期貨：12月受現(xiàn)貨下跌拖累，生豬期價延續(xù)下行。3月合約下跌12.26%，較11月份的價格跌幅7.86%擴(kuò)大4.4%。目前生豬期貨加權(quán)合約持倉7.18萬手，較此前的持倉高位12萬手仍有明顯下降。生豬遠(yuǎn)期合約跌至成本線，發(fā)改委發(fā)文穩(wěn)定市場。
現(xiàn)貨：12月豬價延續(xù)下行，補(bǔ)欄意愿下降緩解遠(yuǎn)期壓力
1、今年不同于往年，進(jìn)入12月受到終端需求持續(xù)走弱影響，在供給與需求的共同利空作用下，生豬現(xiàn)貨價格延續(xù)走弱。月底稍有反彈，隨后延續(xù)弱勢下行。12月29日，全國生豬均價17.36元/公斤，較月底跌4.8元/公斤；河南地區(qū)生豬均價17.55元/公斤，較上月底下跌4.7元/公斤。
2、從目前基本面表現(xiàn)來看，在供給壓力持續(xù)對豬價施壓的情況下，唯有未來需求出現(xiàn)超預(yù)期增長才能改變豬價弱勢的格局。
3、母豬、仔豬價格持續(xù)走弱，顯示出目前補(bǔ)欄需求的下降。另外通過民間調(diào)研情況，我們預(yù)計目前養(yǎng)殖端的補(bǔ)欄情況出現(xiàn)明顯下降，若未來數(shù)據(jù)被證實，生豬產(chǎn)能或?qū)⒊霈F(xiàn)下降的趨勢，未來產(chǎn)能過剩問題或?qū)㈤_始得到緩解。
4、由于豬價出現(xiàn)延續(xù)的大幅下跌，生豬養(yǎng)殖利潤快速下降，且在中下旬由小幅盈利轉(zhuǎn)為虧損。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，12月30日，自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖利潤-44元/頭，外購仔豬養(yǎng)利潤-175元/頭，分別較上月下降750元/頭、753元/頭。
5、 12月初，屠宰企業(yè)收購積極性增加，屠宰開機(jī)率持續(xù)上升。下半月，部分屠宰企業(yè)開機(jī)受阻，屠宰開機(jī)率有所下降，但仍較上月底增加。
策略：12月生豬期價延續(xù)下行，供應(yīng)增加且終端需求并未出現(xiàn)超預(yù)期增加，期貨市場供應(yīng)壓力加大。這一方面是對未來需求增加的預(yù)期，另一方面是供給對豬價施壓。目前期貨市場多空存在一定博弈，短期期貨價格震蕩概率大。市場預(yù)期未來終端需求恢復(fù)增加，豬價存在反彈可能，關(guān)注終端需求啟動時間，以及市場情緒變化對生豬現(xiàn)貨和期貨價格的影響。
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