8月下旬至9月初國內(nèi)大宗商品呈現(xiàn)系統(tǒng)性大漲，尤其飼料原料豆粕持續(xù)創(chuàng)出新高，生豬期價對生豬現(xiàn)貨及其他商品相對估值持續(xù)走低?；久嫔希瑖鴥?nèi)終端消費預計逐步改善，新生開學及中秋節(jié)旺季帶動終端消費開啟備貨。8月整體屠宰量環(huán)比7月持續(xù)小幅回落，但出欄體重止跌反彈，但目前體重仍然處于低位，不過凍品庫存仍然偏高，壓制白條價格。中期生豬供需基本面上，當前基礎存欄偏高，但大豬供應緊俏，標肥價差處于逆季節(jié)性低位，而今年上半年散戶補欄偏低，豬價反轉(zhuǎn)后，二育養(yǎng)殖戶躍躍欲試，可能成為三季度推動豬價上漲的主要力量。三季度末，生豬出欄成本環(huán)比增加疊加階段性消費走向旺季，生豬近端現(xiàn)貨價格大概率開始底部反轉(zhuǎn)。期價上，目前整體估值不高，供需環(huán)比邊際出現(xiàn)改善的情況下，期價或延續(xù)震蕩反彈，遠月合約盤面養(yǎng)殖利潤雖然轉(zhuǎn)正，但價格仍然不高。交易上，生豬主力合約持倉量處于高位，多空博弈激烈，單邊或?qū)⒕S持減倉反彈，前期空11多01套利擇機離場，激進投資者逢低買入01合約。邊際上警惕飼料養(yǎng)殖板塊集體估值下移帶來的系統(tǒng)性風險，詳細參考三季度報告。
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