溫氏股份5月28日公布投資者關系活動記錄表。投資者關系活動主要內容介紹：
一、Q&A
（一）養(yǎng)豬業(yè)務
1.請問公司目前投苗量情況？
答：近幾個月，公司投苗量逐月增加，均在220萬頭以上。其中，3月和4月份單月投苗量均超過240萬頭，整體呈現(xiàn)穩(wěn)步增長的態(tài)勢，為公司實現(xiàn)未來出欄規(guī)劃打下堅實的基礎。
2.請問公司一季度肉豬養(yǎng)殖成本的變化情況？四月份肉豬養(yǎng)殖成本為多少？南方進入梅雨季節(jié)后，對公司的養(yǎng)豬業(yè)務是否造成較大影響？
答：一季度公司肉豬養(yǎng)殖綜合成本逐月下降。受北方局部區(qū)域疫病階段性影響，公司1、2月份肉豬養(yǎng)殖綜合成本稍高，3月份降至8.5元/斤，4月份進一步降至8.4元/斤。隨著入夏后天氣轉熱，北方區(qū)域大生產已趨于穩(wěn)定，疊加飼料生產成本持續(xù)下降，肉豬養(yǎng)殖綜合成本有望進一步下降。
目前公司南方區(qū)域整體疫病防控效果較好，未明顯感受到雨季疫病對公司南方區(qū)域的影響。近幾年，公司南方區(qū)域雨季疫病防控成效較好，干部員工經驗豐富、信心充足，南方疫病防控成效與生產成績提升形成良性正向循環(huán)。
公司將繼續(xù)壓實基礎生產管理，鞏固疫病防控優(yōu)勢，通過先進單位帶動后進單位，努力實現(xiàn)全年肉豬養(yǎng)殖綜合成本降本目標。
3.請問公司種豬場產能利用率大約為多少？今年底擬實現(xiàn)多少？
答：公司現(xiàn)有種豬場竣工產能約4600萬頭（即目前公司的種豬場滿負荷狀態(tài)時，能繁母豬按正常生產性能可產出的商品豬苗量為4600萬頭）。換句話說，在滿產的情況下，假設按照PSY為20測算，目前公司種豬場大致可容納230萬頭能繁母豬進行生產。
4月末，公司能繁母豬約145萬頭，種豬場產能利用率約63%。公司設定今年底能繁母豬奮斗目標約170萬頭，種豬場產能利用率約74%。
4.請問公司未來新增的育肥能力主要來源于哪些渠道？
答：公司現(xiàn)階段肉豬有效飼養(yǎng)能力已提升至3000萬頭左右，初定年底飼養(yǎng)能力奮斗目標為3200萬頭。為滿足未來生產發(fā)展所需，公司重新梳理研究高效養(yǎng)殖模式，補充未來公司養(yǎng)殖資源缺口，主要通過以下方式解決：一是吸收、新開發(fā)優(yōu)秀合作農戶資源；二是支持現(xiàn)有合作農戶提升養(yǎng)殖規(guī)模和效率；三是支持合作農戶新建高效家庭農場；四是新建高效養(yǎng)殖小區(qū)。
公司未來新增養(yǎng)殖資源中，以他建方式（養(yǎng)殖小區(qū)、家庭農場）為主，約占2/3，公司自建（養(yǎng)殖小區(qū)）為輔，約占1/3，盡可能做到相對輕資產運營，用現(xiàn)有的資源協(xié)同更多的社會資本進行投資，滿足公司未來發(fā)展所需。公司已出臺一系列資金扶持和配套政策，協(xié)同外部優(yōu)質資源，激發(fā)各合作主體發(fā)展活力，努力提升肉豬飼養(yǎng)能力，提前為公司未來養(yǎng)殖規(guī)劃做好準備。
5.請問公司目前生豬屠宰業(yè)務的進展情況？
答：公司2018年就已開始布局生豬屠宰業(yè)務，主要定位為“自我經營、自我發(fā)展”，在特殊時期為養(yǎng)殖主業(yè)配套，延伸產業(yè)鏈，平滑豬周期波動。
