牧原股份上市以來年度首虧 破解“豬周期”困擾仍是難題
發(fā)布時間：2024-02-19 11:18來源：投資者網
受累于生豬價格大幅下降。
有“豬茅”之稱的牧原食品股份有限公司（以下簡稱“牧原股份”，002714.SZ）發(fā)布的業(yè)績預告引發(fā)市場關注。
業(yè)績預告顯示，預計2023年度凈利潤虧損38億元至46億元，歸母凈利潤虧損39億元至47億元；扣非凈利潤虧損37億元至45億元；基本每股收益虧損0.73元/股至0.87元/股。值得一提的是，這是牧原股份上市以來首次年度虧損，該公司2022年歸母凈利潤為132.66億元。公開信息顯示， 牧原股份的主營業(yè)務為生豬的養(yǎng)殖銷售、生豬屠宰，主要產品為生豬、飼料原料、屠宰、肉食產品；公司經過30年發(fā)展，現已形成集飼料加工、種豬選育、種豬擴繁、商品豬飼養(yǎng)、屠宰肉食等環(huán)節(jié)于一體的生豬產業(yè)鏈。
1月30日晚，牧原股份發(fā)布2023年業(yè)績預告，預計2023年歸母凈利為虧損39億元至47億元。值得一提的是，這是2014年上市以來，牧原股份首次出現年度虧損。
根據公告，2023年，牧原股份累計銷售生豬6381.6萬頭，較上年同比增長超4%，銷售收入同比下滑超9%，為1082.17億元。
對于業(yè)績變動，牧原股份解釋稱，報告期內生豬價格較上年大幅下降。在1月31日牧原股份發(fā)布的投資者關系活動記錄表提到，“2023年全年生豬銷售均價相比2022年下降20%左右。同時，公司在按照會計準則要求對消耗性生物資產進行減值測試后，擬對部分消耗性生物資產計提減值準備，具體數據以審計結果為準。”牧原股份在業(yè)績預告中的“風險提示”提到，生豬市場價格的大幅波動（下降或上升），都可能會對公司的經營業(yè)績產生重大影響。如果未來生豬市場價格出現大幅下滑，仍然可能造成公司的業(yè)績下滑。生豬市場價格變動的風險是整個生豬生產行業(yè)的系統風險，對任何一家生豬生產者來講都是客觀存在的、不可控制的外部風險。日前，農業(yè)農村部市場與信息化司司長雷劉功表示，2023年生豬市場供應充足。據國家統計局數據，全年豬肉產量5794萬噸，比上年增長4.6%，處于2015年以來的最高水平。
“另一方面，豬價長時間低位徘徊，對于消費者來說吃到了價格實惠的豬肉，對于養(yǎng)殖場戶來說卻比較艱難。”雷劉功表示，從養(yǎng)殖收益看，全年生豬養(yǎng)殖頭均虧損76元，這也是自2014年以來，首個算總賬全年虧損的年份。有投資人士分析稱，在中國生豬養(yǎng)殖史上，此輪豬周期可能是最漫長、最殘酷的。根據公開信息，2023年牧原股份共銷售生豬6381.6萬頭。按照業(yè)績預告的凈利潤測算，牧原股份頭均虧損額或在50元上下。農業(yè)農村部此前發(fā)布的生豬行業(yè)數據顯示，2023年，散養(yǎng)生豬每頭凈利潤單月最高頭均虧損額達到420元，規(guī)模養(yǎng)殖生豬每頭凈利潤單月最高頭均虧損額也達到243元。在成本方面，2023年末，牧原股份公布的數據顯示，其生豬養(yǎng)殖完全成本整體呈下降趨勢，平均成本為15元/公斤，明顯領先于全行業(yè)。牧原股份數十年對養(yǎng)殖環(huán)境、飼料、營養(yǎng)管理、疫病控制等各方面的投入，形成了牧原股份的成本優(yōu)勢。