新希望1月8日公布2024年01月02日-01月04日投資者關(guān)系活動記錄表。
Q：近期豬產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)情況如何？
A：公司11月psy已經(jīng)由年初的21提升至25，窩均斷奶提升至10.8頭；斷奶成本334元/頭，相比年初的400多一頭，下降超過100元，斷奶成本下降對后續(xù)出欄肥豬的完全成本下降有積極的影響；育肥階段的成活率達到了91%，料肉比降到2.7以下。
Q：2024年的出欄規(guī)劃和成本目標是怎樣的？
A：2024年公司在豬產(chǎn)業(yè)上的整體思路是“降成本，提質(zhì)量，調(diào)結(jié)構(gòu)，穩(wěn)規(guī)?！?。對當前階段的成本降低而言，生產(chǎn)質(zhì)量改善能帶來的價值和利潤改投資者善，相比出欄量增長帶來的攤薄費用而言要更明顯，所以公司的重點還是抓關(guān)系活好現(xiàn)有場線的非瘟防控和生產(chǎn)改善，并不急于擴充規(guī)模。
在降成本方面，公司這些年在養(yǎng)殖各環(huán)節(jié)持續(xù)改善，11月運營場線的出程及溝欄完全成本已經(jīng)達到15.6元/公斤，這部分成本與行業(yè)優(yōu)秀企業(yè)基本差距不大，2024年預(yù)計年底會下降至15元/公斤以下，2024年的平均成本下降至15.5元/公斤。
Q：公司養(yǎng)豬成本改善的具體方向和舉措是怎樣的？
A：公司近幾年的成本改善主要有三方面的原因。
第一，首先是在母豬環(huán)節(jié)的改善，提升母豬生產(chǎn)環(huán)節(jié)的各項指標，窩活和窩斷持續(xù)改善，psy也提升至較高水平。
第二，在育肥環(huán)節(jié)的改善，目前公司育肥環(huán)節(jié)的增重成本為11-11.3元/公斤，育肥成活率91%，料肉比在2.7以下。
第三，是當前正在持續(xù)改善的后備母豬管理環(huán)節(jié)，降低了種豬原值，過去這一塊是公司與優(yōu)秀企業(yè)有一定差距的一塊，也會體現(xiàn)為種豬淘汰的影響較大。公司由于歷史發(fā)展和后備種群管理不夠精細的原因，導(dǎo)致母豬的賬面價值較高，一旦發(fā)生疫病導(dǎo)致淘汰，種豬原值高和種豬原值低帶來的損失差距很大。2023年下半年開始，公司采取對后備種群進行精細化管理，預(yù)計未來母豬賬面凈值會持續(xù)下降，目前能繁母豬的轉(zhuǎn)固成本從年初的4500-4600元/頭下降到2800元/頭，明年計劃轉(zhuǎn)固成本降低到2500元頭，達到行業(yè)較好的水平。隨著公司新的后備母豬轉(zhuǎn)固，母豬凈值會繼續(xù)下降，現(xiàn)在公司存量母豬的凈值已經(jīng)由年初的4700元/頭左右降低至3200元/頭。當前母豬賬面凈值的下降，如果這些母豬都能健康持續(xù)生產(chǎn)，那么對未來斷奶仔豬成本中母豬攤銷成本會下降0.3元/公斤；如果由于疫病而產(chǎn)生一些淘汰損失，那么假設(shè)今年發(fā)生的疫病死淘與去年是同等水平，也會使得種豬淘汰成本下降0.8-1元/公斤，總之對養(yǎng)豬成本的進一步下降具有重要意義。
Q：飼料業(yè)務(wù)經(jīng)營情況如何？
A：飼料方面公司現(xiàn)在整體是全球產(chǎn)銷量第一，每年銷量在2800多萬噸，利潤也在14-15億左右。公司飼料業(yè)務(wù)分國內(nèi)和國外，各有一些亮點。
國內(nèi)主要有幾個方面，一個是規(guī)模領(lǐng)先的價值，在原料集采上面的議價能力，采購量大了之后做供應(yīng)鏈管理也有更大的空間；
第二個是我們飼料配方的快速調(diào)整敏捷價值，我們?nèi)ツ晟暇€了配方系統(tǒng)，從而尋找更優(yōu)的、更低成本的蛋白配方，增加我們的毛利，今年整體的噸均盈利大概是增長了23%。
