5月8日消息；2022/2023年度全球菜籽面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整，對全球菜籽供應(yīng)從偏緊過渡至寬松起著決定性作用；澳大利亞和俄羅斯菜籽增產(chǎn)，擴大了全球菜系貿(mào)易空間。國內(nèi)菜粕、菜油供需重塑，整體從偏緊跨入寬松，對行業(yè)的影響有哪些？
全球菜籽產(chǎn)量大幅增加
2022/2023年度全球菜籽產(chǎn)量大幅增加，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計，2022/2023年度全球油菜籽產(chǎn)量達到8508萬噸，同比增加1107萬噸，加拿大、澳大利亞和歐盟等主產(chǎn)國均豐產(chǎn)。由于菜籽油和菜籽粕的需求增加，全球油菜籽需求將達到8176萬噸，比2021/2022年度增加684萬噸。全球油菜籽期末庫存回升到616萬噸。
“本輪油脂油料的下行來自提前確定的菜籽豐產(chǎn)，這一導(dǎo)火索在歐洲菜系市場率先計價。歐洲菜油與棕油價格倒掛現(xiàn)象的背后是全球菜籽貿(mào)易流變化和生柴需求變局的顯影?！敝行沤ㄍ掇r(nóng)產(chǎn)品分析師田亞雄說。
2020年俄烏沖突以來，菜系率先開啟了價格下跌，并集中兌現(xiàn)于2023年2月，表征為歐洲菜油和棕櫚油的價差倒掛。
據(jù)悉，2023年1—3月歐盟菜油進口料驟降至僅8萬—9萬噸，同比下降 47%。供應(yīng)增加及歐盟價格應(yīng)聲回落料使2023年1—3月歐盟菜油出口增至18萬噸，較上季度增18%，遠高于上年的5.9萬噸。官方最新數(shù)據(jù)顯示，2023年1月裝船6.2萬噸（上年1.7萬噸），主要運往挪威和英國，對中國裝船低于初始預(yù)期，僅8000噸。
但初步貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示2—3月歐盟對中國裝船顯著增加，使今年1—3月累計裝船6萬—7萬噸，為2021年4—6月以來季度最高，但仍遠低于2月初貿(mào)易商數(shù)據(jù)暗示的12萬—15萬噸。
2023年1—6月歐盟菜籽壓榨料增130萬噸至1180萬噸新高，因歐盟供應(yīng)大增及進口持續(xù)較高（主要來自澳大利亞），這同2021/2022年度下半年歐盟菜籽壓榨驟減70萬噸形成對比，因當時歐盟及全球市場供應(yīng)偏緊及價格沖高，已將2022/2023年度（去年7月至今年6月）歐盟菜籽壓榨預(yù)估上調(diào)至2380萬噸新高，較前月預(yù)估調(diào)增10萬噸，較上年增180萬噸。
田亞雄認為，未來幾個月菜籽加工料遠高于上年持續(xù)打壓歐盟菜油價格。當前消費需求相對較弱且食品加工商為應(yīng)對潛在產(chǎn)量短缺積累的庫存相對較大，導(dǎo)致短期精煉菜油采購興趣有限。生柴生產(chǎn)菜油消費低于初始預(yù)期亦令形勢變得更加復(fù)雜。從極度緊張到全球產(chǎn)量過剩的巨大轉(zhuǎn)變只能通過價格讓步來重振需求。
另外，加拿大菜籽產(chǎn)量顯著恢復(fù)，從2021/2022年度單產(chǎn)1.54噸/公頃顯著恢復(fù)至2.1—2.3噸/公頃，并預(yù)期本年度產(chǎn)量恢復(fù)至1820萬—1950萬噸，值得注意的是，這是發(fā)生在加拿大菜籽種植面積同比減少5%的條件下的增產(chǎn)。
2018年以來我國的葵花粕進口顯著提速，從39萬噸增加至233萬噸，其中絕大多數(shù)來自烏克蘭?？傻倪M口存在顯著的季節(jié)性，四季度進口量顯著放量。
