新希望9月4日公布2023年08月30日投資者關系活動記錄表，投資者關系活動記錄：
一、副總裁兼財務總監(jiān)陳興垚介紹公司2023年上半年經營概況
（一）上半年整體情況介紹
公司四個大的業(yè)務板塊均有所改善，豬產業(yè)同比減虧。整體歸母凈利潤為-29.8億，同比減虧12億。核心還是豬產業(yè)影響，但其他產業(yè)都有良好的態(tài)勢：飼料板塊歸母利潤7個億，同比增長30%，飼料銷量同比也略有增加；禽產業(yè)歸母利潤5000多萬，實現(xiàn)扭虧為贏；食品同比略增，歸母凈利潤8000多萬；剩下豬產業(yè)虧損33.8億，但同比去年減虧了12個億。民生銀行方面，同比略有下降3000萬，投資收益為7.4億。
（二）各業(yè)務板塊經營情況
1）飼料產業(yè)：飼料總銷量1410萬噸，同比增長5%，外銷增長3%，利潤增長30%以上，主要是噸盈利帶來的。去年地緣政治導致原料價格高，今年原料下降，幫助噸盈利提升，同時下游養(yǎng)殖量處于相對高位。其中，豬料外銷增長13%；禽料基本持平，但禽料噸利潤增長較多；水產料基本持平，噸盈利增長也較多。總體來說，銷量和利潤都有所增長，尤其是利潤增長比較明顯。主要得益于產品打造，上半年有20個拳頭產品進行打造，同時全面上線的具有自主知識產權的NHF鴻瞳飼料配方系統(tǒng)進行持續(xù)優(yōu)化，打開弱勢區(qū)域，帶來的10多元/噸的費用下降，最后在重客開發(fā)和原料采購上，都有比較明顯的進步。
2）禽產業(yè)：上半年扭虧2個億。鴨產業(yè)的表現(xiàn)比較不錯，每只鴨4毛錢的盈利，是禽產業(yè)扭虧的重點，從雞的層面，單只虧損3毛錢，總體是鴨強，雞偏弱。整個屠宰量在3億只左右，基本跟去年持平。扭虧的原因，內部的改善方面，一是養(yǎng)殖效率的提升，生產指標有明顯改善，主要體現(xiàn)在歐洲指數(shù)、成活率提升和料肉比改善等方面。二是在市場端堅持快產快銷，驅動整個禽產業(yè)的改善。
3）食品產業(yè)：上半年實現(xiàn)近60億銷售收入，同比增長18%，歸母利潤略有持平。大單品做的不錯，產品矩陣打造持續(xù)，小酥肉上半年收入6.4億，預計全年做到14-15億，優(yōu)勢單品持續(xù)提升，肥腸產品今年預計一個單品能做到4-5個億，今年上半年也有1.4億銷售收入，大單品的帶動是量利增長的主要原因。另一方面，歸母凈利潤增長相對慢一點，主要是新的單品研發(fā)以及市場導入期，會拉低整體的利潤率，但對收入端拉動很明顯，后續(xù)這些新品逐步上量、進入成熟期會帶來更好的利潤表現(xiàn)。渠道建設方面，一個大單品的渠道可以帶入其他新的產品進入，讓后者以比較低的銷售費用去擴張。三是今年上半年屠宰分割的盈利較好，利潤同比有比較好的增長，上半年屠宰量有209萬頭，同比增長23%，實現(xiàn)內部從養(yǎng)到產到銷的聯(lián)動。
4）豬產業(yè)：整體出欄量近900萬頭，同比增長超30%，在運營場線的出欄肥豬在二季度的成本16.6元/公斤，一季度是17.4元/公斤，7月已經降到16.3元/公斤，最近的PSY已經達到24.5，斷奶成本降到350多元/頭，年初在440元/頭，也會幫助未來出欄的肥豬在苗種成本上的下降。終端育肥成本下降有三個方面，一是苗種成本下降，二是飼料成本下降，下降了8-9毛錢，三是死淘成本下降，因為育肥管理能力有所提升。今年上半年豬價14多元/公斤，處于低位，全行業(yè)都出現(xiàn)虧損。