經過幾年的積極探索，公司生豬屠宰加工業(yè)務現(xiàn)已組建好專業(yè)團隊，并在集團層面成立了佳潤肉食獨立經營單元，統(tǒng)籌管理拓展生豬屠宰業(yè)務，逐步圍繞公司養(yǎng)殖優(yōu)勢區(qū)域布局屠宰加工項目，在國內核心中心城市布局分銷中心，以打通產業(yè)鏈上下游，擴展銷售渠道。
產能方面，現(xiàn)階段公司共有廣東、江西、江蘇和內蒙古等4個屠宰項目投入運營，合計年屠宰產能達350萬頭左右。另外，公司穩(wěn)步推進屠宰產能投入，目前在建生豬屠宰項目共4個，設計年屠宰產能合計400萬頭。隨著公司在建生豬屠宰項目逐步投入使用，屠宰產能將進一步釋放。
利潤方面，目前公司生豬屠宰業(yè)務仍處于布局和探索階段，本年度尚未實現(xiàn)整體盈利，略有虧損，部分屠宰分公司已實現(xiàn)年度盈利。
公司積極拓展生豬屠宰銷售渠道，目前主要是發(fā)展B端客戶，包括大型農貿批發(fā)商、商超、食品加工企業(yè)、餐飲企業(yè)、新零售企業(yè)等。
未來，公司將按“82”比例規(guī)劃生豬屠宰業(yè)務的布局和發(fā)展，即80%的肉豬產品以毛豬形態(tài)銷售，20%為屠宰后鮮品形態(tài)銷售。
6.請問目前全國范圍內，非洲豬瘟疫情是否可控？
答：按照往年經驗，一般12月份到次年3月份為疫病高發(fā)期，尤其是北方區(qū)域疫病防控壓力較大。隨著天氣變暖，疫病逐步穩(wěn)定。4月份至11月份為生產的黃金月份。
總體而言，現(xiàn)階段行業(yè)非瘟防控水平和能繁母豬補充能力大幅提高，非洲豬瘟疫情在全國范圍內可控。但相比非瘟之前，部分生產指標仍存在一定的差距，對行業(yè)仍有一定的影響。
7.請問公司和行業(yè)最優(yōu)秀的企業(yè)相比，成本差異原因主要在哪里？
答：最終體現(xiàn)企業(yè)核心競爭力的是盈利能力，盈利能力需要綜合考慮成本和賣價兩方面因素。
對于成本，目前公司和行業(yè)最優(yōu)秀水平仍存在一定的差距。隨著公司繼續(xù)做好基礎生產管理，公司養(yǎng)豬成本現(xiàn)已逐步向行業(yè)最優(yōu)秀水平靠攏。仍存在一定差距的主要原因是：近幾年，公司養(yǎng)豬業(yè)務處于恢復期，未進入正常生產經營狀態(tài)。2018年公司銷售肉豬（含毛豬和鮮品）2230萬頭，2019年銷售1852萬頭，2020年受非洲豬瘟疫情影響降至955萬頭，2021年和2022年分別恢復至1322萬頭和1791萬頭。換句話說，2020年-2022年，公司養(yǎng)豬業(yè)務時刻處于戰(zhàn)時狀態(tài)，生產面臨較大的困難和挑戰(zhàn)，公司幾乎把所有精力都聚焦于疫病防控，無暇分出更多的精力優(yōu)化基礎生產管理，造成養(yǎng)殖成本階段性增高。自2022年下半年開始，公司整體生產步入常態(tài)化狀態(tài)，成本也逐步恢復至正常狀態(tài)。后續(xù)，公司將向行業(yè)最優(yōu)秀企業(yè)虛心學習，壓實精細化生產管理責任，鞏固疫病防控優(yōu)勢，確保大生產持續(xù)保持穩(wěn)定，促使養(yǎng)殖成本進一步下降。
從賣價上看，公司主要銷售區(qū)域為傳統(tǒng)高價區(qū)。同時，公司的產品品類豐富，肉豬體型、品質較好，深受市場消費者喜愛，公司銷售價格在行業(yè)中處于前列。
8.請問目前行業(yè)產能去化速度如何？若行業(yè)參與者出現(xiàn)資金緊張，產能是否會立即退出？