我國菜籽日壓榨產(chǎn)能3萬—4萬噸，年產(chǎn)能超過1000萬噸，但實際國內(nèi)菜籽進口200萬—500萬噸，菜籽進口利潤倒掛引致2022年1—10月進口菜籽僅94萬噸。2022年四季度菜籽榨利打開，國內(nèi)已采購2022/2023年度新季加籽500萬噸。“沿海菜籽壓榨線從紛紛切換至大豆線到重新切換回菜籽壓榨線，菜籽大榨線實現(xiàn)輪回。由于國內(nèi)菜籽產(chǎn)量持續(xù)回落，國內(nèi)菜籽小榨產(chǎn)能嚴重過剩。”田亞雄說。
進口同比大增 供應(yīng)壓力較大
一位油脂企業(yè)人士告訴期貨日報記者，在前期較好的加菜籽壓榨利潤驅(qū)動下，國內(nèi)積極買船，近期ICE菜籽下行，間隙給出國內(nèi)榨利，目前國內(nèi)新作加菜籽采購量近500萬噸，有望帶來后續(xù)較高的菜油壓榨產(chǎn)出。
美國生柴需求支撐加菜油報價，當前全球市場上俄羅斯、阿聯(lián)酋及歐洲菜油報價更具優(yōu)勢，歐洲菜油大跌打開國內(nèi)進口利潤，預(yù)計國內(nèi)3—5月平均每月到港菜油14萬—15萬噸，且后期仍可能隨進口利潤窗口開啟繼續(xù)采購。
油脂控股有限公司油脂業(yè)務(wù)部總經(jīng)理周吉帥介紹，2022年四季度以來菜油進口量恢復(fù)，國內(nèi)菜油庫存回升。以加菜油為代表的轉(zhuǎn)基因菜油進口量和占比均明顯下降，美國將菜油納入RD原料后預(yù)計加菜油報價堅挺，對中國進口利潤持續(xù)倒掛。2022/2023年度歐盟、俄羅斯、澳大利亞等國菜籽豐產(chǎn)，中國菜油進口轉(zhuǎn)向性價比更高的非轉(zhuǎn)菜油。
“2022年中國葵油進口量為60萬噸，同比降53%。上半年受俄烏沖突影響，葵油進口幾乎停滯，隨著黑海糧食通道的放開，葵油貿(mào)易逐漸恢復(fù)，但供應(yīng)端依舊存在不確定性?？蛶齑娉试鲩L態(tài)勢，消費與玉米油競爭，終端選擇性價比高的油種。菜籽壓榨量提升，進口非轉(zhuǎn)菜油到港增加，菜油供應(yīng)放量，基差接近絕對低位，與豆油價差縮窄，需求和市場份額有望回歸?？凸?yīng)恢復(fù)，小包裝需求一般，不確定性在烏克蘭糧食通道的存續(xù)上。”周吉帥說。
“當前價差結(jié)構(gòu)下仍是儲備輪換較好時機，國儲、省儲及市儲仍有意愿進行輪換，帶來近月菜油進一步的供給壓力?！碧飦喰壅f。
菜粕累庫速度預(yù)期較慢
2月份以來菜粕行情以振蕩下跌為主，其中7周呈現(xiàn)下跌態(tài)勢，最大跌幅為5.9%，跌多漲少。4月份開始菜粕價格反彈，價格振蕩上行。
截至3月10日，華南葵粕庫存14.8萬噸，預(yù)計3—4月平均每月到港15萬—18萬噸葵粕、13萬—17萬噸菜粕，進口菜粕和葵粕陸續(xù)到港，將對國內(nèi)雜粕形成較好補充。豆菜粕現(xiàn)貨價差在900—1000元/噸，菜粕仍具性價比。生豬養(yǎng)殖虧損期間，企業(yè)積極尋找低價雜粕，菜粕補庫時間延長。
“當前菜粕需求依賴于禽料及生豬飼料。但隨著國內(nèi)菜籽持續(xù)大量壓榨，未來國內(nèi)菜粕供應(yīng)將逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤?，不過清明后水產(chǎn)投料季開啟也制約了菜粕累庫速度。”田亞雄說。
也有行業(yè)人士認為，最近一年菜系油粕的進口放量是對進口菜籽縮減的彌補，實際是向海外讓渡榨利的過程，但今年這一趨勢或發(fā)生逆轉(zhuǎn)，全球菜籽貿(mào)易流充裕?？稍趪鴥?nèi)蛋白粕的需求側(cè)權(quán)重提高最為顯著，對菜粕的需求或存在沖擊。
“整體上看，菜粕的估值依附于豆粕?！碧飦喰壅f，2023年1—4月我國菜籽進口量預(yù)計高達240萬噸以上，1—4月預(yù)計進口菜籽壓榨出粕113萬噸，且大量集中于3—5月。菜粕進口基本跟去年同期持平，2023年1—4月預(yù)計進口63萬噸，呈現(xiàn)累庫趨勢。預(yù)計國內(nèi)菜粕商業(yè)庫存將從5萬噸上行到25萬噸水平。
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