元旦后首周豆粕開(kāi)市慘淡，CBOT大豆連續(xù)三周下跌，基準(zhǔn)期約創(chuàng)下六月份以來(lái)的最低價(jià)，1月5日主力3月期約報(bào)收1256.25美分，自美豆破1300美分以來(lái)持續(xù)走弱。原因?yàn)槟厦栏珊档貐^(qū)迎來(lái)急需的降雨，且氣象預(yù)計(jì)1月中旬間將有數(shù)次頻繁降雨，利空繼續(xù)發(fā)酵。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)受累進(jìn)一步下跌，截至本周五，各地油廠現(xiàn)貨報(bào)價(jià)較上周五相比在50-130元/噸內(nèi)震蕩下跌，豆粕周成交量下降。市場(chǎng)心態(tài)再受打擊，豆粕價(jià)格持續(xù)走低，備貨愈發(fā)困難，那么豆粕會(huì)繼續(xù)走低嗎？備貨還會(huì)有嗎？
豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)參考，截至1月5日午間，國(guó)內(nèi)主要地區(qū)油廠報(bào)價(jià)平均在3845元/噸，周比約跌100元/噸。其中山東地區(qū)平均在3780元/噸，華東地區(qū)報(bào)價(jià)3770元/噸，大連地區(qū)3910元/噸，天津地區(qū)3830元/噸。
南美降水改善，美豆出口縮減
GFS模型顯示，1月4日到10日期間，巴西中西部以及北部地區(qū)將普遍出現(xiàn)降雨，其中馬托格羅索、戈亞斯以及米納斯戈雅斯的降雨從75毫米到125毫米不等，高于歷史均值。持續(xù)降雨將有利于大豆生長(zhǎng)以及產(chǎn)量形成，給大豆市場(chǎng)帶來(lái)利空壓力。美國(guó)農(nóng)業(yè)部周五報(bào)告稱，截至12月28日的一周，美國(guó)2023/24年度大豆出口銷售量為20.16萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于分析師預(yù)期的50萬(wàn)至130萬(wàn)噸。2024/25年度凈銷售量為600噸，也低于市場(chǎng)預(yù)期。中國(guó)采購(gòu)量減少，西班牙是主要買家。南美大豆延續(xù)豐產(chǎn)預(yù)期，巴西大豆性價(jià)比凸顯，在與美國(guó)在大豆生意上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)較大，對(duì)美盤形成壓力。
豆粕供需寬松，產(chǎn)業(yè)鏈虧損為主
截至元旦前，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存已連續(xù)5周累庫(kù)達(dá)到93萬(wàn)噸左右，為近5年最高值，而1月份處于備份周期內(nèi)，但備貨氛圍偏差。元旦前拿貨的企業(yè)以及貿(mào)易商均面臨高成本的情況，而據(jù)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，23年12月全國(guó)豬飼料消費(fèi)量較11月下跌11%左右，成品料價(jià)格不斷下跌，豆粕在飼料中占比不斷下滑，據(jù)了解部分已降至5%及以下。養(yǎng)殖方面，外三元生豬價(jià)格在7-7.5元/斤左右，養(yǎng)殖虧損延續(xù)，散戶退市增多，而大型豬企也有一定壓力，不過(guò)能繁母豬存欄量已降至4200萬(wàn)頭內(nèi)，長(zhǎng)期對(duì)豬價(jià)或有所提振。
市場(chǎng)萎靡，備貨謹(jǐn)慎
元旦假期后連粕主力合約繼跌破3300點(diǎn)位后又跌破3200，油廠豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)再創(chuàng)新低，逼近23年6月份低點(diǎn)，與21、22年同期價(jià)差不斷縮近（如下圖）。市場(chǎng)低價(jià)也不斷刷新，當(dāng)前貿(mào)易商最低價(jià)在3710元/噸左右。豆粕情況依舊不容樂(lè)觀，低價(jià)下市場(chǎng)有一定逢低備貨降低庫(kù)存成本，但如此跌法已然讓市場(chǎng)難以抗衡，稍有好轉(zhuǎn)的市場(chǎng)快速萎靡，雖渠道庫(kù)存偏低，但油廠同樣有壓力，看空心理蔓延。
綜上所述，外圍天氣以及消息均以空頭為主，大宗商品類價(jià)格也多在回歸當(dāng)中，市場(chǎng)炒空反倒比炒多更加容易。國(guó)內(nèi)基本面延續(xù)老樣子，依靠養(yǎng)殖飼料難有提振，做空少有人接盤，油廠脹庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)一直存在，導(dǎo)致消化速度不快，開(kāi)機(jī)難以維持高位。之于備貨是存在的，但積極性遠(yuǎn)不如常年，更加小心謹(jǐn)慎，而豆粕暫未處于去庫(kù)狀態(tài)，因此短期內(nèi)豆粕市場(chǎng)或維持弱勢(shì)震蕩運(yùn)行，關(guān)注南美天氣和1月USDA月季報(bào)以及國(guó)內(nèi)油廠壓榨情況等，關(guān)注連粕主力合約3100的強(qiáng)支撐，建議靈活采購(gòu)為主。
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