答：根據市場第三方調研數據來看，目前低迷豬價背景下，中小散養(yǎng)戶產能去化較快，大企業(yè)產能去化較慢，多數大企業(yè)仍在努力堅持，生存能力較強。相反，從各上市企業(yè)披露的銷售簡報可以發(fā)現(xiàn)，大部分上市企業(yè)月度銷售量環(huán)比和同比均處于增長狀態(tài)。因此，從數據上看，目前行業(yè)產能去化尚未充分，產能去化主要集中在中小規(guī)模參與者。
截至目前，豬價已持續(xù)低迷較長時間，大企業(yè)也會面臨資金和現(xiàn)金流的壓力，行業(yè)負債率總體提升，部分企業(yè)開始通過處置資產等各種方式回籠資金。對于中小規(guī)模養(yǎng)殖戶而言，目前肉豬養(yǎng)殖難度加大，資本開支加大，若出現(xiàn)資金緊張則無以為繼，一般可能會直接退出市場。但對于大企業(yè)而言，若出現(xiàn)資金緊張、融資困難等情況，可以通過出售相關資產，如廠房、土地、仔豬和各種非標體重的肉豬等，通過降低飼養(yǎng)規(guī)模，回籠部分資金，支撐現(xiàn)金流正常運轉，緩解資金壓力，這種做法以損失市場占有率的方式延緩企業(yè)退出市場的時間。同時，大企業(yè)往往擁有較為豐富的融資渠道和融資工具，除非出現(xiàn)資金鏈突然斷裂等極端情況，否則直接退出行業(yè)的可能性較小。
9.請問豬價大幅波動是否會影響公司正常的生產經營管理工作？
答：在我國，豬肉市場是完全競爭市場，豬價長期主要受市場供需關系影響，目前行業(yè)從業(yè)者均無法控制豬價。盡管豬價已持續(xù)低迷較長時間，但公司并不擔心。豬周期仍然存在，行業(yè)一定會給予優(yōu)秀者合理的回報。
目前公司資金較為充裕，不會過分顧慮資金而影響正常的生產經營工作。對公司而言，關鍵問題在于做好成本控制，保持競爭優(yōu)勢。接下來，公司將繼續(xù)按照既定規(guī)劃，持續(xù)做好母豬配種、仔豬投苗和肉豬育肥等基礎管理工作，確保大生產穩(wěn)定。待后續(xù)豬價反轉，公司自然能獲得合理的收益。
10.請問公司如何判斷豬價未來走勢？若今年一年豬價都處于低迷狀態(tài)，公司將如何應對？
答：（1）豬價走勢判斷
與非瘟前相比，近幾年豬價波動較大，豬價擾動因素較非瘟前發(fā)生了較大的變化，豬價走勢難以精確預測。前期公司預測春節(jié)后為消費淡季，豬價走低符合預期，但低迷持續(xù)時間略超預期。
自年初以來，豬價已持續(xù)低迷5個多月，特別是春節(jié)前后一季度，豬市場價格較低。按照往年經驗，一年之中8-10月份為傳統(tǒng)消費旺季，傳統(tǒng)節(jié)日、社會慶祝活動等較多，疊加部分地區(qū)腌臘需求，社會肉類消費需求相比上半年更加旺盛，豬價往往較好。投資者也可參考生豬期貨的遠期價格，綜合研判未來豬價的走勢。
以上為往年的經驗，并非對市場豬價的指引和精確判斷，僅供投資者參考，請理性判斷。
（2）應對方式
公司堅持穩(wěn)健生產，總體采取均衡投苗和穩(wěn)健出欄的方式進行大生產。公司不會過分依賴預測的短期市場價格，大幅調整正常的生產經營節(jié)奏。
就目前來看，豬周期依然存在。若今年一年豬價均維持在低迷狀態(tài)，行業(yè)可能出現(xiàn)較大規(guī)模度的產能去化現(xiàn)象，供需關系發(fā)生變化后，豬價會有好轉，豬價反彈高度可能更高。
目前公司已提前儲備了較為充足的資金。截至4月末，公司各類可用資金近100億元，其中可隨時使用的資金近70億元，用以應對可能的較長時間的低迷行情，確保生產經營的穩(wěn)定性。公司有充足的底氣、信心和經驗順利穿越低迷行情周期。
