分析師表示，隨著中國(guó)繼續(xù)推動(dòng)供應(yīng)多元化，阿根廷有可能開始對(duì)華出口玉米，東南亞玉米需求也出現(xiàn)復(fù)蘇的積極跡象;與此同時(shí)，美國(guó)和巴西這兩大玉米出口國(guó)的乙醇行業(yè)政策，也將影響到未來(lái)玉米供需前景。展望2024年，亞洲玉米價(jià)格仍將受到中國(guó)需求以及主產(chǎn)國(guó)供應(yīng)前景的驅(qū)動(dòng)。天氣變化以及俄烏沖突帶來(lái)的不確定性意味著價(jià)格仍將劇烈波動(dòng)。與此同時(shí)，航運(yùn)問(wèn)題對(duì)對(duì)玉米走勢(shì)的影響要比2023年更為顯著。
阿根廷將對(duì)華出口玉米
自俄烏沖突爆發(fā)以來(lái)，中國(guó)加快推動(dòng)玉米供應(yīng)的多元化。繼2023年中國(guó)大量進(jìn)口巴西和南非玉米之后，阿根廷也有望開始對(duì)中國(guó)出口玉米。分析師稱中國(guó)已批準(zhǔn)進(jìn)口阿根廷玉米，與一年前進(jìn)口巴西玉米的舉措類似?？紤]到今年巴西二季玉米可能減產(chǎn)，而阿根廷玉米產(chǎn)量有望在厄爾尼諾天氣的影響下大幅提高，也有利于支持阿根廷對(duì)華出口。在去年玉米因干旱減產(chǎn)后，今年4月份阿根廷開始收獲的玉米產(chǎn)量有望較去年強(qiáng)勁增長(zhǎng)。
行業(yè)人士估計(jì)，在阿根廷新總統(tǒng)上臺(tái)后，貿(mào)易和農(nóng)業(yè)政策的潛在變化可能有利于與中國(guó)達(dá)成出口協(xié)議。去年12月1日極端新自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈維爾·米雷就任阿根廷總統(tǒng)，他承諾改變出口關(guān)稅，減少市場(chǎng)干預(yù)，為阿根廷農(nóng)民提供更多支持。一位新加坡貿(mào)易商表示，在米萊政府領(lǐng)導(dǎo)下，對(duì)中國(guó)的出口審批可以加快，為阿根廷農(nóng)民打開了相當(dāng)大的市場(chǎng)。
不過(guò)米萊政府近期宣布退出金磚國(guó)家組織，同時(shí)向國(guó)會(huì)建議將玉米出口稅從13%提高到15%，這給阿根廷玉米貿(mào)易前景帶來(lái)一些不確定性。
盡管中國(guó)玉米產(chǎn)量增長(zhǎng)，但是國(guó)企仍在進(jìn)口玉米
中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局稱，2023年中國(guó)玉米產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的2.8884億噸，同比增長(zhǎng)4%。值得一提的是，去年12月中國(guó)批準(zhǔn)登記37個(gè)轉(zhuǎn)基因玉米品種。在大規(guī)模試驗(yàn)取得積極成果后，轉(zhuǎn)基因玉米品種朝著商業(yè)化種植又邁進(jìn)了一步。從其他國(guó)家的實(shí)踐來(lái)看，轉(zhuǎn)基因玉米的推廣將有助于提高玉米單產(chǎn)。
去年中國(guó)生豬毛利率為負(fù)且需求低迷，國(guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)低迷，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格也隨著產(chǎn)量增加而受到下行壓力。盡管如此，中國(guó)玉米進(jìn)口步伐仍保持強(qiáng)勁。分析師表示，盡管國(guó)內(nèi)產(chǎn)量增長(zhǎng)而下游需求低迷，但是近期內(nèi)中國(guó)仍將繼續(xù)進(jìn)口以補(bǔ)充國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存。
東南亞需求復(fù)蘇，產(chǎn)量面臨天氣威脅
在越南，由于飼料加工和肉類需求增長(zhǎng)，市場(chǎng)對(duì)越南玉米需求前景持樂(lè)觀預(yù)期。
