我國(guó)是世界最大的雞蛋、生豬生產(chǎn)和消費(fèi)國(guó)，第二大玉米淀粉生產(chǎn)和消費(fèi)國(guó)。近年來，雞蛋、玉米淀粉和生豬現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)明顯，從2023年價(jià)格波動(dòng)率看，雞蛋為25%、玉米淀粉為10%、生豬現(xiàn)貨為29%，企業(yè)對(duì)運(yùn)用衍生工具開展風(fēng)險(xiǎn)管理的需求強(qiáng)烈。
此前，雞蛋、玉米淀粉、生豬期貨先后于2013年、2014年、2021年在大商所上市，總體運(yùn)行成熟穩(wěn)健，具備良好產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。在此基礎(chǔ)上，企業(yè)希望能通過更精準(zhǔn)有力的工具穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。方正中期研究院院長(zhǎng)王駿分析，這三種期權(quán)品種上市，能更好滿足產(chǎn)業(yè)精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理需求。
他說：“提高三個(gè)期權(quán)品種標(biāo)的的雞蛋、玉米淀粉和生豬期貨的運(yùn)行質(zhì)效。期權(quán)品種還可以進(jìn)行管理期貨的風(fēng)險(xiǎn)，也就是期貨有一些價(jià)格波動(dòng)、隔夜的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可以直接利用期權(quán)去對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，豐富了風(fēng)險(xiǎn)管理工具，另一方面保障了期貨市場(chǎng)的進(jìn)一步的平穩(wěn)運(yùn)行?！?/p>
王駿說，三個(gè)期權(quán)獲準(zhǔn)注冊(cè)，意味著大商所期權(quán)品種將增至16個(gè)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)“三農(nóng)”的衍生品工具將進(jìn)一步豐富。王駿說：“這三個(gè)品種，它覆蓋的上下游企業(yè)眾多，除了一些上市公司，還有很多中小規(guī)模的貿(mào)易商，中小規(guī)模分布在廣大農(nóng)村地區(qū)的上下游的產(chǎn)業(yè)鏈配套企業(yè)。它在上市之后，能夠給實(shí)體企業(yè)和‘三農(nóng)’的企業(yè)提供一個(gè)可選擇的工具，同時(shí)再加上投資者教育、服務(wù)‘三農(nóng)’的配套，還有‘保險(xiǎn)+期貨’這種項(xiàng)目，就助推了整個(gè)實(shí)體和‘三農(nóng)’利用市場(chǎng)的一個(gè)質(zhì)效。像以往我們用期貨做風(fēng)險(xiǎn)管理的時(shí)候，期貨的風(fēng)險(xiǎn)基本上是沒有來對(duì)沖的?，F(xiàn)在利用期權(quán)，比如雞蛋的期權(quán)可以對(duì)沖雞蛋期貨的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于企業(yè)來說，實(shí)際上就又上一道保險(xiǎn)?！?/p>
記者從大商所了解到，雞蛋、玉米淀粉和生豬三個(gè)期權(quán)上市后，將與相對(duì)應(yīng)的期貨品種和豆粕、玉米等期貨及期權(quán)工具一起，為相關(guān)產(chǎn)業(yè)提供同時(shí)覆蓋原料和產(chǎn)品、期貨和期權(quán)的更為完整健全的衍生品工具鏈條。中信建投期貨首席分析師田亞雄認(rèn)為，三種期權(quán)品種上市，還有助于降低標(biāo)的期貨的價(jià)格波動(dòng)。
田亞雄說：“期權(quán)上市之后，整體期貨的定價(jià)也相對(duì)更加有效。除此以外，它的上市也有助于降低標(biāo)的期貨的價(jià)格波動(dòng)，這應(yīng)該是比較有利于產(chǎn)業(yè)做套期保值選擇時(shí)候比較好的一個(gè)助力。有了期權(quán)管理工具之后，在套期保值上面會(huì)更加有抓手，一方面是有望出現(xiàn)期貨品種波動(dòng)率的下行，除此以外，有了這樣的套期保值工具的新設(shè)，提供了更多多樣化套保的策略，比如用期權(quán)的組合來管理遠(yuǎn)期的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>
浙商期貨分析師倪世楊也表示，相比起直接用期貨參與套保，期權(quán)更靈活，更精細(xì)，也更高效，能滿足企業(yè)對(duì)復(fù)雜風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖需求。
“場(chǎng)內(nèi)期權(quán)上市后，對(duì)沖工具更靈活，企業(yè)在不同的基本面下、不同的行情里都能找到恰當(dāng)?shù)膶?duì)沖手段。同時(shí)，組合保證金機(jī)制也能使企業(yè)把錢花到‘刀刃’上，用最優(yōu)的資金占用對(duì)沖最合適的風(fēng)險(xiǎn)。另外，場(chǎng)內(nèi)期權(quán)也是現(xiàn)有場(chǎng)外業(yè)務(wù)模式的有利補(bǔ)充，場(chǎng)內(nèi)的價(jià)格更透明也更靈敏，通過關(guān)注場(chǎng)內(nèi)期權(quán)的定價(jià)，企業(yè)既能降低場(chǎng)外業(yè)務(wù)詢價(jià)的時(shí)間和操作成本，又能在第一時(shí)間捕捉到入場(chǎng)機(jī)會(huì)；企業(yè)通過關(guān)注隱波變化情況，能發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)行規(guī)避?！蹦呤罈钫f。
這3個(gè)品種上市后，全國(guó)的期貨市場(chǎng)將有45個(gè)商品期權(quán)品種，覆蓋面進(jìn)一步擴(kuò)大。對(duì)于普通投資者來說，投資的選擇空間也進(jìn)一步加大。對(duì)于期權(quán)投資注意事項(xiàng)，王駿提醒：“在投資期權(quán)的過程中，一定要熟悉期權(quán)的基礎(chǔ)知識(shí)，投資的要領(lǐng)，還有參與投資期權(quán)有一些適當(dāng)性的準(zhǔn)入，要遵守交易規(guī)則。另外在投資過程中要注意期權(quán)跟股票的區(qū)別，它有一個(gè)到期行權(quán)的日期，不是一直能拿著。還有期權(quán)的標(biāo)的一般都是期貨，當(dāng)你行權(quán)之后，你拿到的是一個(gè)期貨，期貨本身是有波動(dòng)的，所以投資者在拿到行權(quán)之后，還要及時(shí)對(duì)期貨進(jìn)行平倉(cāng)還是持有要做好風(fēng)險(xiǎn)的管控?！?/p>
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