因此，公司會從自身出發(fā)，做好日常的生產管理，努力降低生產成本，提升核心競爭力，熬過低迷周期，迎接盈利周期。
11.請問非洲豬瘟疫情發(fā)生后，豬周期預判難度是否增加？
答：2018年非洲豬瘟疫情對我國養(yǎng)豬業(yè)造成了較大的影響，行業(yè)和豬周期均發(fā)生了較大的變化。相比非瘟前，現(xiàn)在豬周期判斷難度增大。
（1）供給端變化
①行業(yè)規(guī)?；?、集中化提高
受非洲豬瘟疫情影響，行業(yè)產能被動去化，導致供需不匹配，進而造成2019年下半年到2021年上半年豬價長時間處于高位水平，持續(xù)的時間和高度遠遠超出了往期豬周期。當時生豬養(yǎng)殖行業(yè)利潤豐厚，吸引上下游和社會資本涌入，行業(yè)形勢發(fā)生較大變化。隨著產能逐步增加并釋放，目前行業(yè)規(guī)模化、集中化程度提高。據公司內部研究，2018年我國集團化大企業(yè)（指存欄1萬頭能繁母豬以上）的占比約8%，2022年此比例已提升至39%左右。大企業(yè)資金實力雄厚，低迷豬價下，產能去化速度較慢。
②行業(yè)復產能力增強
經過幾年的努力和摸索，行業(yè)普遍建立起較為嚴密的生物安全防控體系。即使出現(xiàn)母豬損失，行業(yè)也可通過三系雜交、二元回交、肉轉種等多種方式快速補充母豬，行業(yè)復產能力增強，市場供給能夠快速補上。
③短期二次育肥投機增多
相比于非瘟前，現(xiàn)階段一體化養(yǎng)豬難度加大。部分市場參與者不養(yǎng)母豬，直接外購肉豬進行二次育肥，會階段性影響市場整體供給，加劇豬價波動。
（2）消費端變化
①居民肉類選擇多樣化
隨著居民生活水平提高，肉類消費結構悄然發(fā)生變化，肉類品類選擇呈現(xiàn)多元化，淡水魚、海鮮、牛肉、羊肉等肉類品類占比提升。中長期來看，豬肉消費在總肉類消費占比中呈現(xiàn)緩慢下降的趨勢。
以上僅為基于當前市場和行業(yè)情況進行的分析和梳理，僅供投資者參考。
12.請問行業(yè)集中度提高后，豬價波動是否會放緩？
答：長期來看，大型企業(yè)資金充足，且融資渠道豐富，待市場集中度提升至一定水平，大型企業(yè)維持一定的市場占有率，產能去化的速度可能會變慢，市場豬周期有望被熨平，豬價有望穩(wěn)定。但在市場集中度不斷提升的過程中，市場可能會階段性處于非理性狀態(tài)，行業(yè)參與者為搶占市場份額，可能致使豬價波動更為劇烈。
同時，近幾年非洲豬瘟疫情對行業(yè)產生了深遠的影響，行業(yè)快速補充母豬的能力大幅提高，也有可能進一步熨平豬周期波動。
13.請問公司如何看待未來豬業(yè)的行業(yè)競爭？
答：待市場集中度進一步提升，未來養(yǎng)豬行業(yè)的競爭則演變?yōu)橐?guī)模化企業(yè)之間的競爭。規(guī)?；髽I(yè)的競爭本質上是兩個“本”的競爭——成本和資本。
對于成本方面，公司會對標行業(yè)優(yōu)秀企業(yè)，虛心向行業(yè)標桿企業(yè)學習，補齊短板，努力降低成本，重塑豬業(yè)優(yōu)勢。
對于資本方面，公司現(xiàn)有庫存資金近100億元，負債率達59%。若按照非瘟前的會計政策和資金儲備進行還原，公司目前的負債率相當于非瘟前的44%左右，整體處于平穩(wěn)狀態(tài)，負債率在行業(yè)中處于中等偏下水平。