第三個就是我們在料種上的一些結(jié)構(gòu)調(diào)整，我們現(xiàn)在禽料占53%，豬料占39%，水產(chǎn)占6%，反芻占2%，這幾年總的趨勢是相對高毛利的豬料、水產(chǎn)料等占比在提高，相對低毛利的禽料占比在降低。
另一方面是國外的飼料。國外整體的飼料市場發(fā)展非常好，現(xiàn)在在很多國家還是一片藍海，競爭壓力也比國內(nèi)要小一些。目前國外每年的銷量大概是450萬噸，這幾年增長速度非?？臁?021年的時候我們的海外盈利大概是3個多億，到近兩年已經(jīng)快6-7個億，未來幾年增長速度可能還有很大的空間。未來兩年我們海外的飼料能夠從450萬噸增長到600萬噸以上，利潤能夠增長到10億左右。
Q：公司的短債償債壓力會怎么應(yīng)對？
A：首先公司的短期借款大多以一年期的流動資金貸款、票據(jù)和貿(mào)易融資為主，可以滾動續(xù)貸。
其次，一年內(nèi)到期的非流動負債包括兩部分，一是2-3年期流貸到期的部分，二是固定資產(chǎn)貸款到期的部分。這兩部分基本來自于九大行和頭部股份制銀行，他們?yōu)楣咎峁┝朔€(wěn)定的可穿越周期的滾續(xù)資金，另外固定資產(chǎn)貸款到期的部分大部分銀行同意將這部分額度轉(zhuǎn)為中長期流貸，總體來說這兩部分資金續(xù)貸壓力較小。
再次，公司年度經(jīng)營性凈現(xiàn)金流1-9月為67億，預(yù)計2023年全年在100億元以上。貨幣資金保有量在90億左右?？傮w上來說公司的現(xiàn)金流狀況能滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要以及授信用信情況總體穩(wěn)定。
最后，公司在上月底也已經(jīng)下修了兩只可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價格，今年如果豬周期在下半年反轉(zhuǎn)，也更容易促進轉(zhuǎn)股，也能幫助降低負債率。
Q：公司今年現(xiàn)金流的流入來源主要有哪些？
A：目前貨幣現(xiàn)金大概有110億左右。今年的現(xiàn)金凈流入大概是80億，因為現(xiàn)在公司養(yǎng)豬的付現(xiàn)成本還是足夠低，現(xiàn)在不會虧到現(xiàn)金，另外飼料業(yè)務(wù)和民生銀行分紅都會帶來的正現(xiàn)金流入。
我們還加大了在上下游產(chǎn)業(yè)鏈的現(xiàn)金流挖掘。今年和明年我們都會加大應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款的管理。今年我們整個現(xiàn)金流增加了40億左右，明年我們大概會在應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)效率上面加強管理，現(xiàn)金凈流入大概10-15億左右。
第二個就是白羽肉禽和食品深加工剝離交易的交割，到2024年所有的款項支付完，大概會帶來20-30億的資金凈流入。
第三個就是我們的閑置豬場處置，在2023年已經(jīng)做了很多的工作，也有一些比較明確的交易方案，2024年隨著豬周期的反轉(zhuǎn)，對手方的交易意愿也會更強，應(yīng)該會有相應(yīng)落地，這部分會有一些資金凈流入。
第四個就是在股份公司以及各個BG、BU的總部層面，都做了很多提效降費的工作，可以節(jié)省大概6-7個億，所以這幾個方面現(xiàn)金流入應(yīng)該會有80億-100億左右，加上之前的貨幣現(xiàn)金110億，足夠在未來兩年去做支撐。
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