外媒11月19日消息：截至2023年11月17日當(dāng)周，全球油籽價(jià)格互有漲跌，其中芝加哥大豆期貨從兩個(gè)多月高點(diǎn)回落，主要因?yàn)闅庀箢A(yù)報(bào)顯示南美天氣改善，巴西部分干旱地區(qū)將有降雨，促使一些多頭在下周感恩節(jié)到來前獲利了結(jié)。展望下周行情，由于假期導(dǎo)致美國(guó)期市交易日縮短，加上周日阿根廷舉行關(guān)鍵選舉，市場(chǎng)波動(dòng)將會(huì)加劇，南美天氣將會(huì)繼續(xù)主導(dǎo)近期市場(chǎng)走勢(shì)。
周五芝加哥期貨交易所（CBOT）的2023年1月大豆期約報(bào)收13.4025美元/蒲，比一周前下跌0.5%。美灣11月船期1號(hào)黃大豆現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)為每蒲14.1275美元，下跌0.6%。CBOT的1月豆粕報(bào)收每短噸436.5美元，上漲0.4%；1月豆油期貨報(bào)收每磅51.21美分，上漲1.3%。泛歐交易所2月油菜籽期約報(bào)收435.00歐元/噸，上漲1.3%；洲際交易所1月油菜籽報(bào)收697.20加元/噸，下跌0.6%；阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為每噸524美元（含33%出口稅），上漲0.2%。周五美元指數(shù)報(bào)收103.795點(diǎn)，比一周前下跌1.8%。
（一）美國(guó)大豆收獲將結(jié)束，出口以及壓榨需求異常強(qiáng)勁
1）本周美國(guó)大豆收獲工作將結(jié)束。美國(guó)農(nóng)業(yè)部作物進(jìn)展周報(bào)顯示，截至11月12日，美國(guó)大豆收割已完成95%，一周前為91%，上年同期為96%，五年同期均值91%。由于本周美國(guó)大豆收獲工作將會(huì)結(jié)束。下周美國(guó)農(nóng)業(yè)部將不再發(fā)布大豆收獲數(shù)據(jù)。
2）周度銷售量創(chuàng)紀(jì)錄，中國(guó)繼續(xù)采購(gòu)美豆。美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口銷售周報(bào)顯示，截至11月9日當(dāng)周，美國(guó)大豆凈銷量約為392萬噸，創(chuàng)下2012年以來最高紀(jì)錄，遠(yuǎn)高于一周前108萬噸，達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期范圍的上限，其中對(duì)中國(guó)的銷售高達(dá)261萬噸。本年度迄今美國(guó)大豆銷售總量為2816萬噸，同比降低21.4%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部年度出口目標(biāo)為4776萬噸，同比減少11.9%。本年度迄今，美國(guó)對(duì)華大豆銷售總量為1533萬噸，同比減少26.9%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部單日出口銷售報(bào)告顯示，私人出口商周一報(bào)告向中國(guó)銷售20.4萬噸大豆，周四報(bào)告對(duì)未知目的地銷售22萬噸大豆，均在2023/24年度交貨。從報(bào)價(jià)來看，11月9日，美灣近期船期的大豆報(bào)價(jià)為529美元/噸，比一周前上漲1%，巴西大豆在帕拉納瓜港報(bào)價(jià)為513美元/噸，上漲2.4%。阿根廷大豆上河報(bào)價(jià)為531美元/噸，上漲1.1%。