業(yè)內人士認為，作為生豬行業(yè)的領軍企業(yè)，牧原股份不僅憑借成本的優(yōu)勢占據行業(yè)一哥的地位，更在其背后擁有資本投資、營養(yǎng)管理、疫病控制、育種體系搭建等多方面的優(yōu)勢。據了解，牧原股份在養(yǎng)殖行業(yè)中一直占據低成本的制高點，其獨特的科學養(yǎng)殖模式，包括成本低、科技洗禮下的現代化養(yǎng)殖，成為企業(yè)難以復制的“護城河”。其中，牧原股份在育種方面更是引領潮流，通過研發(fā)出獨特的“輪回二元育種”體系，成功打通了擴產的秘訣，使得其養(yǎng)殖周期較短。與此同時，其全產業(yè)鏈布局不僅僅包括生產環(huán)節(jié)，還覆蓋了管理、疫病控制等多個層面。這種全方位的抗風險能力使得牧原成為行業(yè)中的穩(wěn)定力量。有業(yè)內人士認為，一旦牧原股份出現虧損，意味著整個市場已經遭受了較長時間的沖擊，競爭對手已經難以持續(xù)經營，很多企業(yè)已經退出了這個行業(yè)，產能已經去化到一定的程度。事實上，此前養(yǎng)殖“黑馬”傲農生物，目前已在控股權易主的邊緣徘徊；更早之前的正邦科技，在一年前已申請破產重整。據了解，自2014年至今的十年間，牧原股份走過了兩輪完整的“豬周期”，每當牧原股份出現虧損，豬周期就會臨近尾聲，豬價開始上漲。
第一次2014年一、二季度牧原股份出現季度性虧損，到2014年下半年，生豬行情出現反轉；第二次2018年牧原股份再度出現季度性虧損，到2019年下半年，豬價開始迎來上漲。盡管兩次案例原因不同，但兩次牧原股份虧損豬價上漲是一個不爭的事實，這導致業(yè)內對豬周期有“牧原虧損規(guī)律”的說法——即牧原股份出現季度性虧損時，豬價階段性底部將來臨。那么，此次牧原股份業(yè)績出現虧損，“牧原虧損規(guī)律”會否再次應驗？2024年1月中旬以來，豬價開始逐步回暖。有投資者向牧原股份提問：“公司如何看待2024年的豬價？”對此，牧原股份董秘秦軍表示，“近期豬價上漲具有區(qū)域性特點，部分省份仔豬及商品豬價格有一定上漲，主要為節(jié)前短期供需變化所致。全年來看，預計2024年整體價格表現相比2023年更樂觀一些。在供給端，當前能繁母豬仍處于較高水平，但整體為下降趨勢，2024年生豬供應量預計將低于去年；在需求端，隨著經濟逐步企穩(wěn)，2024年需求量預計將有一定上升。”伴隨春節(jié)臨近，北方殺年豬需求升溫，1月中旬以來，國內生豬市場價格有顯著回升跡象，仔豬補欄積極性也急速升溫。國泰君安研報顯示，2023年豬價低迷，行業(yè)持續(xù)去產能，2024年周期方向愈發(fā)明朗；景氣度方向比短期價格節(jié)奏更重要，抬眼看前景已經越發(fā)明朗，2024年周期向上。上海鋼聯生豬分析師王海蓮表示，2024年生豬月度價格呈現先跌后震蕩上漲趨勢。2023年養(yǎng)殖端成本及資金壓力不斷增大，疊加冬季豬瘟疫情影響，上游產能去化加快，造成年內豬源供應或逐步收緊。下半年消費預期向好帶動市場情緒拉漲，預計豬價或在三季度進入全年高點。此次“牧原虧損規(guī)律”會否再次應驗？還有待市場進一步驗證。（思維財經出品）■*本文轉載自網絡，如有侵權，請聯系刪除，電話：0371-63357633*