近期豬產業(yè)的重點調整，一是種豬體系的管理，從過去聚焦的父母代種豬、生產母豬，進一步延伸到了后備和育種體系的管理，后備和育種的正面影響在今年的報表上體現(xiàn)會少一些，對明年影響比較大。二是組織變化，新成立了豬產業(yè)事業(yè)群（豬BG），可以更加全面聚焦，高效快捷地從疾病防控、生產到銷售，使管理都得到進一步提升，同時團隊穩(wěn)定，特別是一線工人穩(wěn)定性增加，生產指標持續(xù)提升。三是持續(xù)加大數(shù)字化智能化建設，從育種到育肥，再到銷售，通過系統(tǒng)拉通，更快地發(fā)現(xiàn)問題解決問題，對公司的生產管理都起到積極的作用，通過智能化的系統(tǒng)，各級管理層可以及時看到自己管轄單元的問題，也會自動推送問題，最后會逐步體現(xiàn)在生產指標和效率的提升上。
二、問答交流環(huán)節(jié)
Q1：豬BG成立之后有哪些新的變化？
從5月底開始，成立了豬BG，由原中南縱隊總裁，也是公司的副總裁陶玉嶺開始負責豬BG的經營管理，同時也將四個縱隊和育種事業(yè)部一起并入豬BG，近期主要做了以下幾個事：
一是進一步厘清豬產業(yè)的發(fā)展管理思路，7月中旬剛召開豬的生產年會，過去養(yǎng)豬的年會是跟其他產業(yè)一起在年底召開，但今年為了配合生豬的生產節(jié)奏，從今年年中就開始規(guī)劃明年肥豬對應的引種建群問題，以及冬季疫病防控等原因，我們把這個生產年會調整至年中，會對明年初的出欄成本產生影響，年會上對豬產業(yè)的重大專項和組織問題在年中就達成共識。
二是以前股份公司總部從總體上抓的比較多，現(xiàn)在豬BG會更高效專注解決內部生產經營問題，一些外部事情由公司總部來主要解決。
三是縱隊更名，以前縱隊的名稱是快速擴張階段的產物，現(xiàn)在把過去的幾個縱隊的名稱都改成以地域來命名，強調不分彼此，跟過去哪個干部來自哪里，跟哪個領導干過沒關系，形成業(yè)績導向的組織文化，現(xiàn)在有的場線成本已經降到了每公斤13元多一些，可以看到有比較明顯的士氣提振，同時團隊也更加完善。
四是強化后備育種體系的建設，后備豬的配種日齡及轉固成本都有了比較優(yōu)秀的變化，是每頭上千元級別的變化，未來一定會體現(xiàn)在苗種、育肥和完全成本上。整體來說，通過豬BG的綜合管理，可以更快速的去拉齊和改善各地區(qū)差異，當然這些變化體現(xiàn)在報表上的肥豬成本還需要一些時間。預計今年底運營場線的肥豬成本可以降到16元/公斤，斷奶成本由現(xiàn)在的330多元/頭還會持續(xù)下降，成活率由現(xiàn)在89%會提升到92%。
另外補充對成本影響比較大的三個點：一是非瘟防控，今年整體的非瘟防控還是比較好，比以往的損失又少了一些，盡管今年夏天雨季比較多，但公司的紅場線數(shù)量一直在比較低的數(shù)值；二是加強種豬的管理，斷奶成本下降顯著，后備豬的轉固成本比以往下降改善很多；三是生產效率的提高，psy和存活率都會提高，會對成本帶來更直接的影響。
Q2：豬產業(yè)不同區(qū)域的生產情況？針對較差的區(qū)域有什么舉措？
分區(qū)域看確實有一些差異，一是疾病防控帶來的，客觀原因是冬季北方非瘟的風險大，主觀原因也跟具體的團隊和執(zhí)行有關。目前中南縱隊的肥豬成本基本都在16元/公斤以下，而北方區(qū)域相對壓力大，一旦發(fā)病種豬剔除又會加大成本壓力，但是整體上非瘟的影響還是在收窄。東北縱隊有些差的聚落，成本還會18-19元/公斤，但這些聚落也越來越少。
針對較差的區(qū)域，一是對部分核心關鍵干部進行調整，這個主要針對一些成績比較差的場線，有時候也不一定是人主觀做得差，但確實外部環(huán)境相對困難一些，顯得不勝任。
二是針對整個硬件通風也在做改造，比如正壓通風、空氣過濾等。針對華北、東北，絕大部分場線都在做改造。希望在冬天，尤其是沙塵、大風天氣，能夠通過硬件上的升級，保證我們的防控能力。
