外媒1月21日消息：截至2024年1月19日當周，全球油籽價格互有漲跌，其中芝加哥大豆期貨創(chuàng)下兩年新低，今年迄今下跌6.5%，創(chuàng)下2010年以來的最差開局。盡管本周更多機構(gòu)調(diào)低巴西大豆產(chǎn)量，最悲觀預(yù)測值僅為1.35億噸，但是芝加哥大豆市場對此視而不見，投機基金繼續(xù)大舉拋售大豆以及制成品，這可能是因為美聯(lián)儲提前降息的預(yù)期有所減弱，推動美元匯率走高，削弱了金融市場的整體風險偏好；此外市場共識似乎認為阿根廷大豆產(chǎn)量增幅足以抵消任何巴西產(chǎn)量降幅。但是考慮到巴西大豆產(chǎn)量規(guī)模不斷削減，而美國大豆需求保持強勁，全球面臨地緣政治沖突以及航運危機等不確定性因素，大豆價格反彈可能呼之欲出。
周五，芝加哥期貨交易所（CBOT）的3月大豆期約報收12.1325美元/蒲，比一周前下跌0.9%；2月船期美灣大豆均價為每蒲12.8475美元，比一周前下跌0.9%；3月豆粕報收每短噸356.5美元，比一周前下跌1.6%；3月豆油報收每磅46.9美分，比一周前下跌2.8%；泛歐交易所5月油菜籽期約報收433.75歐元/噸，比一周前上漲3.0%；洲際交易所3月油菜籽期約報收628.3加元/噸，比一周前上漲0.2%；阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報價為每噸457美元（含33%出口稅），比一周前下跌1.3%。
周五美元指數(shù)報收103.04點，比一周前上漲0.9%。
巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估繼續(xù)下調(diào)，但是共識依然是南美產(chǎn)量將高于上年
隨著巴西大豆收割初步展開，咨詢機構(gòu)繼續(xù)調(diào)低2023/24年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估。在目前我們跟蹤的20家政府和私營機構(gòu)中，18家機構(gòu)的產(chǎn)量預(yù)測值高于1.5億噸，另外三家機構(gòu)的預(yù)測低于1.5億噸，其中以巴西大豆種植戶協(xié)會（Aprosoja）的預(yù)測最為悲觀。該協(xié)會15日表示，基于從15個州收集的數(shù)據(jù)，今年巴西大豆產(chǎn)量最高為1.35億噸。這是迄今為止唯一一家產(chǎn)量預(yù)期不到1.4億噸的機構(gòu)。作為參考，巴西國家商品供應(yīng)公司(CONAB)的預(yù)測值為1.552億噸，美國農(nóng)業(yè)部的預(yù)測值為1.57億噸?？紤]到大豆種植戶協(xié)會代表巴西農(nóng)戶的利益，所以迄今為止，大豆期市并沒有對這一預(yù)測進行認真的定價。當然，更為重要的一個因素是，阿根廷大豆產(chǎn)量前景依然樂觀，這可能足以抵消巴西大豆產(chǎn)量的任何額外損失。
本周羅薩里奧谷物交易所農(nóng)業(yè)預(yù)測主管克里斯蒂安·魯索表示，本年度阿根廷玉米和大豆產(chǎn)量有望實現(xiàn)“超級收成”，其中大豆產(chǎn)量“很有可能”超過該交易所剛剛調(diào)高后的5200萬噸。作為參考，美國農(nóng)業(yè)部當前預(yù)測阿根廷大豆產(chǎn)量為5000萬噸，高于上年的2500萬噸。布宜諾斯艾利斯谷物交易所的最新周報也證實阿根廷大豆作物狀況良好，優(yōu)良率提高到了55%，遠遠超過去年同期的4%。未來一周的氣象預(yù)報也顯示阿根廷天氣保持有利。
隨著巴西大豆收獲展開，今年迄今巴西港口的大豆溢價下跌，反映出頭號買家中國的需求放慢。1月15日，2月船期巴西大豆運往中國的CNF基差報價是比芝加哥3月大豆高出85～95美分/蒲，而1月12日是高出85美分/蒲，而1月8日是高出140-145美分/蒲。其他裝運期的巴西大豆運往中國的CFR基差也有所下跌，盡管跌幅較小。巴西豆油價格也出現(xiàn)下跌。1月10日，巴西豆油離岸價為846.5美元/噸，降至2020年8月以來的最低水平。阿根廷以及南美大豆總體產(chǎn)量前景良好，加上美國農(nóng)業(yè)部上調(diào)2023/24年度美國大豆產(chǎn)量，加劇了全球大豆和豆油價格下行。
近段時間以來市場密切關(guān)注炎熱干旱天氣對巴西大豆產(chǎn)量潛力的影響，但是對大豆質(zhì)量的影響卻沒有得到太多關(guān)注。巴西中部早熟大豆作物進入結(jié)莢期時的天氣炎熱干燥，導致大豆質(zhì)量受損。作物專家邁克爾·科爾多涅博士表示，晚熟大豆的質(zhì)量應(yīng)該會有所改善，因為自12月下旬以來降雨有所增加。不過降雨也是一把雙刃劍，1月份通常是巴西中部雨季的高峰期，這對收獲構(gòu)成挑戰(zhàn)。長時間降雨和高溫天氣可能導致大豆發(fā)霉和干癟。如果質(zhì)量問題普遍，出口商將不得不混合更多的大豆以滿足裝運規(guī)格。
