在經(jīng)歷階段下跌后，1月11日牧原股份（002714）股價(jià)回暖，早盤一度漲超3%。
消息面上，10日晚間該公司披露的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄顯示，雖然2023年12月養(yǎng)殖成本有所上升，但目前疫病對(duì)豬群的影響已趨于平穩(wěn)。此外，當(dāng)前牧原股份生豬養(yǎng)殖完全成本中折舊攤銷占比在10%左右，現(xiàn)金成本在13.5元/公斤左右，現(xiàn)金成本安全墊較厚。
基于2023年養(yǎng)殖虧損加深，行業(yè)產(chǎn)能去化預(yù)期增強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)于2024年的豬價(jià)回暖也多呈樂觀預(yù)期。分析人士多認(rèn)為，2024年上半年行業(yè)磨底或延續(xù)，但下半年后隨著供給收窄，市場(chǎng)價(jià)格有望回暖。
疫病影響趨于平穩(wěn)
近日牧原股份披露2023年12月份產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月該公司銷售生豬663.1萬頭，全年合計(jì)銷售生豬6381.6萬頭，符合此前設(shè)定的全年生產(chǎn)目標(biāo)。
10日晚間披露的公告中牧原股份表示，2023年公司在生豬健康管理、生產(chǎn)管理等方面取得了顯著成效，各項(xiàng)生產(chǎn)指標(biāo)有所提升，全年平均生豬養(yǎng)殖成本同比明顯下降。目前公司各類生產(chǎn)指標(biāo)仍有進(jìn)一步挖潛空間，2024年公司將繼續(xù)通過不斷提高精細(xì)化管理水平，加強(qiáng)疾病凈化與健康管理，進(jìn)一步降低公司整體生產(chǎn)成本。
2023年12月，牧原股份生豬養(yǎng)殖完全成本為15.3元/kg，相比前幾個(gè)月有所上升。對(duì)此該公司在公告中闡釋，成本提升主要原因是冬季疫病造成的生產(chǎn)成績(jī)波動(dòng)以及防控疫病的投入有所增加，不過目前疫病對(duì)豬群的影響已趨于平穩(wěn)。
牧原股份表示，公司會(huì)持續(xù)做好疫病防控，一是通過空氣過濾豬舍、精準(zhǔn)通風(fēng)系統(tǒng)等硬件裝備進(jìn)行防控，二是做好人員、物資的消毒管理，三是保證一線人員對(duì)各項(xiàng)生物安全措施的有效執(zhí)行。未來隨著公司豬群健康水平的提升，各項(xiàng)生產(chǎn)指標(biāo)也會(huì)逐步提升。
除養(yǎng)殖板塊外，2023年牧原股份屠宰業(yè)務(wù)也獲得了快速發(fā)展。公司在公告中闡述，2023年屠宰肉食板塊共計(jì)屠宰生豬在1300萬頭以上，產(chǎn)能利用率達(dá)到40%以上，同比增長(zhǎng)80%左右，頭均屠宰虧損較2022年水平也明顯改善。2024年，屠宰肉食板塊會(huì)持續(xù)深耕市場(chǎng)和渠道，做好客戶服務(wù)，同時(shí)不斷優(yōu)化內(nèi)部生產(chǎn)管理，提高屠宰廠運(yùn)營(yíng)效率，降低頭均費(fèi)用，以提升屠宰業(yè)務(wù)整體盈利能力。
牧原股份稱，2023年生豬屠宰距離理想產(chǎn)能利用率仍有一定差距。由于東北廠區(qū)投產(chǎn)時(shí)間短，產(chǎn)能利用率較低，頭均固定成本較高，當(dāng)前屠宰肉食業(yè)務(wù)仍處于虧損狀態(tài)，但整體頭均虧損水平已較2022年明顯下降。2024年，公司屠宰肉食板塊會(huì)加強(qiáng)銷售能力建設(shè)，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與客戶結(jié)構(gòu)，同時(shí)加強(qiáng)內(nèi)部生產(chǎn)、運(yùn)營(yíng)、銷售等板塊的協(xié)同，以提升整體盈利能力。
未用信額度超300億
根據(jù)《證券法》《深圳證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第15號(hào)——可轉(zhuǎn)換公司債券》等相關(guān)規(guī)定，近日牧原股份發(fā)布了《關(guān)于累計(jì)新增借款超過上年末凈資產(chǎn)百分之二十的公告》。該公司在與投資者互動(dòng)時(shí)表示，與2023年9月末相比，2023年第四季度新增借款不到20億元，新增借款是為滿足業(yè)務(wù)需要，公司當(dāng)前現(xiàn)金流安全穩(wěn)定，各項(xiàng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況正常。
牧原股份稱，公司當(dāng)前現(xiàn)金流充裕、安全。公司采取穩(wěn)健的資金管理措施，以確保現(xiàn)金流安全穩(wěn)定為優(yōu)先目標(biāo)，從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、融資活動(dòng)等方面，結(jié)合生豬價(jià)格、原糧價(jià)格等市場(chǎng)因素，規(guī)劃資金收支，保證公司高質(zhì)量穩(wěn)定發(fā)展。