3）10月份美國(guó)大豆壓榨量創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。美國(guó)全國(guó)油籽加工商協(xié)會(huì)（NOPA）周三公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)大豆加工商10月份大豆產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新高。占到美國(guó)大豆壓榨量約95%的NOPA成員在10月份加工了1.89774億蒲大豆，比9月份的1.65456億蒲增長(zhǎng)14.7%，比2022年10月的1.84464億蒲增長(zhǎng)2.9%。這是有記錄以來最高月度壓榨量，超過了2021年12月的前歷史峰值1.86438億蒲。由于可再生柴油等生物燃料對(duì)植物油需求激增，推動(dòng)美國(guó)國(guó)內(nèi)壓榨能力大規(guī)模擴(kuò)張，未來幾年將開設(shè)許多新建或升級(jí)的加工廠。ADM和馬拉松石油公司（MPC）本周在北達(dá)科他州開設(shè)了一家新工廠，每天能夠加工15萬蒲大豆。
4）生物燃料行業(yè)需求強(qiáng)勁，美國(guó)豆油庫(kù)存降至9年最低。美國(guó)全國(guó)油籽加工商協(xié)會(huì)（NOPA）的月報(bào)顯示豆油庫(kù)存意外下降，10月底NOPA會(huì)員企業(yè)的豆油庫(kù)存為10.99億磅，比上月減少0.8%，這也是連續(xù)第六個(gè)月下滑，比去年同期減少28.1%，創(chuàng)下近九年來最低庫(kù)存。報(bào)告出臺(tái)前分析師們?cè)A(yù)期庫(kù)存增至11.9億磅。豆油庫(kù)存下降反映出美國(guó)生物燃料行業(yè)需求堅(jiān)挺。美國(guó)環(huán)保署稱，10月份共生成近21.1億個(gè)可再生燃料識(shí)別碼（RIN），同比增加16.6%。今年前10個(gè)月RIN生成總量為195.5億個(gè)，同比增加12%。周五，評(píng)估生物燃料生產(chǎn)利潤(rùn)的豆油/燃料油價(jià)差達(dá)到1.06美元/加侖，高于一周前的1.03美元/加侖，這為豆油價(jià)格提供支撐。
（二）阿根廷陳豆供應(yīng)即將耗磬，新豆種植面積上調(diào)，周末選舉引人注目
1）阿根廷大豆加工廠庫(kù)存耗磬。由于嚴(yán)重干旱導(dǎo)致2023年初收獲的大豆產(chǎn)量降至近25年來最低點(diǎn)，目前阿根廷大豆加工廠的大豆庫(kù)存即將耗磬。阿根廷油籽壓榨和出口商會(huì)（CIARA-CEC）負(fù)責(zé)人古斯塔沃·伊迪格拉斯表示，干旱對(duì)壓榨商的真正影響從本季度開始顯現(xiàn)。ADM公司首席執(zhí)行官胡安·盧西亞諾10月底就警告阿根廷壓榨廠的大豆庫(kù)存將在11月底耗磬。許多阿根廷加工廠已經(jīng)提前停產(chǎn)進(jìn)行年度維護(hù)。羅薩里奧谷物交易所估計(jì)壓榨廠產(chǎn)能閑置率可能高達(dá)70%。行業(yè)人士估計(jì)明年4月中旬新豆上市前，阿根廷農(nóng)戶手中只剩下250萬噸大豆，不到往年同期的一半。這意味著要到五月份阿根廷大豆壓榨廠才能獲得本國(guó)生產(chǎn)的新豆，在此之前仍需要從巴西和巴拉圭等國(guó)進(jìn)口大豆，以避免工廠關(guān)閉。今年迄今阿根廷已從巴西進(jìn)口創(chuàng)紀(jì)錄的900萬噸大豆。
2）近期阿根廷降雨后，大豆種植面積上調(diào)。布宜諾斯艾利斯谷物交易所周三將阿根廷大豆播種面積預(yù)估從1710萬公頃上調(diào)至1730萬公頃，因?yàn)榻诮涤暧兄趧倓傞_始的大豆播種工作，農(nóng)戶也可能將部分耕地轉(zhuǎn)播大豆。交易所目前預(yù)測(cè)阿根廷大豆產(chǎn)量將達(dá)到5000萬噸，同比提高138%。羅薩里奧谷物交易所(BCR)表示11月上半月阿根廷農(nóng)業(yè)核心區(qū)的降雨量遠(yuǎn)高于平均水平，未來幾天可能出現(xiàn)更多降水，提振作物生長(zhǎng)。在經(jīng)歷了連續(xù)三年拉尼娜相關(guān)的干旱后，厄爾尼諾現(xiàn)象有利于阿根廷的降水增加。羅薩里奧谷物交易所估計(jì)2023/2024年大豆產(chǎn)量為5000萬噸。
