近日，國(guó)內(nèi)豆粕、菜粕期貨價(jià)格大幅回調(diào)，其中，豆粕期貨2409合約連續(xù)收跌4個(gè)交易日，5月29日盤中觸及3465元/噸低點(diǎn)；菜粕期貨2409跌幅超過(guò)菜粕，5月29日盤中觸及2771元/噸低點(diǎn)。
“國(guó)內(nèi)豆粕、菜粕期貨盤面價(jià)格大幅回落與近期產(chǎn)地天氣有較大關(guān)系?！便y河期貨油脂油料分析師陳界正表示，一方面，最近南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣升水下降，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)開(kāi)始轉(zhuǎn)入北美地區(qū)。雖然美豆種植初期產(chǎn)地降雨量偏多，可能對(duì)種植進(jìn)度有一定影響，但前期降雨較多也帶來(lái)了較好的底墑，利于后續(xù)作物的生長(zhǎng)。整體看，美豆產(chǎn)地天氣影響不大，缺乏利多題材，盤面價(jià)格有承壓表現(xiàn)。另一方面，由于巴西大豆市場(chǎng)采購(gòu)積極性不高，產(chǎn)地賣貨積極性有所改善，一定程度上對(duì)美豆價(jià)格產(chǎn)生了較大壓力。
“隨著本輪大豆價(jià)格的逐步抬升，產(chǎn)地種植利潤(rùn)持續(xù)改善，大豆的競(jìng)爭(zhēng)力也不斷增加，未來(lái)種植面積可能會(huì)有上調(diào)，在邊際利多題材逐步減少的情況下，市場(chǎng)減倉(cāng)的壓力有所增加?！标惤缯f(shuō)。
徽商期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師劉冰欣告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，今年二季度以來(lái)，油脂油料板塊行情明顯回暖，除了巴西洪水的影響外，拉尼娜帶來(lái)的干旱預(yù)期也帶動(dòng)投資者進(jìn)場(chǎng)布局。美國(guó)農(nóng)業(yè)部5月供需報(bào)告數(shù)據(jù)偏空，美豆卻不跌反漲，也說(shuō)明美豆期價(jià)在1200美分/蒲式耳一線有一定支撐。近期豆類期價(jià)出現(xiàn)回落，是缺乏進(jìn)一步利多的表現(xiàn)。
“事實(shí)上，就豆粕市場(chǎng)而言，目前多頭最大的期待是美豆新作進(jìn)入生長(zhǎng)期后產(chǎn)地天氣出現(xiàn)利多題材?！敝兄萜谪涋r(nóng)產(chǎn)品分析師吳曉杰認(rèn)為，目前美國(guó)大豆播種已經(jīng)過(guò)半，種植區(qū)天氣持續(xù)偏好，大豆期價(jià)缺乏上漲驅(qū)動(dòng)。同時(shí)，最近巴西大豆貼水持續(xù)加深，進(jìn)口成本下降后國(guó)內(nèi)豆粕成本支撐減弱，且國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)氛圍相對(duì)偏空，處于供強(qiáng)需弱的大格局中，且現(xiàn)貨價(jià)格大幅貼水，不利于期貨價(jià)格繼續(xù)上行。
據(jù)劉冰欣介紹，截至5月27日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕商業(yè)庫(kù)存為59.69萬(wàn)噸，較上周增長(zhǎng)10.19％，較去年同期的24.74萬(wàn)噸增長(zhǎng)141.27％；菜粕商業(yè)庫(kù)存為2.9萬(wàn)噸，較上周減少14.71％，較去年同期的1.6萬(wàn)噸增長(zhǎng)81.25％。近期豆粕有累庫(kù)跡象，但油廠成交量和提貨量保持平穩(wěn)。
劉冰欣認(rèn)為，后市南美大豆的到港壓力，以及國(guó)內(nèi)新季菜籽即將上市的壓力可能會(huì)反映在盤面價(jià)格上。若美豆種植期天氣正常，預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)雙粕價(jià)格將維持偏弱震蕩走勢(shì)。目前豆菜粕9月合約價(jià)差在700元/噸附近，為近幾年最高值，但由于今年水產(chǎn)養(yǎng)殖利潤(rùn)不佳，預(yù)計(jì)后市豆粕價(jià)格的上行空間依然高于菜粕，投資者可關(guān)注兩者價(jià)差回調(diào)時(shí)的逢低做擴(kuò)策略。
“短期豆粕期貨2409合約價(jià)格回調(diào)的空間有限。一方面，美豆還處于生長(zhǎng)早期，未來(lái)天氣交易時(shí)間充足；另一方面，國(guó)內(nèi)中下游企業(yè)的現(xiàn)貨庫(kù)存量偏低，而且在豆粕2409合約上存在大量的未點(diǎn)價(jià)合同，若價(jià)格繼續(xù)回調(diào)至其心理價(jià)位，中下游企業(yè)可能踴躍點(diǎn)價(jià)和采購(gòu)。”吳曉杰說(shuō)，菜粕方面，除了豆粕價(jià)格的相關(guān)影響外，短期菜粕自身基本面也缺乏利多驅(qū)動(dòng)。前期推動(dòng)菜粕價(jià)格上漲的歐洲凍害和國(guó)產(chǎn)菜籽減產(chǎn)預(yù)期都已經(jīng)充分交易。而且6月份國(guó)內(nèi)進(jìn)口菜籽到港維持較高水平，國(guó)產(chǎn)菜籽也陸續(xù)上市，原料供應(yīng)充足。另外，和大豆一樣，目前國(guó)際菜籽也處于生長(zhǎng)周期，天氣因素仍是潛在風(fēng)險(xiǎn)，且國(guó)內(nèi)水產(chǎn)養(yǎng)殖已進(jìn)入旺季，菜粕需求量開(kāi)始回升，會(huì)對(duì)菜粕價(jià)格形成一定支撐，因此短期菜粕期價(jià)大幅下跌的空間也較為有限。
在陳界正看來(lái)，豆粕市場(chǎng)目前沒(méi)有太大的矛盾，但如果阿根廷產(chǎn)地銷售持續(xù)不及預(yù)期，巴西供應(yīng)偏緊的問(wèn)題仍會(huì)出現(xiàn)，屆時(shí)若美豆產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)不利于大豆生長(zhǎng)的天氣，仍有較大可能推漲豆粕期價(jià)。菜粕方面，國(guó)際菜籽供應(yīng)壓力已經(jīng)明顯減弱，且菜粕需求進(jìn)入旺季短期對(duì)期價(jià)有一定支撐，但未來(lái)一段時(shí)間菜籽供應(yīng)壓力仍較大，而且進(jìn)口利潤(rùn)良好，又對(duì)盤面造成一定壓力。預(yù)計(jì)后市豆粕價(jià)格相對(duì)偏強(qiáng)，菜粕價(jià)格以震蕩為主。
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