昨日，菜粕期貨主力合約破位下行，盤中跌幅一度超過4%，截至收盤，跌幅收窄至3.55%，創(chuàng)4年來新低。
導致菜粕如此弱勢的原因是什么？
自三季度以來，內外盤農產品普跌，菜粕領跌，其主力合約自三季度以來下跌超13％，同為“難兄難弟”的豆粕下跌超10％。
徽商期貨農產品分析師劉冰欣表示，究其原因，隨著美豆近期優(yōu)良率持續(xù)向好，全球油料作物的豐產氛圍愈發(fā)濃厚，國內到港充裕的預期使得國內雙粕價格承壓。
國聯期貨油脂油料分析師蘇亞菁告訴期貨日報記者，USDA預估，2024/2025年度全球油籽預計較上年度增產2900萬噸，其中大豆預計增產2600萬噸，菜籽雖預期小幅減產100萬噸，但在全球油籽增產的預期下，菜籽難有較強表現，ICE菜籽價格及國內菜粕盤面價格均在CBOT大豆的帶動下不斷下跌。
事實上，今年美國大豆生長期天氣形勢良好，大豆優(yōu)良率高達68%，市場給予較強的豐產預期；加拿大菜籽雖然受到天氣高溫干燥的影響，優(yōu)良率下滑幅度較大，但高溫將在近期得到一定緩解，少雨程度有所改善，盤面價格未能注入天氣升水。
據弘業(yè)期貨農產品高級分析師陶朝輝介紹，2024/2025年度國內進口菜籽同比增加，市場對進口菜籽供應預期偏空。中國糧油商務網數據顯示，截至8月份，2024/2025年度油菜籽累計到港預估為154.5萬噸，較上年度同期累計到港量94.5萬噸增加60萬噸。不過，2024年8月油菜籽到港量預期為45.5萬噸，較上月預報的58萬噸到港量減少12.5萬噸。
“由于前期進口菜籽盤面榨利良好，國內油廠采購了較多的加拿大菜籽，預計8—9月月度菜籽到港量在40萬~60萬噸?！碧K亞菁表示，目前油廠保持高開機狀態(tài)，周度菜籽壓榨量在10萬~15萬噸，生產菜粕6萬~9萬噸，菜粕供應充足。同時，國內豆粕累庫至141.21萬噸高位，高庫存也對菜粕造成較大壓力。
值得注意的是，近期由于豆粕、菜粕現貨不斷下跌，油廠菜粕提貨量明顯增加，而豆粕遠月基差的成交量亦有所上升。劉冰欣表示，華東等地油廠催提態(tài)勢不改，部分一口價已跌破2950元/噸，限3~5個交易日自提。下游飼料廠和門市在前期反復催提中被動補貨，庫存已經堆滿，因此，后期補庫動能不足。不過，國內油廠由于榨利持續(xù)不佳，8月下旬或有部分停產檢修期。
此外，菜粕需求表現也不及預期。蘇亞菁分析稱，受淡水魚養(yǎng)殖面積減少、存塘魚數量減少以及今年南方多雨天氣影響，今年普水飼料及對菜粕的需求整體偏弱。同時，豆粕、菜粕價差近期維持在600元/噸的偏低水平，導致菜粕在禽料和豬料中的需求難以增長。在較大的供應壓力下，菜粕與豆粕價差需要擴大方能尋求供應的消化，這也是菜粕走勢偏弱的原因。同時，宏觀利空對油脂油料市場形成較大壓力，人民幣升值帶來菜籽進口成本下降，也助推了菜粕價格的下跌。
展望后市，蘇亞菁認為，隨著加拿大菜籽進入收獲期，需要關注不利天氣是否對菜籽產量造成實質影響。同時，關注歐盟和烏克蘭菜籽的減產是否推高國際菜籽價格。國內方面，進口菜籽仍能夠階段性給出較好的盤面榨利，預計國內油廠將維持較快的采購進度；而大豆采購進度較慢，遠月榨利相對較差，市場對豐產預期交易充分后，價格或存在一定的反彈，關注豆粕對菜粕單邊的帶動作用。短期來看，市場缺乏實質性利多，預計菜粕價格維持偏弱運行。
“總體來說，短期雙粕雙雙創(chuàng)下近4年新低，做空動能已經非常有限，但由于缺乏新的利多刺激，短期上行空間亦不看高，可繼續(xù)關注豆菜粕價差，逢低位做多豆粕空菜粕套利?！眲⒈勒f。
在陶朝輝看來，菜粕將以繼續(xù)消化利空影響為主，后市仍存下跌可能。同時，也需關注加拿大及美豆產區(qū)天氣變化，警惕天氣突變風險。
*本文轉載自網絡，如有侵權，請聯系刪除，電話：0371-63357633*
