在新一輪生豬和肉制品下行周期下，全球最大的豬肉制品企業(yè)雙匯發(fā)展卻逆勢上漲。對比往年，公司再度在營收和凈利潤兩個指標上，均實現(xiàn)上漲。
業(yè)績的貢獻主力，則為屠宰業(yè)務。公司財報數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，公司屠宰業(yè)務總營收158.89億元，在公司總營收占比達52.22%，同比增幅達11.73%，毛利率新增1.36%達到6.31%。
事實上，作為全球最大的豬肉制品企業(yè)，在常年擁有行業(yè)最大營收和產(chǎn)銷量規(guī)模的基數(shù)效應下，市場對雙匯發(fā)展業(yè)績發(fā)力點，短期爆發(fā)力最強的主要聚焦在屠宰業(yè)務。
“2023年上半年，公司屠宰量達到716萬頭，頭均利潤達到60多元?！?月21日，雙匯發(fā)展相關負責人接受記者采訪時也如此表示。
此外，經(jīng)過管理層調(diào)整，新品研發(fā)投入、營銷推廣方式和力度等創(chuàng)新手段加持，雙匯發(fā)展的肉制品業(yè)務的銷量也在逐步提升。從財報數(shù)據(jù)來看，2023年上半年，雙匯發(fā)展肉制品業(yè)務營收達136.92億元，占比45%，同比增幅為3%；肉類產(chǎn)品總外銷量164萬噸，同比增長7.2%，創(chuàng)歷史新高。
更值得關注的是，作為肉制品業(yè)務的全新賽道之一，公司預制菜業(yè)務開始顯露強勁勢頭?！吧习肽旯绢A制菜產(chǎn)品銷量3.6萬噸，同比實現(xiàn)80%左右的增長，符合公司預期?！惫痉矫嫒绱吮硎尽?/span>
雖然豬價低位運行，但對比去年同期，當前豬價仍較高，肉制品企業(yè)生產(chǎn)成本上漲。在這種局面下，“雙匯發(fā)展積極調(diào)整產(chǎn)品結構，較好把控市場行情，有效化解成本上漲壓力?！痹摴局赋?。
量質(zhì)齊升
?023年，在經(jīng)歷過一輪大幅上漲后，生豬和豬肉價格雙雙啟動低位運行模式。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，1月4日，全國生豬平均價格17.29元/公斤，比前一周下跌7.3%，同比上漲4.2%。全國豬肉平均價格31.36元/公斤，比前一周下跌5.0%，同比上漲13.2%。
6月28日，全國生豬平均價格14.23元/公斤，比前一周下跌1.4%，同比下跌22.7%。全國豬肉平均價格23.44元/公斤，比前一周下跌1.3%，同比下跌16.8%。
按此測算，6月28日相比1月4日，全國生豬平均價格下降17.70%，全國豬肉平均價格下降25.26%。
不過，對比去年同期，生豬價格仍然相對較高。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)測算，2022年上半年全國平均生豬收購價為14.61元/千克，2023年上半年為15.06元/千克，同比增長3.08%。
盡管如此，“公司總體肉類外銷量一、二季度均同比增長，累計同比增長7.2%?！彪p匯發(fā)展相關負責人表示，公司期內(nèi)的肉類銷售規(guī)模創(chuàng)新高。
而在產(chǎn)品的庫存量方面，截至2023年6月末，公司生鮮豬產(chǎn)品為17.28萬噸，同比下降0.97%，基本持平；包裝肉制品方面，為0.76萬噸，同比降幅達7.32%。不過，隨著禽業(yè)項目陸續(xù)投產(chǎn)，生鮮禽產(chǎn)品的銷售量、生產(chǎn)量和庫存量分別達到11.4萬噸、19.8萬噸和1.1萬噸，同比增幅分別至少超過60%。也就是說，生鮮禽產(chǎn)品在公司產(chǎn)銷規(guī)模和未來的業(yè)績貢獻中，開始逐步提高占比，有望成為未來的一個業(yè)績增長點。
這種產(chǎn)銷表現(xiàn)下，雙匯發(fā)展營收規(guī)模和凈利潤均正向上漲。2023年中報顯示，公司營收305.22億元，同比增長9.15%；歸母凈利潤28.37億元，同比增長3.89%；扣非凈利潤26.66億元，同比增長2.70%。
不過，不同企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)不同。2023年上半年，龍大美食扣非凈利潤虧損3.40億元至4.60億元，上一年同期則盈利8912.69萬元。
龍大美食表示，“報告期內(nèi)，公司生豬出欄量較上年同期增加，但由于生豬價格持續(xù)低迷及生物資產(chǎn)處置損失，養(yǎng)殖板塊虧損較大。同時，公司對存欄的生物資產(chǎn)及庫存肉類計提了存貨跌價準備。”
產(chǎn)品結構調(diào)整
雙匯發(fā)展在不同季度的業(yè)績表現(xiàn)也有差異。
具體分解來看，雙匯發(fā)展今年第一季度的凈利潤要略高于第二季度。2023年第二季度，公司實現(xiàn)營收148.13億元，同比增長4.39%，環(huán)比下降5.78%；歸母凈利潤13.49億元，同比增長6.19%，環(huán)比下降9.38%；扣非凈利潤12.66億元，同比增長3.14%，環(huán)比下降9.64%。