3）關(guān)注周日選舉對(duì)匯率的影響。周日（19日）阿根廷舉行決選，現(xiàn)任經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)塞爾吉奧·馬薩將和極右翼經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈維爾·米雷角逐總統(tǒng)職位。市場(chǎng)密切關(guān)注新總統(tǒng)上臺(tái)后的匯率變化。目前阿根廷共有15種不同的匯率，官方匯率約350比索兌1美元，藍(lán)色匯率（也就是黑市匯率）約925比索兌1美元。人們普遍預(yù)期新總統(tǒng)上臺(tái)后有可能使用單一的農(nóng)產(chǎn)品匯率，比索很可能將會(huì)貶值，這可能有助于一些阿根廷大豆工廠重新啟動(dòng)。邦吉首席執(zhí)行官格雷格·赫克曼本月早些時(shí)候曾表示，如果能鎖定利潤(rùn)，我們就會(huì)開始加工大豆。阿根廷本地壓榨巨頭Vicentin公司董事表示，下個(gè)季度會(huì)有更多巴拉圭進(jìn)口大豆到貨。屆時(shí)該公司應(yīng)恢復(fù)加工業(yè)務(wù)。此外很多人還希望新政府可能降低農(nóng)產(chǎn)品出口關(guān)稅，這將會(huì)提振出口銷售規(guī)模。
（三）巴西降雨引發(fā)大豆價(jià)格回落，但是降雨依然不規(guī)律，天氣風(fēng)險(xiǎn)猶存
1）氣象回顧。截至11月11日當(dāng)周，不合時(shí)宜的炎熱干燥天氣覆蓋了巴西中部的大片地區(qū)，減少了大豆和其他需要水分才能正常生長(zhǎng)的夏季作物的水分。干旱（總降雨量低于10毫米）從馬托格羅索州南部和南馬托格羅索州向東延伸，穿過米納斯吉拉斯州，包括戈亞斯州南部和帕拉納州北部的主要農(nóng)業(yè)區(qū)。上述地區(qū)白天最高氣溫在35至42攝氏度之間，加劇了干旱對(duì)玉米、大豆和其他處于生長(zhǎng)早期階段的作物的影響。根據(jù)馬托格羅索州政府的數(shù)據(jù)，截至11月3日，大豆播種率為92%，比去年和5年平均水平低4個(gè)百分點(diǎn)。在帕拉納，截至11月6日，首季玉米和大豆的播種進(jìn)度分別為95%和73%，而小麥的播種進(jìn)度為92%。其他地方普遍存在分散的陣雨，包括最北方的大豆產(chǎn)區(qū)（馬托格羅索州北部到皮奧伊和巴伊亞州西部）和西南部（特別是南里奧格蘭德州和帕拉納州西南部），盡管陣雨廣泛分散，夏季炎熱天氣（最高氣溫達(dá)到30攝氏度）導(dǎo)致水分出現(xiàn)很高的蒸發(fā)損失。
2）大豆播種延遲增加了產(chǎn)量風(fēng)險(xiǎn)。巴西頭號(hào)產(chǎn)區(qū)馬托格羅索州農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所(IMEA)稱，截至11月10日，該州2023/24年度大豆播種進(jìn)度為91.82%，高于一周前的83.23%，但是落后于去年同期的96.17%，也低于過去五年同期均值95.51%。大豆播種延遲令農(nóng)戶感到擔(dān)憂，許多農(nóng)戶提到大豆單產(chǎn)預(yù)期下降。（圖4為馬托格羅索大豆作物照片）。伊塔烏聯(lián)合銀行（Itaú BBA）表示，大豆播種延遲并不一定意味著單產(chǎn)受損。但是考慮到目前以及預(yù)報(bào)的天氣，最近幾周巴西大豆產(chǎn)量風(fēng)險(xiǎn)顯著增加。