現(xiàn)金成本是影響公司現(xiàn)金流安全的關(guān)鍵因素之一，當(dāng)前公司生豬養(yǎng)殖完全成本中，折舊攤銷占比在10%左右，現(xiàn)金成本在13.5元/kg左右，公司現(xiàn)金成本安全墊較厚。此外，公司與銀行等金融機(jī)構(gòu)保持穩(wěn)定、良好的合作關(guān)系，授信儲(chǔ)備充足，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)銀行等頭部銀行均將公司作為總行戰(zhàn)略客戶，目前頭部銀行授信占比超過70%，未用信額度超過300億元，去年新增銀行貸款成本基本在4%以下。
10日晚間，牧原股份同時(shí)披露的增持進(jìn)展。此前該公司披露本次增持基于對(duì)公司未來發(fā)展的信心和長(zhǎng)期投資價(jià)值認(rèn)可，增持用以支持公司穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展，公司部分董監(jiān)高及核心人員計(jì)劃合計(jì)增持10-12億元，而截至公告披露，部分董監(jiān)高及核心人員已累計(jì)增持10.15億元。而對(duì)于大股東計(jì)劃增持5-10億元的事項(xiàng)，牧原股份相關(guān)人士當(dāng)晚也回應(yīng)證券時(shí)報(bào).e公司記者稱，控股股東牧原集團(tuán)及實(shí)控人秦英林、錢瑛之子秦牧原的增持計(jì)劃會(huì)正常進(jìn)行，公司將及時(shí)披露進(jìn)展情況。
豬價(jià)底部震蕩待反轉(zhuǎn)
2023年，國(guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)整體呈現(xiàn)周期底部震蕩格局，除三季度價(jià)格短期觸底反彈外，行業(yè)企業(yè)多數(shù)月份處于虧損境地。
據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，截至2023年12月6日，2023年全國(guó)外三元生豬出欄均價(jià)為15.03元/公斤，年內(nèi)低點(diǎn)于6月29日跌至13.63元/公斤，年內(nèi)高點(diǎn)于8月2日漲至17.59元/公斤，年均價(jià)較2022年同期相比下跌3.77元/公斤，跌幅為20.05%。年內(nèi)市場(chǎng)偏低位運(yùn)行。
豬價(jià)持續(xù)低位，嚴(yán)重影響了養(yǎng)殖端的利潤(rùn)水平，也使得行業(yè)周期回暖預(yù)期增強(qiáng)。
上海鋼聯(lián)（300226）分析師王凌云認(rèn)為，2024年7-8月商品豬出欄對(duì)應(yīng)2023年9-11月能繁母豬變化，數(shù)據(jù)顯示，9-11月處于2023年母豬去化較大月份，截止到11月份，母豬累計(jì)去化3.9%，其中規(guī)模場(chǎng)去化3.5%，中小散累計(jì)去化17.08,%，預(yù)計(jì)此階段受供給端主導(dǎo)價(jià)格出現(xiàn)全年高點(diǎn)，價(jià)格或在16-18元/公斤。
而進(jìn)入四季度，考慮2024年1-2月份養(yǎng)殖企業(yè)資金壓力較大加之虧損周期長(zhǎng)，母豬小幅減少，冬季局部豬病母豬去化，母豬出現(xiàn)下降趨勢(shì)，對(duì)應(yīng)2024年11-12月份商品豬出欄量壓力有所緩解。預(yù)計(jì)12月份或出現(xiàn)全年價(jià)格次高點(diǎn)，均價(jià)或在16.5-17元/公斤。
卓創(chuàng)資訊（301299）分析師姜藝旋也表示，2024年全年豬價(jià)最低點(diǎn)或出現(xiàn)在4月份。隨著產(chǎn)能逐步降至低位，市場(chǎng)供應(yīng)或逐漸下滑，價(jià)格有止跌反彈的空間，拐點(diǎn)或出現(xiàn)在5-6月份。下半年生豬市場(chǎng)供應(yīng)量或偏少，對(duì)行情有較強(qiáng)的支撐作用，加之受四季度需求旺盛的影響，豬價(jià)或上漲，并于12月份出現(xiàn)全年高點(diǎn)。
方正中期期貨認(rèn)為，養(yǎng)殖端各個(gè)環(huán)節(jié)的虧損當(dāng)前仍是難以扭轉(zhuǎn)的事實(shí)，但虧損不可能成為一種常態(tài)。當(dāng)前豬價(jià)已經(jīng)考驗(yàn)到頭部?jī)?yōu)秀企業(yè)的現(xiàn)金成本，以及能繁母豬對(duì)肥豬的折價(jià)率進(jìn)一步擴(kuò)大，可能顯示周期的底部在逐步臨近。倘若仔數(shù)長(zhǎng)期低于出欄成本，能繁的加速淘汰可能只是時(shí)間問題。
錦泰期貨研報(bào)稱，2023年底面臨集團(tuán)場(chǎng)出欄壓力大，全國(guó)出欄量大疊加凍品出庫(kù)、出欄均重增加的壓力，供應(yīng)壓力較大，價(jià)格反彈幅度或有限。2024年上半年需求淡季疊加供應(yīng)相對(duì)高位，價(jià)格難有起色；下半年供應(yīng)進(jìn)一步去化，疊加需求旺季，價(jià)格應(yīng)有好轉(zhuǎn)。
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