因此，公司現(xiàn)有的資本能夠保障公司在行業(yè)中持續(xù)競爭，同時公司形象、口碑和信用保持良好，融資渠道豐富、融資成本較低。隨著公司生產經營進一步穩(wěn)定后，成本也會逐步下降。公司有信心在未來的行業(yè)競爭中勝出。
（二）養(yǎng)雞業(yè)務
1.請問公司年初至今肉雞出欄成本變化情況？
答：一季度肉雞消費恢復緩慢，雞價低迷，公司肉雞產品階段性有所積壓，一季度毛雞出欄成本略超7.2元/斤。4月份，公司肉雞產品銷售暢通，毛雞出欄均重恢復至正常水平，毛雞出欄成本已降至7元/斤左右。隨著后續(xù)飼料原料成本進一步下降，公司肉雞養(yǎng)殖出欄成本有望逐月下降。后續(xù)若肉雞行情恢復，養(yǎng)雞業(yè)務有望獲得合理的收益。
2.請問公司如何看待過去和未來的雞價走勢？
答：2018、2019年，非洲豬瘟疫情對國內養(yǎng)豬行業(yè)影響較大，消費者多采取雞肉替代豬肉。至2019年下半年，雞價大幅上漲，養(yǎng)雞行業(yè)參與者獲取超額利潤，行業(yè)產能大幅增加。新冠疫情發(fā)生后，2020年一季度，雞價陷入低谷，2022年全年雞價處于低迷狀態(tài)，行業(yè)虧損嚴重。2021年，行業(yè)整體處于微利狀態(tài)。2022年7-11月份，雞價較好，行業(yè)盈利較好，但從全年來看，行業(yè)整體盈利不多。2022年12月至今，雞價已持續(xù)低迷6個月，行業(yè)虧損較大。因此，綜合這幾年來看，養(yǎng)雞行業(yè)虧損居多、盈利占少。
從大的環(huán)境來看，消費端穩(wěn)步恢復，供給端產能持續(xù)去化，養(yǎng)雞業(yè)務行情逐步好轉。5月上旬和中旬，雞價已逐步提升至公司成本線以上。公司整體看好下半年特別是8-10月份消費旺季的雞價。
3.請問公司是否有養(yǎng)殖白羽肉雞品種，規(guī)模大概有多大？
答：近幾年，公司開始布局白羽肉雞行業(yè)，建立有專業(yè)的白羽雞育種公司，目前仍處于積極探索和布局過程中。2022年公司白羽肉雞銷量約1800萬只。2023年白羽肉雞銷售目標約3000萬只。與公司黃羽肉雞主營業(yè)務體量相比，白羽肉雞目前體量較小，但增速較快。
白羽肉雞業(yè)務起步較晚，尚需一定的時間進行探索和培育。公司將按照原計劃，積極布局白羽肉雞行業(yè)，復制黃羽肉雞的成功經驗，進一步鞏固公司禽業(yè)整體優(yōu)勢。
（三）雞豬綜合
1.請問在后非瘟疫情時代，公司會堅持采用“公司+農戶”的輕資產模式還是會嘗試采用自繁自養(yǎng)的重資產模式？
答：每種模式都有各自的優(yōu)勢和劣勢。后非瘟疫情時代，最重要的是做好管理，重在防控措施做實做細，重在一貫堅持。目前公司經營模式可以實現(xiàn)有效防疫。
在經營模式上，公司大的方向不會改變，仍以與農戶合作為主要方向，公司將繼續(xù)堅持“公司+農戶”的輕資產模式不動搖。當然，公司也會根據市場外部環(huán)境的變化，不斷升級迭代現(xiàn)有“公司+農戶”模式。
“公司+農戶”模式有其獨有的優(yōu)勢，可能主要體現(xiàn)在如下幾個方面：
（1）從國家政策上講，“公司+農戶”模式契合國家鄉(xiāng)村振興和共同富裕的大戰(zhàn)略，有利于帶動廣大農戶一起奔康致富，利用先進科學的養(yǎng)殖技術和經驗，促進農村現(xiàn)代產業(yè)化實現(xiàn)跨越式發(fā)展。公司本質上是農業(yè)綜合服務平臺公司，在農村非常受歡迎。