三是建立與優(yōu)化了幾個新的職能條線，例如升級疾控獸醫(yī)團隊，把主要的干部做了調整。在生產體系方面，通過大生產管理體系，讓種豬和育肥豬環(huán)節(jié)更好的配合，形成一個完整的體系。在放養(yǎng)管理體系方面，主要跟農戶打交道，形成公司化運營模式，可以進行更獨立的成本收入的管理考核，提升管理強度。風控方面，專門增設了風控線路，由于過去快速發(fā)展帶來一些問題，后續(xù)在風控和內控上零容忍，現(xiàn)在也在配合放養(yǎng)體系，對放養(yǎng)場線一條條梳理，防范道德風險，能幫助提升存活率，降低料比。
Q3：豬產業(yè)二季度的成本分拆，以及減值是怎么影響的？
2季度出欄430萬頭，仔豬占10%，因為外售的仔豬主要是一些B級苗，售價會偏低一點。正常經營場線的全成本在二季度在16.6元/公斤，弱苗銷售+閑置場線等影響會增加1元多成本，年初計提了10多個億，在不斷的轉銷，也有新的計提，目前有5個億左右的減值余額，Q2消耗性生物資產計提4個億，轉銷了4個多億。
Q4：現(xiàn)在母豬賬面成本是多少？
目前是在4500-4600元/頭的水平，后面會隨著后備管理的加強，以及不斷有新的后備入群而有所下降。
Q5：公司養(yǎng)殖成本在下半年下降的空間是怎么展望的？
從當前的16.6元/kg到年底的16元/kg還是有一定把握的。首先，飼料成本繼續(xù)下降貢獻2-3毛。今年上半年由生產改善帶來的飼料成本下降占比是70%，剩下30%是原料的價格下降帶來的。下半年原料價格可能會有一些波動，但隨著生產指標的改善，應該還有2-3毛的下降空間。
其次，是斷奶成本還會有2-3毛的下降空間，前面說過上半年斷奶成本已經下降了每頭幾十元，會逐步傳導到肥豬上面。
剩下還有1-2元錢的下降空間。過去生物性資產的原值比較大，一旦發(fā)生死淘會帶來更多損失。現(xiàn)在開始重點抓后備體系，從目前3、4個月看，有10-20%的效率改善，比如說配種日齡的縮短，過去我們在240-50天，最近到了210多天，一頭母豬的料工費水電等等在每天10-20元錢左右，那么10天帶來的額外的成本往多了算就是200元錢，30天大概就是600元。我們把配種日齡在種豬質量保證的情況下有所縮短，每縮短10天就會使得我們的轉固成本下降200-300元錢。另外就是種豬質量，如果種豬質量不高，即便是轉固成本低了，但是生不了兩窩就淘汰了，也會造成很多浪費，所以在種豬質量上，也會去做大幅度的管理和改善，一個是質量的改善，一個是成本的改善，最終體現(xiàn)在我們的綜合成本上面。
最后就是閑置場線，我們一方面在積極推動優(yōu)化盤活，一方面提高生產滿負荷，也會有一定的下降。
Q6：公司降杠桿和閑置資產的盤活，進展如何？
外部方面，公司盤活閑置資產，是明貴總裁親自帶隊督辦協(xié)調，目前處于相對良性的狀況，也取得一些階段性進展。這是一個比較艱巨的工作，預計今年9-10月會有較明顯的進展，目前也不太方便講細節(jié)，后面有明確進展了，也會按監(jiān)管規(guī)則及時進行披露。在內部改善方面，通過自己的生產管理，充分利用公司的資產，提升滿產率。
降杠桿也是公司一直在做的，由于總體報表虧損會有負債率提升帶來的壓力，但目前從金融機構的授權看仍然超千億，主要的銀行都有持續(xù)的支持，今年的信用評級繼續(xù)維持AAA，同時內部現(xiàn)金流的管理和調控，通過預收賬款做精準的調動，今年上半年經營性現(xiàn)金流19億，貨幣資金也在百億以上，未來2年負債率會逐步得到優(yōu)化改善。
Q7：200億在建工程后續(xù)如何轉化，盤活優(yōu)化的資產包含在建的嗎？
在2020-21年做了很多投資規(guī)劃，但豬場的建設是有所滯后的，而且從2021年中開始放慢建設進度，形成了在建工程。此外，以前快速建的豬舍需要大的技改，也使得在建工程比較大。隨著今年上半年和明年到了穩(wěn)定的時期會有相應的轉固。目前在做盤活優(yōu)化的資產既有在建的場線，也有已經運營的場線，包括年初已經公告的一些對外合作，都包含這種類型的資產。
Q8：今年和明年生豬產業(yè)的資本開支情況？
