9月6日，USDA一周作物生長報(bào)告數(shù)據(jù)止9月3日，大豆優(yōu)良率下降至53%，低于市場預(yù)期的55%，上期為58%，為2012年歷史性大旱以來最低；根據(jù)優(yōu)良率和單產(chǎn)的相關(guān)模型推測，相應(yīng)的大豆單產(chǎn)或下滑至49.6蒲/英畝。不過和預(yù)測模型以及優(yōu)良率數(shù)據(jù)相左的現(xiàn)實(shí)是，進(jìn)入八月份之后，美豆產(chǎn)區(qū)降雨總體接近正常，溫度偏移正常值也遠(yuǎn)不及六月和七月。
另一打擊價(jià)格上漲的現(xiàn)實(shí)是美豆出口檢驗(yàn)數(shù)據(jù)，USDA數(shù)據(jù)顯示，截至2023年8月31日的一周，美國大豆出口檢驗(yàn)量為37.86萬噸，上周為32.61萬噸，去年同期為50.03萬噸，同比下降24.3%，而2022/23年度（始于9月1日）美國大豆出口檢驗(yàn)總量累計(jì)達(dá)到52,251,304噸，同比減少8.3%；在中國大豆進(jìn)口預(yù)期創(chuàng)新高的背景下，美豆年度累計(jì)出口檢驗(yàn)的同比下降伴隨著供應(yīng)短缺（庫存下降）現(xiàn)象顯得有些尷尬。
2、依賴于生柴消費(fèi)的美豆需求
如上所述，盡管美豆出口需求下降，但預(yù)期減產(chǎn)以及生柴方面的消費(fèi)增長還是使得期末庫存下降，讓美豆的供應(yīng)格局看起來“那么短缺”。
23/24年度美豆期末庫存預(yù)期將下降至2.45億蒲、這一數(shù)據(jù)主要是因?yàn)閱萎a(chǎn)的大幅下調(diào)引起的，美農(nóng)將單產(chǎn)從七月的52蒲/英畝下調(diào)至八月報(bào)告中的50.9蒲。而依據(jù)上面的最新優(yōu)良率進(jìn)度數(shù)據(jù)，九月報(bào)告中單產(chǎn)很可能被進(jìn)一步下調(diào)至50蒲/英畝以下。若美豆單產(chǎn)進(jìn)一步下調(diào)至49.6蒲/英畝（同ProFarmer的預(yù)期），那么在其他數(shù)據(jù)保持不變的情形下，美豆產(chǎn)量將下調(diào)至41-41.4億蒲（單產(chǎn)*收獲面積-種植面積），相應(yīng)的期末庫存將下調(diào)至1.4-1.9億蒲的低位（2012年歷史性干旱令美豆2013/14年度期末庫存下降至0.92億蒲的極低水平）。這或?qū)⒁l(fā)美豆價(jià)格后階段的恐慌性上漲。
另一角度，從上表1中我們也看到了美豆壓榨消費(fèi)小幅增加，總體消費(fèi)實(shí)際上是下滑的，出口也是下滑的，但用以生柴消費(fèi)的豆油用量卻維持快速增長（1.25億磅，23/24年度）。
3、巴西大豆供應(yīng)充足
令人欣慰的是，美豆之外的大豆供應(yīng)尚算充裕，幾個(gè)主要的大豆生產(chǎn)國之中，巴西2022/23年度大豆大豐收，創(chuàng)出了1.56億噸的歷史記錄，并且預(yù)期23/24年度產(chǎn)量將高達(dá)1.636億噸（天氣正常模式下）；阿根廷23/24年度產(chǎn)量也將跳出拉尼娜氣候模式帶來的干旱影響，有望恢復(fù)至4800萬噸；而中國的產(chǎn)量也將繼續(xù)維持在2000萬噸以上的2050萬噸。也正是巴西的大豐收和充足供應(yīng)，一定程度抑制了美豆減產(chǎn)帶來的影響。根據(jù)巴西外貿(mào)秘書處（SECEX）的數(shù)據(jù)，2023年8月，巴西大豆出口量為857.3萬噸，比去年的594.5萬噸提高44.2%，但大豆出口均價(jià)為499.8美元/噸，比去年同期的627.8美元/噸下跌20.4%。庫存方面，由于巴西的大幅增產(chǎn)，使得世界大豆期末庫存處于三年來最高水平1.194億噸，主要生產(chǎn)國和消費(fèi)國除美國之外的期末庫存均預(yù)期上升（USDA八月月度報(bào)告）。
4、中國進(jìn)口預(yù)期創(chuàng)記錄
從中國進(jìn)口角度，據(jù)海關(guān)月度數(shù)據(jù)，2023年1-7月累計(jì)進(jìn)口6231萬噸，較2021年同期同比增加8.13%，如下表2。
另據(jù)中國糧油商務(wù)網(wǎng)的船期數(shù)據(jù)，8月進(jìn)口大豆到港預(yù)期849萬噸，九月預(yù)期702萬噸，以及我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的船期預(yù)估數(shù)據(jù)，2023年1-11月累計(jì)進(jìn)口9262萬噸，同比2021年的8767萬噸增加5.65%，2023年中國大豆進(jìn)口大概率將超1億噸，創(chuàng)歷史最高記錄。
5、小結(jié)和建議
綜上，在美豆的“近收獲期報(bào)告減產(chǎn)”預(yù)期、生柴消費(fèi)持續(xù)增長以及中國進(jìn)口大豆創(chuàng)記錄因素的推動(dòng)下，即便是中國國內(nèi)終端豬肉消費(fèi)不振、生豬價(jià)格疲軟、巴西大豆當(dāng)下豐產(chǎn)，國內(nèi)豆粕價(jià)格料將隨著美農(nóng)“反復(fù)刷新”的利多數(shù)據(jù)、更大可能再上層樓，操作上以多頭思路為主。
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