該公司一季度與二季度的毛利水平基本持平。2023年上半年，雙匯發(fā)展的銷售毛利率為17.30%，同比下降0.64個百分點，今年第一季度則為17.25%。
與其他肉制品企業(yè)不同的是，雙匯發(fā)展自有生豬產(chǎn)量達到屠宰量的30%左右，此外，其擁有美國最大的肉制品企業(yè)史密斯菲爾德，通過豬肉進口，也是雙匯發(fā)展平滑國內(nèi)生豬價格波動的差異化優(yōu)勢。
就肉制品企業(yè)而言，屠宰業(yè)務業(yè)績表現(xiàn)的核心盈利指標是屠宰量和頭均凈利，更易受原料價格波動的直接影響。對當前肉制品企業(yè)運營更具挑戰(zhàn)性的是，此前，中國豬肉消費需求市場相對穩(wěn)定，特別是對肉制品消費量不如歐美等國。但近些年，肉制品的消費開始呈現(xiàn)多元化、品質(zhì)化、個性化的趨勢。
為此，雙匯發(fā)展破局的方式是圍繞肉制品銷量、噸均凈利兩大核心指標，從產(chǎn)品的創(chuàng)新、營銷推廣和渠道的開拓等方面著手。
除產(chǎn)品均價、原材料等行業(yè)因素外，雙匯發(fā)展圍繞新品開發(fā)，在產(chǎn)品結構上拿出更趨專業(yè)化的做法。上述負責人也表示，公司通過借助專業(yè)調(diào)研機構及其報告等，加強市場調(diào)研，強化產(chǎn)品調(diào)研信息轉(zhuǎn)化。并成立定制化產(chǎn)品對接小組，要求快速響應客戶需求，提供定制化服務。為此，公司先后推出辣嗎？辣、火炫風、雙匯筷廚、智趣多鱈魚腸、輕享雞肉腸、Smithfield 品牌產(chǎn)品等新品，迎合了消費升級的需求。自此，公司肉制品已涵蓋火腿腸類、火腿類、香腸類、醬鹵熟食類、餐飲食材類、罐頭類等品類。
值得關注的是，在全新的預制菜賽道上，雙匯發(fā)展發(fā)力的效果開始顯現(xiàn)。
“公司加強了高端會員超市及休閑零食渠道開發(fā)，”上述公司負責人介紹，2023年上半年，雙匯發(fā)展預制菜產(chǎn)品銷量為3.6萬噸，同比實現(xiàn)80%左右增長。
具體來看，雙匯發(fā)展按照“口味還原度更高，適應區(qū)域更廣”的原則，開發(fā)了成品菜肴、半成品預制菜、方便速食、團餐配餐等預制菜產(chǎn)品，并重點培育紅燒肉、梅菜扣肉、佛跳墻、四喜丸子、土豆牛肉、黃燜雞塊等大單品，推動公司產(chǎn)品進家庭、上餐桌。
渠道開拓方面，雙匯發(fā)展結合自身的加工和渠道優(yōu)勢，上述負責人表示，“一方面通過定制化產(chǎn)品加強B端業(yè)務開發(fā)，另一方面借助現(xiàn)有流通渠道網(wǎng)絡，聚焦主導產(chǎn)品和重點城市，加強C端業(yè)務開拓。故此，期內(nèi)公司預制菜產(chǎn)品銷量同比大幅增長?！?/span>
如此調(diào)整后，雙匯發(fā)展肉制品噸均凈利持續(xù)上漲，2022年，公司的肉制品噸均利潤為3957元?！敖衲晟习肽?，公司肉制品噸利略高于4000元，”上述負責人表示。
原料價格上漲預期
受生豬供給量持續(xù)處于高位而消費季節(jié)性下降影響，2023年以來，全國生豬價格持續(xù)低位運行。
但從行業(yè)角度來看，市場普遍認為下半年生豬和豬肉價格將回暖。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部最新數(shù)據(jù)，8月16日，全國生豬平均價格17.20元/公斤，全國豬肉平均價格26.95元/公斤，分別比6月28日增長20.87%、14.97%。
中金公司分析師王文丹認為，“預計下半年豬價均價比上半年高10%至20%，但在上半年，雙匯發(fā)展增加凍肉儲備，預計肉制品成本可控，噸利有望穩(wěn)中略提。生鮮凍品方面，下半年凍肉盈利環(huán)比改善、鮮肉盈利環(huán)比減弱，預計下半年整體生鮮凍品的頭均利潤將環(huán)比今年第二季度改善?！?/span>
雙匯發(fā)展日前回復投資者也表示，“今年上半年，在豬價運行低位時，公司抓住時機適度增加了凍品儲備，凍品庫存情況處于相對較高水平，成本處于相對低位，從當前行情看公司凍品庫存整體不存在減值風險?！?/span>
“2023年下半年進入肉類消費旺季，預計平均豬價會高于上半年，公司將加強行情研判，根據(jù)行情變化做好凍品運作，提升凍品盈利水平。同時，公司將推動高端超市、連鎖便利店等渠道的擴張，設置專業(yè)團隊。”
“具體做法上，我們計劃針對連鎖便利店渠道，圍繞美宜佳、全家、十足等重點系統(tǒng)專職團隊對接、提前規(guī)劃促銷、聚焦新品推廣；針對高端超市渠道，圍繞山姆、麥德龍等豐富品項，并重點開發(fā)開市客等系統(tǒng)。”
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