第一財經(jīng)7月2日訊，在豬價高漲驅(qū)動下，生豬養(yǎng)殖行業(yè)自5月份進入全面盈利階段，同時由于全行業(yè)過去兩年集中精力降本增效，市場對上市豬企上半年的經(jīng)營業(yè)績抱有期待。
經(jīng)過本輪豬周期多重底部及長時間虧損后，今年春節(jié)后豬價“淡季不淡”的走勢就反映出供需格局的扭轉(zhuǎn)，到了二季度，生豬供給收縮愈演愈烈，整個6月，國內(nèi)生豬價格基本維持在18元/公斤左右震蕩。頭部豬企近期接受機構(gòu)調(diào)研時，明確表示5月份盈利情況不俗。
與此同時，A股豬板塊在二季度走出“搶跑”態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，今年3月~5月豬價連續(xù)上漲期間，11家上市豬企的股價漲幅超過10%，神農(nóng)集團（605296.SH）大漲近40%，領(lǐng)漲板塊，龍頭股牧原股份（002714.SZ）、溫氏股份（300498.SZ）分別上漲11.62%、22.5%，均大幅跑贏大盤。
豬板塊即將迎來中報業(yè)績兌現(xiàn)，下半年豬價能漲多高，決定了上市豬企全年業(yè)績表現(xiàn)。而目前市場對豬價高點及周期上行持續(xù)性有較大分歧。
豬板塊二季度進入全面盈利狀態(tài)
自2023年初開始的能繁母豬產(chǎn)能去化，已經(jīng)逐步體現(xiàn)在2024年商品豬出欄和仔豬供應(yīng)層面。反映到豬價走勢，今年3月起全國豬價“淡季不淡”，5月份豬價站穩(wěn)15元/公斤，全行業(yè)由此進入全面盈利階段，告別了歷史上時間最久、時長超過20個月的豬周期底部。
豬易通顯示，截至7月2日，全國生豬價格（外三元）報18.22元/公斤，創(chuàng)下了2022年末以來的最高價格。不到半個月前，生豬價格一度攀升至19.1元/公斤，市場多方熱議起豬價何時會重回“10元（一斤）”年代。
這一輪周期下行中，正邦科技（002157.SZ）、天邦食品（ST天邦，002124.SZ）、傲農(nóng)生物（*ST傲農(nóng)，603363.SH）3家上市公司相繼因資金鏈斷裂破產(chǎn)或重整，隨著豬價回暖，產(chǎn)業(yè)鏈盈利修復(fù)備受市場關(guān)注。
目前豬板塊尚未發(fā)布6月銷售簡報，就5月份來看，牧原股份當(dāng)月生豬養(yǎng)殖完全成本約14.3元/公斤、銷售生豬586.0萬頭、銷售均價15.52元/公斤，即每公斤盈利約1.22元。按照單頭生豬出欄體重100公斤計算，單季度盈利約7.15億元。
新希望（000876.SZ）近日在接受機構(gòu)調(diào)研時表示，公司二季度盈利有明顯改善，5月份整體已實現(xiàn)2.5億~3億左右的盈利。關(guān)于6月份盈利，首先養(yǎng)豬這一塊自身成本肯定還在下降，但具體能實現(xiàn)多少盈利，還是由豬價的增長決定。根據(jù)6月中上旬的整體豬價看，盈利會比5月份好一些。
投資生豬養(yǎng)殖是現(xiàn)實與預(yù)期的反復(fù)博弈。過往每輪周期，在周期步入上行、上市豬企盈利兌現(xiàn)之前，都有股票“搶跑”上漲，今年也不例外，“搶跑”個股在5月中旬就完成了一輪上漲。
神農(nóng)集團今年3月進入主升浪行情，兩個月左右時間內(nèi)，股價從約24.91元上漲到45.67元，漲幅領(lǐng)跑板塊。牧原股份也走出了相似的行情，2月5日該股盤中下探至34.24元，創(chuàng)四個月新低，到5月21日，該股盤中最高價報50.07元，其間累計漲幅超40%。溫氏股份、新希望在上述時間段的漲幅也都跑贏大盤。
年內(nèi)豬價還能否創(chuàng)新高
一輪行情漲完后，豬板塊進入回調(diào)狀態(tài)，同時板塊即將迎來中報業(yè)績驗證，投資者應(yīng)當(dāng)如何布局投資周期上行？
豬價上漲推動上市豬企盈利持續(xù)復(fù)蘇是支撐豬板塊預(yù)期演繹的核心，從今年前五個月的出欄情況來看，頭部上市豬企的生豬銷售數(shù)量保持穩(wěn)定增速，主要是由于過去幾年產(chǎn)能擴張的結(jié)果。換言之，出欄量有保證的情況下，下半年豬肉價格表現(xiàn)成為關(guān)鍵。而目前，產(chǎn)業(yè)對今年豬價上漲的高度和持續(xù)性分歧較大。
回看今年上半年，供給端持續(xù)收縮，是近幾個月豬價走強的原因之一。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部最新數(shù)據(jù)顯示，5月末全國能繁母豬存欄量3996萬頭，按照2024年最新生豬產(chǎn)能調(diào)控方案，是3900萬頭的正常保有量的102.5%，同比下滑6.15%，環(huán)比上漲0.25%，環(huán)比漲幅較低反映出生豬產(chǎn)能回升速度偏慢，供給收縮明顯。
某農(nóng)業(yè)分析師對第一財經(jīng)記者表示，自2022年12月以來國內(nèi)能繁母豬持續(xù)去化，加上2023年四季度生豬疫情產(chǎn)生的供需缺口，使得今年豬價走勢超出市場預(yù)期。由于2023年下半年以后能繁母豬存欄量降幅呈逐月放大，按照生長規(guī)律推算，預(yù)計今年下半年供給端壓力或進一步減弱。
需求端來看，今年以來國內(nèi)消費市場狀況良好但豬肉需求表現(xiàn)仍然一般?！吧习肽曦i肉鮮銷率呈現(xiàn)下滑狀態(tài)，且生豬屠宰量也呈現(xiàn)下滑，反映鮮豬肉消費呈現(xiàn)轉(zhuǎn)弱態(tài)勢，對應(yīng)為終端消費的疲軟?！鼻笆龇治鰩熣f，“需求是決定豬價高點的核心變量。7~8月是傳統(tǒng)消費淡季（暑假、無傳統(tǒng)佳節(jié)）。在淡季沒有消費需求以及凍品支撐的情況下，價格有一定概率會向下調(diào)整，漲跌也比較容易反復(fù)?！?/div>
就豬肉需求對價格走勢的承接力度，一位上海私募人士對記者認為，以牛羊肉為代表的其他肉類價格便宜，對豬肉消費產(chǎn)生了沖擊，或限制年內(nèi)豬價進一步上漲。公開資料顯示，今年以來，牛肉價格從約20元/斤跌至不到10元/斤，跌幅較大的主要原因包括國內(nèi)產(chǎn)量的增加、進口凍牛肉規(guī)模增長以及終端需求相對疲軟。
“肉類消費是相對容易被替代的，牛肉價格整體呈現(xiàn)下降趨勢，消費者自然會去購買，直接影響豬肉消費性價比，進而導(dǎo)致豬肉消費規(guī)模降低。實際上，近幾年，國內(nèi)肉類消費結(jié)構(gòu)有不小的變化，豬肉在整體餐飲中的占比呈現(xiàn)下滑趨勢。如果豬肉消費始終缺乏亮點，很難支撐豬價中短期內(nèi)持續(xù)上漲?！鄙鲜鏊侥既耸空f。
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