大家好，留意豬周期已經(jīng)有好多年了，說實在話，對于豬周期也不是特別的懂，今日淺聊個人觀點。
豬周期，無非因為生豬較長的養(yǎng)殖時間所產(chǎn)生的，與既往我們了解的“今年豐收砍樹，明年失收漲價”一個道理，我們國家有統(tǒng)計以來的豬周期大概4-5個，豬周期雖然有時間誤差，不過大抵也就4年左右一個豬周期，作為更早集團化生產(chǎn)的美國，集團化養(yǎng)殖場基本處于壟斷地位，但也逃不出豬周期的命運，只是豬周期的時間有所延長，原因很多，而最主要的還是大集團的資金較中小養(yǎng)殖場充足，更能扛。如下圖，借用@閆純樸 的一張圖
很多人統(tǒng)計豬周期會從“漲-跌”來分析一輪行情，而我更習(xí)慣用“跌-漲”來看，原因比較簡單，要看下一輪行情能有什么憧憬，必然會先看上一輪豬價下跌過程中經(jīng)歷了什么，能繁去化到了什么程度，下跌的時間，才好判斷下一輪行情的期待高點，就像上一輪豬周期2016-2017年經(jīng)歷了環(huán)保整治，后面2018年的豬瘟，導(dǎo)致存欄跟能繁急速下降，才有了2019年的豬價暴漲，有因才有果。
從我的觀點來分析本輪豬周期，2020年豬價基本見頂，而當時的豬價構(gòu)成是疊加了多重因素（環(huán)保、豬瘟、及后面的市場情緒），才會出現(xiàn)了歷史最高豬價，這樣的高點，意味著未來需要較長的時間去消化，特別是情緒周期，舉個簡單的例子，大家可能會跟清晰，本質(zhì)就像2008年的大牛市或者2015年杠桿牛市，沖高的時候，價格帶有較高的泡沫，這是情緒溢價，而即便后面開始下跌，情緒也會出現(xiàn)反復(fù)，如2009年的反彈及2016年的反彈，這些反彈不是V型反轉(zhuǎn)再創(chuàng)新高，而是市場覺得這個位置已經(jīng)跌破了心理預(yù)期，價值已經(jīng)體現(xiàn)出來。甚至有不少投機者加杠桿抄底，但歷史告訴我們，第一波反彈往往不是真反彈。如下圖，（大行情后，往往需要反復(fù)洗盤）
同時，產(chǎn)業(yè)基金+賭博的資金便會此時進場，大家都認為自己很懂豬周期，很懂股市，只要足夠低，賭是沒錯的，而養(yǎng)殖業(yè)更是不乏賭徒。所以就出現(xiàn)了集團場上規(guī)模增能繁，中小養(yǎng)殖場大量育肥。下降中的情緒周期就是這樣出現(xiàn)，所以，個人認為，2022年（即上年）的反彈是情緒周期的釋放，而不是完整的一波下降豬周期，目前的市場整理、整頓、洗牌還沒有結(jié)束。（鋰電會不會出現(xiàn)這種情況？）
再看目前的市場，幾個觀點觀察今年年初1月豬價是情緒底，第一，前期豬周期積累的利潤經(jīng)過兩輪的跌破成本價，基本大抵消耗完畢，中小養(yǎng)豬散戶賭性下降。第二、集團豬企瀕臨財務(wù)極限，正邦已卒，傲農(nóng)等不少中小企業(yè)資產(chǎn)負債率接近極限。近期見到不少如傲農(nóng)已經(jīng)降低今年的出欄預(yù)期。第三、融資大概率收緊，加速產(chǎn)能去化，可能很多人不留意融資信息，首先今年下來，養(yǎng)殖企業(yè)已經(jīng)不是國家主推的上市企業(yè)，也就是說沒有上市的豬企，在國內(nèi)資本市場很難融資，只能到香港等海外市場。這只是一個信號，前期已經(jīng)定增通過的企業(yè)，自然沒有問題，而現(xiàn)在才申請定增，補充經(jīng)營現(xiàn)金流還好說，若是擴大生產(chǎn)經(jīng)營，未來是有可能通不過注冊的！
對此，我認為，本輪豬周期的上升階段，始于今年的2月左右，（僅個人觀點，別噴 : 今年下半年見頂）。經(jīng)過兩輪的行業(yè)洗牌，未來豬價雖然漲，但也不會再出現(xiàn)2019-2020的豬價了，個股方面，還是建議留意成本較低的企業(yè)，成本就是硬通貨，還有資產(chǎn)負債率較低的企業(yè)，別指望通過下一輪豬周期來改善財務(wù)報表，從情緒周期來看，下一輪豬周期大概率是弱周期。
我個人看好溫氏股份，2018年溫氏豬瘟死了一大批豬，直接從行業(yè)老大跌倒行業(yè)老二，對于這個行業(yè)老大，大規(guī)模管理經(jīng)驗是有的，成本也會控下去，不像小豬企，大幅上規(guī)模的階段也是成本飛升的階段（也有個別好的），此外，溫氏的的黃雞是企業(yè)的安全墊，目前黃雞年出欄38億只，溫氏獨占10億左右，占市場接近30%，黃雞因為疫情影響了3年，方便外賣的白羽雞占領(lǐng)了不少市場，但從長遠來看，你吃雞，會吃起渣的雞嗎？肯定是中慢速的靚黃雞，隨著預(yù)制菜的深入，中餐中高端市場也是黃雞的滲透領(lǐng)域。2022年溫氏股份的大部分利潤，都是來自黃雞板塊，可見，如果溫氏未來的產(chǎn)能恢復(fù)，及新模式的養(yǎng)殖成本能下降，2-3個豬周期后，是有機會趕回牧原的。
另外，與溫氏股份模式相似的立華股份，也是不錯的標的，黃雞+豬肉，豬肉早年設(shè)計產(chǎn)能已經(jīng)百萬頭以上，只是目前根據(jù)市場來上產(chǎn)能，另外，黃雞4億多，市占率10%，給農(nóng)戶的養(yǎng)殖成本比溫氏還要低，且目前立華的資產(chǎn)負債率很低，未來發(fā)展可期，再看立華股份歷年的財務(wù)數(shù)據(jù)，經(jīng)營還是很穩(wěn)健的，除了上一輪的豬周期大起大落擾動影響導(dǎo)致虧損，歷年以來，利潤都是正，且大幅增長，今年定增資金到位，財務(wù)結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，未來可期。
其他優(yōu)秀的企業(yè)，不乏牧原股份、近期的龍頭巨星農(nóng)牧等等
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