近日，美豆持續(xù)走低，但國內(nèi)豆系品種走勢(shì)偏強(qiáng)。市場(chǎng)人士表示，大豆市場(chǎng)正在進(jìn)入新的多空博弈階段。
徽商期貨大豆分析師劉冰欣告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，從USDA一季度庫存面積報(bào)告和4月月度供需報(bào)告數(shù)據(jù)中可看出，南美大豆豐產(chǎn)已然“板上釘釘”，預(yù)期已經(jīng)被市場(chǎng)充分交易，因此CBOT大豆在1150美分/蒲式耳有強(qiáng)支撐，繼續(xù)向下的空間相對(duì)有限，因?yàn)槟厦喇a(chǎn)量增量空間已然不大。
"南美大豆豐產(chǎn)并且在二季度集中上市，這一供應(yīng)壓力擠占了美豆的出口份額，并且新作美豆播種面積預(yù)估同比增加，多重利空影響將美豆盤面價(jià)格一度壓制在成本線附近。"方正中期期貨大豆分析師王亮亮表示，今年二季度這些利空影響持續(xù)存在，預(yù)計(jì)美豆價(jià)格在1100—1250美分/蒲式耳區(qū)間振蕩為主，成本端對(duì)國內(nèi)豆粕價(jià)格難以形成利多支撐。
事實(shí)上，今年全球整體油料消費(fèi)依然保持溫和增長(zhǎng)，美國的大豆面積雖然預(yù)期有增， 6月季度庫存報(bào)告數(shù)據(jù)依然有調(diào)整空間。
劉冰欣分析稱，截至4月14日，美國大豆播種完成3%，高于5年平均水平1%。目前來看，中西部的溫度、降雨都是較為適宜的，假設(shè)玉米播種較為順利，大豆增幅或小于一季度報(bào)告中的290萬英畝。
美國國家氣象局氣候預(yù)測(cè)中心（CPC）4月11日稱，北半球夏季（6月至8月）出現(xiàn)拉尼娜的可能性為60%，低于1個(gè)月前預(yù)測(cè)的62%。CPC月報(bào)稱，厄爾尼諾可能會(huì)在今年春季結(jié)束。厄爾尼諾在4月至6月期間轉(zhuǎn)為ENSO中性的可能性為85%，高于1個(gè)月前預(yù)測(cè)的83%。劉冰欣表示，北美的拉尼娜天氣轉(zhuǎn)換，是否預(yù)示著一輪新的全球油籽大行情即將開啟言之尚早，不過可以肯定的是，極端天氣如此快速轉(zhuǎn)換，導(dǎo)致市場(chǎng)不確定性急劇增大，為今年夏季美國天氣行情埋下伏筆，不難想象大豆市場(chǎng)正在進(jìn)入新的多空博弈階段。
"近期國內(nèi)豆系走勢(shì)分化的原因是國內(nèi)持續(xù)向市場(chǎng)投放國儲(chǔ)進(jìn)口大豆，海外油脂下跌拖累，豆油承壓下跌，同時(shí)隨著生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)回升，加之市場(chǎng)買粕賣油套利交易活躍，資金流向豆粕，豆粕相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。"格林大華期貨大豆分析師劉錦表示，為了緩解國內(nèi)大豆季節(jié)性到港偏低的現(xiàn)實(shí)問題，國儲(chǔ)進(jìn)口大豆拍賣已經(jīng)持續(xù)了5周，累計(jì)拍賣量達(dá)到186.5萬噸，這緩解了國內(nèi)油廠大豆的緊缺局面，帶動(dòng)國內(nèi)豆一和豆二走勢(shì)相對(duì)偏弱。
據(jù)了解，USDA4月報(bào)告落地后，國內(nèi)油脂油料板塊有利空出盡的意味。下游需求方面，由于生豬價(jià)格最近滯漲回落，終端需求增幅有限，且大豆到港增加，油廠豆粕庫存有累庫預(yù)期。
"由于國內(nèi)生豬期貨價(jià)格持續(xù)上漲，國內(nèi)外購仔豬和自繁自養(yǎng)仔豬的利潤(rùn)持續(xù)好轉(zhuǎn)，帶動(dòng)了生豬飼料需求回升的預(yù)期，加之國內(nèi)大豆面臨積極性到港偏低的事實(shí)，油廠開機(jī)率低，國內(nèi)豆粕油廠庫存持續(xù)下滑。"劉錦說，中國糧油商務(wù)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2024年第15周末，國內(nèi)豆粕庫存量為33.9萬噸，較前一周33.3萬噸增加0.6萬噸，環(huán)比增加1.86%。國內(nèi)貿(mào)易商飼料采購需求回升，提貨量持續(xù)上升，3月和4月月中均出現(xiàn)60萬—100萬噸的基差成交量。
展望后市，王亮亮認(rèn)為，我國供需市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)主要在于大豆到港情況及終端需求恢復(fù)情況。4—5月預(yù)計(jì)大豆月均到港量超1000萬噸，高于往年均值水平。由于前期生豬養(yǎng)殖大幅虧損導(dǎo)致2023年四季度以來生豬產(chǎn)能有所去化， 4月份豆粕的飼用消費(fèi)預(yù)計(jì)難有明顯增量，而隨著生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)逐步恢復(fù)及天氣逐步轉(zhuǎn)暖，預(yù)計(jì)"五一"之后蛋白粕的飼用消費(fèi)逐步好轉(zhuǎn)，屆時(shí)需求端才對(duì)豆粕價(jià)格有明顯提振。節(jié)奏上來看，預(yù)計(jì)豆粕價(jià)格4—5月在3100—3400元/噸區(qū)間內(nèi)以偏弱走勢(shì)運(yùn)行為主，6月及以后豆粕供需逐步收緊并有望與美豆天氣升水交易共振走高，三季度豆粕價(jià)格有望攀升至3700—3800元/噸。
在劉冰欣看來，目前市場(chǎng)呈現(xiàn)外弱內(nèi)強(qiáng)格局。外盤中長(zhǎng)期來看，美豆的反彈幅度依然會(huì)受到南美豐產(chǎn)的壓制。國內(nèi)方面，由于近期油弱粕強(qiáng)的蹺蹺板效應(yīng)，豆粕表現(xiàn)明顯強(qiáng)于豆油，二季度雙粕整體的基本面好于一季度，預(yù)計(jì)價(jià)格重心會(huì)較一季度上移。后市建議關(guān)注國內(nèi)外播種期天氣變化情況，尋找價(jià)格相對(duì)低位布局豆粕多單為上策。
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