近期，國內(nèi)玉米市場呈現(xiàn)出期現(xiàn)兩市共振式上漲行情，推動此輪市場價格整體上行的主要原因，包括期現(xiàn)回歸（09合約臨近），五號臺風(fēng)引發(fā)東北、華北兩大產(chǎn)區(qū)部分地區(qū)呈現(xiàn)出極端天氣，后期東北產(chǎn)區(qū)的低溫天氣預(yù)期導(dǎo)致新季玉米豐產(chǎn)預(yù)期有所變化，以及主要替代品小麥價格上漲、定向稻谷首輪拍賣大幅溢價等諸多因素共同作用。其中，新季玉米因暴雨、洪水以及未來的積溫不足導(dǎo)致新季豐產(chǎn)預(yù)期存在調(diào)整空間，是近期遠(yuǎn)月合約大幅拉升的最根本因素。
那么，在這一輪上漲之后，現(xiàn)階段玉米市場價格已經(jīng)大幅修正期現(xiàn)兩市的基差數(shù)據(jù)（09合約），遠(yuǎn)月合約在大幅反彈超過100點之后市場又將如何演繹？從多空角度來看，當(dāng)前玉米市場的博弈需要重點關(guān)注以下幾個方面。
潛在利多：五號臺風(fēng)剛剛結(jié)束，“卡努”或?qū)⒃俣葋硪u
此輪玉米價格上漲，可以說是源于五號臺風(fēng)對于兩大產(chǎn)區(qū)的影響，包括現(xiàn)階段的物流運輸成本提升，以及新季玉米的長勢。當(dāng)前五號臺風(fēng)的影響已經(jīng)逐步散去，但六號臺風(fēng)“卡努”同樣來勢洶洶，雖然臺風(fēng)天氣存在很多不確定性，但從目前的預(yù)測路徑來看，仍有一定概率在吉林省登陸，屆時其對周邊地區(qū)農(nóng)作物的影響依然值得關(guān)注，其潛在的利多影響不容忽視。
潛在利空：下游需求增量有限，新季玉米上市臨近
雖然近期生豬養(yǎng)殖因豬價抬升出現(xiàn)一定的“轉(zhuǎn)機(jī)”，但階段性的二次育肥也告一段落，考慮到諸多大型飼企以及屠宰企業(yè)庫存仍處于高位，當(dāng)前豬價上漲的勢頭恐難延續(xù)。另外，考慮到此輪臺風(fēng)影響區(qū)域和范圍較大，尤其是強(qiáng)降雨引發(fā)的洪水退去之后，畜禽疫病或?qū)⑹沟灭B(yǎng)殖端的存欄被動式下降，疊加深加工需求端消費情況一直沒有特別好的起色，從供需基本面角度來看，其對價格的支撐力度也極為有限。
國際市場：美玉米跌破500點，巴西玉米成本仍低
從進(jìn)口角度來看，國際市場原料價格一直處于低位，在黑海協(xié)議推動外盤呈現(xiàn)出一波上漲之后，重新回歸基本面。
美玉米銷售進(jìn)度一直不及預(yù)期，使得整個國際谷物市場，包括玉米、小麥及大豆均呈現(xiàn)出不同程度的回落態(tài)勢。
而從進(jìn)口成本來看，考慮到今年巴西玉米豐產(chǎn)推動出口大幅增長的預(yù)期，8月至10月乃至整個四季度，國內(nèi)玉米的進(jìn)口規(guī)?；?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大，且無論直接進(jìn)入市場形成供給，或者進(jìn)入儲備，其對國內(nèi)玉米市場本身都是增加了潛在的供給能力。
總體來看，當(dāng)前國內(nèi)玉米市場仍然處于多空交織的狀態(tài)，但在一波較為強(qiáng)勢的上漲之后，前期的利多因素已經(jīng)消耗大半，潛在的利多“卡努”能否順利通過長白山登陸，進(jìn)而對東北主產(chǎn)區(qū)形成更大的影響，值得密切關(guān)注。
但玉米作為一個年產(chǎn)2.7億噸的大宗商品來說，供需兩端均將決定階段性的價格走勢，現(xiàn)階段消費一直沒有特別明顯的起色，或?qū)⑹谴溯啲F(xiàn)貨價格進(jìn)一步上行的最大阻力。
臺風(fēng)過后，雖然新季玉米豐產(chǎn)預(yù)期或?qū)⒋嬖谧償?shù)，但目前來看，受災(zāi)區(qū)域在龐大的玉米播種面積面前占比甚微，新季玉米整體豐產(chǎn)的預(yù)期猶在，目前處于歷史同期高位運行的玉米市場價格，儼然是一個風(fēng)險大于機(jī)遇的狀態(tài)。
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