3）未來幾天巴西部分干旱地區(qū)降雨。周五的氣象預(yù)報(bào)顯示，本周日到下周二巴西干旱的農(nóng)業(yè)產(chǎn)區(qū)將會(huì)迎來大范圍的降雨，有望短暫緩解巴西北部約40%大豆產(chǎn)區(qū)的高溫干旱壓力。周五私人氣象機(jī)構(gòu)Rural Clima表示，下周巴西中北部將會(huì)恢復(fù)降雨。周五冷鋒抵達(dá)南部，給南里奧格蘭德州北部，圣卡塔琳娜州和帕拉納州最南部帶來降雨。在該國(guó)其他地區(qū)，馬拉尼昂、皮奧伊、馬托格羅索州和帕拉州的最東北部周五可能有雨。該公司農(nóng)業(yè)氣象學(xué)家馬克·安東尼奧·多斯·桑托斯表示，巴西大部分地區(qū)的氣溫仍然很高，馬托格羅索州、戈亞斯州、米納斯吉拉斯州、南馬托格羅索州和圣保羅州周五和周六天整個(gè)下午都有陣雨。下周巴西南部和北部將有降雨。巴西南部的降雨將從周日一直持續(xù)到下周二；新的冷鋒還將在下周初進(jìn)入南里奧格蘭德，并且給圣卡塔琳娜州、帕拉納州、南馬托格羅索州南部帶來降雨，該鋒面還將推進(jìn)到巴西中部地帶并帶來降雨，東南部、中西部和馬托皮巴地區(qū)也往往出現(xiàn)頻繁降雨。桑托斯表示，進(jìn)入12月份后，巴西南部地區(qū)的降雨可能更有間歇性。好消息是，本周的創(chuàng)紀(jì)錄高溫天氣不太可能在12月重演。1月和2月巴西南部和北部將進(jìn)入多雨期，南部降雨較少。巴西中部和北部的降雨應(yīng)持續(xù)到4月中旬。
4）GFS模型顯示巴西下周降雨分散，大部分地區(qū)降雨低于歷史均值
（四）未來行情展望：天氣市導(dǎo)致短期波動(dòng)加劇
考慮到今年美國(guó)大豆減產(chǎn)，而阿根廷大豆即將耗磬，南美新豆要到明年一季度之后才會(huì)上市，這意味著從現(xiàn)在到明年初，市場(chǎng)將會(huì)持續(xù)對(duì)南美天氣風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定價(jià)。氣象預(yù)報(bào)以及天氣對(duì)大豆單產(chǎn)的影響，將成為左右期價(jià)波動(dòng)的關(guān)鍵變量?？紤]到南美沒有類似于美國(guó)作物進(jìn)展報(bào)告那樣的周度評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)，量化天氣風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)是非常有挑戰(zhàn)性的任務(wù)。
以下周預(yù)報(bào)的降雨為例，主要令晚播大豆受益，對(duì)那些已經(jīng)進(jìn)入揚(yáng)花期的大豆作物來說，降雨已經(jīng)來得太晚。高溫天氣帶來的熱應(yīng)激效應(yīng)會(huì)導(dǎo)致作物僅僅保留很少的花，意味著單產(chǎn)下降。目前還處于作物生長(zhǎng)早期，等到進(jìn)入繁殖階段和灌漿期時(shí)，可以通過測(cè)量豆莢數(shù)量來更為準(zhǔn)確的估計(jì)單產(chǎn)損失。未來一兩個(gè)月需要保持比較頻繁的降雨，才能保持土壤墑情，同時(shí)起到降低土壤溫度的作用；但是如果該國(guó)北旱南澇的局面持續(xù)，農(nóng)戶不僅很難完成播種任務(wù)，大豆單產(chǎn)潛力也將受損，芝加哥大豆期貨價(jià)格很可能再次挑戰(zhàn)8月底的高點(diǎn)甚至7月底的高點(diǎn)。
從中長(zhǎng)期走勢(shì)來看，從二季度開始，隨著南美新豆上市，阿根廷產(chǎn)量大幅提高，全球供應(yīng)形勢(shì)將顯著改善，將會(huì)封堵大豆價(jià)格的反彈空間。基于本周四國(guó)際谷物理事會(huì)的預(yù)測(cè)，2023/24年度全球大豆產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的3.948億噸，高于上月預(yù)測(cè)的3.935億噸，同比提高2800萬噸或7.6%；期末庫(kù)存也將提高到6220萬噸，高于上月預(yù)測(cè)的6170萬噸，比上年的5390萬噸提高830萬噸。
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