今年40億左右，一個是種豬的更新汰換采購，二是固定資產采購，主要用于技改項目，例如前面說的硬件方面的，正壓通風、空氣過濾等改造，以及前期項目的完善，明年預計也不會增加。
Q9：對后期豬價如何判斷？豬周期的底部會持續(xù)多長時間？
非常準確的判斷確實很有難度，現(xiàn)在市場上博弈的主體非常多。但我們覺得總體來說下半年會好于上半年，隨著一些節(jié)假日，以及消費的逐步，下半年豬價會進一步恢復，有所好轉。
公司一方面要關注豬價的周期，但也不要把過多的精力放在豬價上面。整個豬產業(yè)的核心策略，還是全面圍繞著成本下降做生產管理，以及組織的相應調整，最終拿結果和指標說話。今年上半年全行業(yè)虧損，小的規(guī)?；瘓鋈绻豢紤]折舊和工資的情況下，有可能盈利。但站在整個行業(yè)的角度，應該算是全行業(yè)虧損的，最近大家也在關注各家上市公司的半年報，也體現(xiàn)了這個態(tài)勢。但下半年還是會比上半年好一些。
Q10：對行業(yè)二次育肥的影響怎么看？
去年下半年的二次育肥有比較明顯的干擾，一是豬價好的時候農戶普遍會惜售壓欄，同時二次育肥的養(yǎng)殖主體買了標豬去做育肥之后再出欄，體重從115公斤長到150公斤，后面供應的肉會增加?？偟膩碚f二次育肥和壓欄都是對當月的豬價有提升，但是對后續(xù)的豬價是打壓作用，所以使得豬價的波動更復雜。今年目前看二次育肥的現(xiàn)象沒有去年嚴重。
Q11：飼料二季度的利潤改善明顯，具體原因有哪些？
分海外和國內來講，海外飼料業(yè)務做得很優(yōu)秀，上半年突破7個億的考核利潤（稅前，含少數(shù)股東權益的）。海外這邊有幾方面做法：一是聚焦核心區(qū)域，把資源投入做一些傾斜，例如越南、埃及，都分別達到自己盈利的歷史新高。二是運營的快速迭代，敏捷運營，不斷抓產品的質量和定位，變成海外競爭力的體現(xiàn)，此外海外上半年做匯率套期保值，也有千萬元級的收益增長。國內飼料業(yè)務做了幾個管理動作：一是近期安排一位高層干部專門負責打通整條飼料供應鏈體系，使得采購和生產、銷售能夠更加敏捷地運營與配合，避免了原料波動帶來的偏差。二是董事長親自帶頭抓飼料業(yè)務的全鏈價值管理，從采購需求到產品完成的全產業(yè)鏈，在這個過程中怎么去服務好客戶，做好可計量的指標，更加定量地去做好管理。第三還是產品和技術，自研的鴻瞳配方系統(tǒng)進一步發(fā)力，有專門的人員可以及時發(fā)現(xiàn)配方不合適的地方，同時在原料波動的時候也可以及時調整，用更敏捷的算法，在短時期內可以出多套配方，并區(qū)分不同地區(qū)調節(jié)配方，更加精準和節(jié)約，價值貢獻在10元/噸以上。第四還有針對下游養(yǎng)殖企業(yè)、規(guī)模場的重客開發(fā)，也又很大的作用。
Q12：近期支持民營企業(yè)等政策落地帶來哪些邊際改善和新增金融支持？
國家的力度還是非常大的，最近人民銀行和國家金融監(jiān)管總局牽頭各大銀行，和一些核心重點民營企業(yè)開了個會，新希望也參加了這個會議。會上銀行方面表達了對民營企業(yè)的支持。不管在政策端，還是金融端，以及一些具體的補貼和支持，國家也會持續(xù)地出臺一些更細的政策來支持民營企業(yè)，支持實體企業(yè)。
三、董事會秘書兼首席戰(zhàn)略投資官蘭佳總結
在過去兩年管理層努力下，公司整體的經營改善還是比較明顯的，生豬和飼料兩大產業(yè)改善比較明顯，飼料二季度歸母凈利增速超過30%，豬產業(yè)方面，按歸母利潤口徑算，去年頭均虧損660多元，今年收窄到頭均虧損300多元，雖然同期售價每公斤只增加1元，但虧損減少了300元/頭。今年的產能去化還在繼續(xù)，公司未來的核心競爭力還是主要靠持續(xù)降低成本帶來的優(yōu)勢，也相信公司在今年年底和明年會繼續(xù)迎來更明顯的成本變化。未來隨著周期的上行，公司自身核心競爭力提升，盈利改善空間也會持續(xù)增加。