隨著國(guó)際玉米價(jià)格下跌，越南在2023年下半年加快進(jìn)口步伐。不過(guò)越南玉米進(jìn)口也面臨動(dòng)物疫情以及經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)等不確定性的制約。
此外，越南已經(jīng)坐擁大量進(jìn)口玉米庫(kù)存，第一季度還將有巴西飼料小麥交付，這可能限制2024年玉米進(jìn)口增長(zhǎng)空間。
就產(chǎn)量前景而言，隨著厄爾尼諾現(xiàn)象達(dá)到頂峰，東南亞天氣將會(huì)變得干燥炎熱，這可能不利于該地區(qū)的玉米生產(chǎn)。印尼、泰國(guó)和菲律賓的玉米生產(chǎn)都可能面臨天氣的不利影響。如果產(chǎn)量短缺，這些國(guó)家將會(huì)考慮對(duì)現(xiàn)有的進(jìn)口政策進(jìn)行審查。
關(guān)注美國(guó)和巴西乙醇行業(yè)動(dòng)態(tài)
市場(chǎng)也將密切關(guān)注美國(guó)和巴西的玉米乙醇政策，以應(yīng)對(duì)供應(yīng)競(jìng)爭(zhēng)。美國(guó)玉米每年產(chǎn)量的三分之一用來(lái)生產(chǎn)乙醇。乙醇產(chǎn)量提高意味著乙醇生產(chǎn)商將會(huì)和出口商競(jìng)爭(zhēng)供應(yīng)。市場(chǎng)人士將密切關(guān)注基于玉米乙醇的可再生航空燃料(SAF)能否有資格獲得美國(guó)政府發(fā)放的1.25美元到1.75美元/加侖補(bǔ)貼，而這一最終裁決要到3月份才會(huì)揭曉，屆時(shí)美國(guó)財(cái)政部將會(huì)公布調(diào)整后的GREET模型，并根據(jù)這一模型來(lái)計(jì)算乙醇SAF是否有助于將碳排放減少50%。2022年美國(guó)可再生航空燃料產(chǎn)量接近8000萬(wàn)加侖，今年預(yù)計(jì)接近1.6億加侖，2024將接近4.9億加侖。但是相對(duì)美國(guó)疫情前每年消費(fèi)的950億加侖航空燃料來(lái)說(shuō)，SAF的增長(zhǎng)空間依然巨大，因此如果修訂后的GREET模型有助于玉米乙醇獲得補(bǔ)貼，將為玉米需求提供支持。自2016年以來(lái)，美國(guó)每年的乙醇產(chǎn)量在150億到160億加侖之間?？紤]到2024年是美國(guó)大選年，而拜登政府迫切需要得到農(nóng)業(yè)主產(chǎn)州選民的支持，因此不難預(yù)期GREET的修訂結(jié)果。
在巴西，雖然長(zhǎng)期以來(lái)一直依賴甘蔗作為乙醇加工的原料，但隨著投資者興趣的增加，基于玉米的生物燃料也將擴(kuò)大市場(chǎng)份額。巴西各地紛紛宣布新的乙醇工廠。據(jù)圣馬丁豪公司首席財(cái)務(wù)官菲利普·維奇亞托在該公司第二季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示，目前甘蔗乙醇的競(jìng)爭(zhēng)力不如玉米乙醇，因此有必要關(guān)注并轉(zhuǎn)向利潤(rùn)率更高的產(chǎn)品。他的說(shuō)法也反映了很多人的共識(shí)，即基于玉米的生物燃料產(chǎn)量將占據(jù)巴西新增乙醇產(chǎn)量的很大一部分份額。投銀分析師表示，巴西使用任何原料的乙醇工廠都是資本密集型的，但與基于甘蔗的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，以玉米為原料的乙醇項(xiàng)目的投資回報(bào)率更快。展望未來(lái)，巴西玉米乙醇行業(yè)機(jī)構(gòu)Unem預(yù)測(cè)，到2030年，巴西玉米乙醇產(chǎn)量將達(dá)到100億升，相當(dāng)于172,320桶/日)，占到巴西燃料市場(chǎng)的20%以上。在始于4月的2023/24年度，該協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)玉米乙醇產(chǎn)量將達(dá)到60億升，同比增長(zhǎng)近37%。
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