出售史記生物的股權(quán)，似乎是一個保大還是保小的選擇。
3月11日晚間，天邦食品公告，公司與成都新亨藥業(yè)、合肥派寵特生物科技兩家公司分別簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定按照史記生物100%股權(quán)55億元的估值，以1540萬元的價格向成都新亨轉(zhuǎn)讓持有的史記生物0.28%股權(quán)；以715萬元的價格向合肥派寵特轉(zhuǎn)讓持有的史記生物0.13%股權(quán)。
交易金額不大，卻已經(jīng)是天邦食品短期內(nèi)的第三次股權(quán)出售。
上周，該公司曾公告，將史記生物的1.35%股權(quán)、1.15%股權(quán)，分別出售給金宇保靈生物藥品公司和揚州優(yōu)邦生物藥品公司。
同樣是上周，天邦食品剛剛完成了與通威農(nóng)業(yè)的股權(quán)交易，通過向后者出售史記生物的30%股權(quán)，收到了共計16.5億元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款項。
至此，上述三次股權(quán)出售，預(yù)計將為上市公司帶來總計超過18億元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款。
曾謀劃獨立上市
被連續(xù)出售股權(quán)的史記生物，是天邦食品的核心子公司，此前更是謀劃其獨立上市。
來自史記生物的招聘信息顯示，該公司前身為天邦食品種豬事業(yè)部，2022年7月從天邦正式剝離，為獨立上市做準備。史記生物整合了天邦股份種豬育種有關(guān)的優(yōu)質(zhì)資源，2014年戰(zhàn)略入股跨國種豬育種公司，進行全球同步育種，2019年開始走上獨立育種之路。
彼時，從天邦食品剝離出的資產(chǎn)，包括核心場、公豬站，以及部分的祖代豬場。按照規(guī)劃，史記生物業(yè)務(wù)將聚焦在祖代、曾祖代、父母代種豬以及種豬精液的提供上。
不過，到2022年6月，天邦食品便宣布以10.2億元的價格將史記生物的51%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給由史記生物管理層和員工持股平臺。
將史記生物的控制權(quán)讓渡，彼時也引起了投資者的關(guān)注。
對此天邦食品同年7月指出，“從國外看，領(lǐng)先的種豬公司比如PIC等，都是獨立發(fā)展的，市場化也更有利于公司進步，如果一直停留在公司封閉體系內(nèi)，活力和動力將逐漸匱乏。 ”
同時天邦食品董秘章湘云還指出，南京史記（史記生物）只要滿足條件肯定是希望能單獨上市的，“時間節(jié)點暫無規(guī)劃，會持續(xù)關(guān)注比如新三板、精選層、科創(chuàng)板等的機會?！?/p>
實際上，從史記生物過往財務(wù)表現(xiàn)，確實已經(jīng)達到了上市公司的收入、利潤表現(xiàn)。歷史數(shù)據(jù)顯示，2021年、2022年，史記生物營業(yè)收入分別為9.7億元和7.8億元，同期凈利潤達到1.66億元和2.74億元。
到2023年，僅僅上半年史記生物營業(yè)收入便達到了9.4億元，當(dāng)期過億元的利潤一定程度上也對沖了上市公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的虧損。
相當(dāng)于，從2021年到2023年豬價雖然保持低迷，養(yǎng)殖行業(yè)持續(xù)虧損，但是業(yè)務(wù)聚焦于上游種豬領(lǐng)域的史記生物經(jīng)營穩(wěn)健，每年至少可以保證1.5億元以上的凈利潤。
負債率高居行業(yè)第三
既然是能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)定盈利的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，天邦食品為何在讓渡控股權(quán)后，又一再出售其股權(quán)？
在經(jīng)過向前述通威農(nóng)業(yè)、成都新亨藥業(yè)等公司的三次股權(quán)出售后，天邦食品在史記生物的持股比例由49%大幅減少到了16.09%。
天邦食品的官方說法是，“為更好保證公司整體戰(zhàn)略的實現(xiàn)?！?/p>
對于出售股權(quán)獲得的資金，公司更早之前給出的用途為，“天邦食品出讓股權(quán)獲得的價款主要用于補充公司現(xiàn)金流?！?/p>
這就不得不提及，天邦食品近幾年的經(jīng)營趨勢，從2021開始其生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)一直踩錯節(jié)奏。
2021年，豬價理性回歸，跌破盈虧平衡線，同年天邦食品生豬銷量由308萬頭增加至428萬頭；2022年，豬價底部反彈持續(xù)半年之久，部分低成本公司實現(xiàn)盈利，而天邦食品生豬銷量小幅增至442萬頭；2023年，行業(yè)虧損更甚于2021年，天邦食品生豬銷售顯著放量，大幅增加至712萬頭。
另據(jù)業(yè)績預(yù)告，該公司預(yù)計2023年虧損26億元-29億元，扣非后凈利潤與之基本相當(dāng)。
更為重要的是，天邦食品來自債務(wù)和資金層面的經(jīng)營風(fēng)險過去幾年快速增加。2020年末，上市公司資產(chǎn)負債率為42.25%，到2023年三季度末時已經(jīng)增加至87.03%。
這是什么概念？在wind劃分的26家豬產(chǎn)業(yè)公司中，87%的負債率位列第三位，僅次于*ST正邦和傲農(nóng)生物，而后兩家公司已經(jīng)先后爆發(fā)債務(wù)危機。
另據(jù)相關(guān)工商信息，天邦食品旗下的部分關(guān)聯(lián)公司近期已經(jīng)成為被執(zhí)行人。其中，安徽漢世偉食品有限公司，今年3月4日被執(zhí)行80.52萬元；鄄城漢世偉食品有限公司，今年2月底被執(zhí)行0.33萬元。天邦食品歷史公告顯示，以上兩家公司均為上市公司全資子公司。
所以，結(jié)合上述公司經(jīng)營與債務(wù)水平觀察，天邦食品的一系列股權(quán)轉(zhuǎn)讓，顯然是選擇了“保大棄小”，優(yōu)先保證上市公司主體的現(xiàn)金流安全。
還需要指出的是，今年1月，天邦食品還完成了一筆接近12億元的定向增發(fā)融資。加上史記生物的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，預(yù)計將為上市公司帶來30億元左右的資金回籠。
等到今年一季報披露時，上市公司的資產(chǎn)負債率可能會有所回落。
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