近期國(guó)內(nèi)兩粕期貨呈小幅下滑走勢(shì)，菜粕期貨相對(duì)跌幅更大，后續(xù)怎么走？
“菜粕市場(chǎng)主要反映出‘國(guó)際大氣候’和‘國(guó)內(nèi)小氣候’的博弈狀態(tài)。”中信期貨研究所高級(jí)研究員李藝華表示，國(guó)際菜籽產(chǎn)區(qū)之一烏克蘭遭遇霜凍影響，恰逢農(nóng)作物春播時(shí)節(jié)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其菜籽減產(chǎn)的擔(dān)憂。疊加前期歐盟霜凍題材的影響，國(guó)際菜系減產(chǎn)預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化，構(gòu)成了菜粕向上驅(qū)動(dòng)的“國(guó)際大氣候”。國(guó)內(nèi)環(huán)境相對(duì)“冷清”，4月以來(lái)兩廣地區(qū)降雨持續(xù)，影響了水產(chǎn)用料需求，使得菜粕基本面弱勢(shì)運(yùn)行，構(gòu)成菜粕上行受阻的現(xiàn)實(shí)條件。但上周部分油廠受菜籽到港節(jié)奏的影響，進(jìn)入停機(jī)檢修階段，使得“國(guó)內(nèi)小氣候”與“國(guó)際大氣候”短期內(nèi)形成共振。
“前期菜粕價(jià)格震蕩上漲，主要受到豆粕價(jià)格上漲、油菜籽價(jià)格上漲、國(guó)內(nèi)菜籽產(chǎn)量受損、下游需求改善等因素的共同影響?！背松鲜鲈?，中信建投期貨油脂研究員石麗紅提到，南美洪澇導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于大豆減產(chǎn)產(chǎn)生擔(dān)憂，同時(shí)美國(guó)中西部地區(qū)出現(xiàn)陣雨天氣，在國(guó)際大豆減產(chǎn)預(yù)期下，豆粕價(jià)格出現(xiàn)反彈，帶動(dòng)菜粕價(jià)格走強(qiáng)。從國(guó)內(nèi)菜籽產(chǎn)量來(lái)看，近期新季菜籽開(kāi)始上市，但是菜籽質(zhì)量不佳。
從需求端來(lái)看，水產(chǎn)飼料是菜粕的主要用途，目前國(guó)內(nèi)水產(chǎn)養(yǎng)殖逐步邁入季節(jié)性旺季。南華期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師周昱宇告訴記者，隨著華南地區(qū)氣溫回升，水產(chǎn)養(yǎng)殖對(duì)菜粕需求量周度環(huán)比增加，下游提貨意愿增強(qiáng)，但需求增速仍不及去年。主要是由于本年度水產(chǎn)養(yǎng)殖利潤(rùn)持續(xù)不佳，在菜粕價(jià)格不斷上行過(guò)程中，成本端對(duì)于菜粕需求形成較大壓力。在本輪豆粕、菜粕價(jià)差走縮過(guò)程中，菜粕替代豆粕的性價(jià)比逐漸走低。未來(lái)預(yù)計(jì)供應(yīng)端保持寬裕，下游備貨以維持剛需為主。
“近期國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格反彈，養(yǎng)殖利潤(rùn)回升，利好對(duì)粕類(lèi)的消費(fèi)需求，飼料企業(yè)存在一定挺價(jià)情緒，同時(shí)水產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入旺季，水產(chǎn)投苗陸續(xù)進(jìn)行，菜粕的飼用需求季節(jié)性增長(zhǎng)。4月以來(lái)，壓榨廠菜粕的提貨量增加，菜粕庫(kù)存下降，支撐菜粕價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)?！崩钏嚾A表示，今年水產(chǎn)價(jià)格低迷、利潤(rùn)不好，導(dǎo)致水產(chǎn)養(yǎng)殖規(guī)模減小，菜粕需求較往年偏少。從提貨量來(lái)看，相關(guān)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，4月1日至5月15日，樣本點(diǎn)沿海壓榨廠豆粕提貨量38萬(wàn)噸，較去年同期55萬(wàn)噸，減少32%。從庫(kù)存來(lái)看，截至5月14日當(dāng)周，樣本點(diǎn)壓榨廠菜粕庫(kù)存3.15萬(wàn)噸，較去年同期1.10萬(wàn)噸，增加186%。因此，今年水產(chǎn)養(yǎng)殖規(guī)模減小，將導(dǎo)致菜粕需求量較往年偏低。
展望后市，石麗紅認(rèn)為，前期國(guó)內(nèi)低溫寒潮天氣主要影響兩湖地區(qū)，但目前四川已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)菜籽最大產(chǎn)區(qū)，其受低溫天氣影響并不明顯。加拿大當(dāng)前三大菜籽主產(chǎn)區(qū)播種進(jìn)度均正常，前期降雨負(fù)面影響逐漸衰退。從進(jìn)口供應(yīng)來(lái)看，6—9月加拿大菜籽進(jìn)口數(shù)量能達(dá)到月均50萬(wàn)噸，盡管菜粕進(jìn)口數(shù)量高峰期已過(guò)，但供應(yīng)仍偏寬松。
周昱宇認(rèn)為，加拿大是全球最大菜籽生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)。從歷年情況來(lái)看，當(dāng)前加拿大階段降雨過(guò)多或?qū)?duì)單產(chǎn)有所影響，但更關(guān)鍵的時(shí)間節(jié)點(diǎn)在于7月左右。從供需平衡表來(lái)看，加拿大菜籽新年度種植面積減少3.1%，導(dǎo)致產(chǎn)量預(yù)期減少至1810萬(wàn)噸。歐盟、俄羅斯、烏克蘭的霜凍問(wèn)題同樣引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于菜籽產(chǎn)量的擔(dān)憂，后續(xù)減產(chǎn)情況需要繼續(xù)根據(jù)霜凍情況評(píng)估。
“國(guó)內(nèi)菜籽近月供應(yīng)仍保持寬松，菜粕累庫(kù)壓力仍存，現(xiàn)貨端預(yù)計(jì)偏弱為主。在厄爾尼諾轉(zhuǎn)為拉尼娜氣候過(guò)程中，國(guó)際端產(chǎn)區(qū)天氣變化不定，在多空因素交織下，菜粕期貨預(yù)計(jì)繼續(xù)以高位震蕩為主?！敝荜庞罘Q(chēng)。
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