美國大豆壓榨創(chuàng)下歷史新高，近期出口步伐加快
目前美國大豆需求保持強勁。美國全國油籽加工商協(xié)會（NOPA）表示，12月份NOPA會員企業(yè)的大豆加工量達到586萬短噸（1.95328億蒲），環(huán)比增長3.3%，同比增長10%，創(chuàng)下有史以來的最高單月壓榨量，也高于報告出臺前分析師們預(yù)計的579.4萬短噸（1.9312億蒲）。美國國內(nèi)生物燃料產(chǎn)能擴張，提振豆油需求，推動壓榨增長。美國農(nóng)業(yè)部本月將2023/24年度用于生物燃料生產(chǎn)的豆油用量上調(diào)2億磅，達到創(chuàng)紀錄的130億磅，同比增長4.1%。
美國農(nóng)業(yè)部的周度出口銷售報告顯示，截至1月11日當周，美國大豆凈銷量約為78萬噸，遠高于一周前的28萬噸期圍。本年度迄今美豆銷售總量為3739萬噸，同比降低17.5%。美國農(nóng)業(yè)部年度目標4776萬噸，同比減少11.9%。
美國農(nóng)業(yè)部周五稱，私人出口商報告向中國銷售了27.9萬噸大豆，在2023/24年度交貨。這是一個月來美國農(nóng)業(yè)部首次發(fā)布單日大豆出口銷售報告。值得一提的是，這筆交易的當天，芝加哥大豆期貨早盤曾跌至1201美分的兩年低點，隨后展開反彈。這或許表明大豆價格已經(jīng)跌到了現(xiàn)貨買家認為值得出手的價位，交易商將密切關(guān)注下周的美國大豆出口銷售數(shù)據(jù)。從出口報價來看，1月18日，巴西大豆在帕拉納瓜港報價為419美元/噸，比一周前下跌3.5%。阿根廷大豆上河報價為457美元/噸，比一周前下跌3%。美灣大豆報價為476美元/噸，比一周前下跌1.9%。
歐洲油菜籽大幅上漲，因紅海緊張局勢可能影響澳大利亞油菜籽裝運
本周泛歐交易所油菜籽期貨大漲3%，和芝加哥大豆下跌形成鮮明對比，這主要和紅海危機可能影響澳洲對歐洲的油菜籽出口有關(guān)，因為大部分澳洲油菜籽通常經(jīng)過紅海航線運往歐盟。隨著中東緊張局勢不斷升級，胡塞武裝繼續(xù)對駛往以色列的紅海船只實施打擊，以聲援因以色列軍事行動而陷入人道主義災(zāi)難的加沙民眾。在美國和英國對胡塞武裝實施打擊后，更多西方航運巨頭避開紅海和蘇伊士運河航線。
荷蘭合作銀行分析師表示，航運業(yè)目前面對艱難的選擇，要么冒著被胡塞武裝襲擊的風險通過蘇伊士運河，要么繞道非洲好望角，這將導致航程時間多出9至15天。
基金連續(xù)9周凈拋售，凈空單創(chuàng)下近四年高點
最后我們關(guān)注一下基金動向。美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數(shù)據(jù)顯示，截至1月16日，投機基金在大豆期貨和期權(quán)上持有的凈空單達到76,797手，比一周前增加45,579手，創(chuàng)下近四年的最高凈空單。這也是投機基金連續(xù)第9周凈做空，累計凈賣出約16.5萬手，創(chuàng)下至少2007年來的第二個最長紀錄，僅次于2017年2月21到4月25日的最長拋售紀錄。當時基金連續(xù)10周做空，累計拋售218,943手。
在2017年那波連續(xù)拋售后，大豆期貨又下跌了兩個月，第一個月，從4月25日的965美分跌至5月25日的939.5美分，第二個月跌至913.75美分，但是第三個月展開強勁上漲，7月25日時大豆期價反彈到了992.75美分，較4月25日上漲2.9個百分點。
過去五年里，基金最長拋售記錄是在2019年11月5日到12月10日期間連續(xù)六周做空，當時累計凈拋售184,853手，使得持倉從58,429手凈多單轉(zhuǎn)為112,528手凈空單，同期大豆期貨下跌3.25%。隨后基金又連續(xù)五周凈做多，累計凈買入118,818手，同期大豆期貨上漲4.5%。
雖然歷史數(shù)據(jù)無法作為判斷未來走勢的準確指南，但是我們?nèi)匀煌茢?，如果下周基金繼續(xù)凈拋售，將會創(chuàng)下最長拋售紀錄。而每次基金在連續(xù)數(shù)周大舉拋售后，都可能因為風吹草動而引發(fā)平倉，從而在擁擠的賽道上引發(fā)踐踏風險。未來市場將繼續(xù)密切關(guān)注天氣對巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)期的影響，任何超出預(yù)期的產(chǎn)量下調(diào)都可能引發(fā)大豆劇烈震蕩。
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