市場可能擔心和工業(yè)化大生產相比，“公司+農戶”模式管理難度較大，效率不高，但在新時代背景下，公司已迭代升級為“公司+現(xiàn)代養(yǎng)殖小區(qū)+農戶”模式，養(yǎng)殖小區(qū)呈現(xiàn)自動化、智能化、高效化的特點，生產效率可以得到顯著的提高。資金投入方面，公司投入約1/3資金，農戶和政府如鄉(xiāng)村振興扶貧資金地等投入2/3資金，達到相對輕資產運營。養(yǎng)殖小區(qū)仍然采取與農戶合作的方式，吸引農戶入園。
（2）從疾病防控上講，“公司+農戶”模式相對分散，具有天然的防疫優(yōu)勢，染病幾率小。即使染病，損失也往往可控。
（3）從勞動積極性上講，“公司+農戶”模式中合作農戶委托代養(yǎng)收益與其生產成績息息相關，養(yǎng)殖成績越好，代養(yǎng)收益越高，因此合作農戶往往積極性高、主動性強，合作農戶主人翁意識和當家人意識較強。
（4）從社會身份來講，合作農戶與公司合作，可以實現(xiàn)在家門口創(chuàng)業(yè)，且一般被同鄉(xiāng)村民以老板、農場主、養(yǎng)殖場場長等進行稱呼，社會身份地位高、自豪感強。在創(chuàng)業(yè)的同時，他們還可以兼顧家庭，收入高于當地平均水平，農戶合作積極性高。
因此，公司會堅持采用“公司+農戶（或家庭農場）”及“公司+現(xiàn)代養(yǎng)殖小區(qū)+農戶”的模式，持續(xù)與農戶共同成長，帶動農戶一起奔康致富，為鄉(xiāng)村振興貢獻溫氏力量。
2.請問目前農戶合作意愿強嗎？
答：公司致力于把“公司+農戶”模式做成帶領農戶有效開展實業(yè)投資、勇于創(chuàng)業(yè)和發(fā)展事業(yè)的新選擇，讓合作農戶轉變?yōu)檗r場主或老板的角色，培養(yǎng)其成為新時代的農業(yè)專家、創(chuàng)業(yè)能手和致富行家。農戶和公司合作，公司提供豬苗、飼料、藥物、銷售等一條龍資源，農戶只需要負起責任，做好養(yǎng)殖管理工作，就能獲得較為穩(wěn)定可觀的收益，真正實現(xiàn)在家門口創(chuàng)業(yè)。
（四）其他方面
1.請問公司飼料原料一般保持多長時間的庫存量？公司目前飼料生產成本是否有所下降？原料成本下降是否已在畜禽養(yǎng)殖成本中有所體現(xiàn)？目前公司飼料原料的采購策略是什么？
答：公司不同飼料原料庫存時間不同，短的有20多天，多的可能長達2個月。平均而言，公司飼料原料至少保持一個月左右的庫存量。
年初至今，飼料原料價格有不同程度的下降，特別是豆粕、玉米、小麥等原料降幅較大。年初以來，公司飼料生產成本逐月下降，與3月份相比，4月份成本下降100元/噸，下降幅度較大。
目前出欄的肉豬所使用的飼料為過去6個月的飼料，飼料原料價格下降在近期肉豬養(yǎng)殖成本上體現(xiàn)尚不明顯。后續(xù)隨著飼料原料成本持續(xù)下降，飼料生產成本降幅將逐步體現(xiàn)在肉豬出欄成本上。
目前飼料原料處于降價通道中。公司將降低飼料原料庫存時間和規(guī)模，同時把握原料行情機遇，積極采購價格優(yōu)勢原料。
2.關注到行業(yè)中部分上市企業(yè)前往瑞士證券交易所申請發(fā)行全球存托憑證（簡稱“GDR”），請問公司是否有相關計劃？
答：目前公司資金充足，融資渠道豐富，已申請未使用的各類融資工具種類和額度較多。公司暫無發(fā)行GDR的計劃。
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