近期宏觀氛圍有所轉(zhuǎn)好，且處于豆粕需求旺季，尤其是國慶節(jié)后，各地豆粕現(xiàn)貨成交放量，對其價(jià)格形成支撐。
供需報(bào)告數(shù)據(jù)微調(diào)
美國農(nóng)業(yè)部10月供需報(bào)告預(yù)估，2024/2025年度美國大豆產(chǎn)量為45.82億蒲式耳，雖然低于9月報(bào)告預(yù)估的45.86億蒲式耳，但僅僅微幅下調(diào)了0.04億蒲式耳，而單產(chǎn)數(shù)據(jù)預(yù)估為53.2蒲式耳/英畝，高于9月預(yù)估的53.1蒲式耳/英畝。由于數(shù)據(jù)整體僅為微調(diào)，供需報(bào)告維持美豆期末庫存5.5億蒲式耳未變，仍為近6年最高庫存。這令處于上市周期的國際大豆市場承壓，進(jìn)而抑制了豆粕的行情。
市場焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向南美
當(dāng)前南美處于大豆種植初期，而農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量受天氣影響較大，且南美大豆出口經(jīng)常擠占美國份額，市場對南美地區(qū)的天氣和出口較為關(guān)注。過去的一個(gè)月時(shí)間里，南美大豆播種受到天氣干燥影響，各地出現(xiàn)不同程度的延遲，但天氣預(yù)報(bào)顯示，未來兩周巴西作物種植區(qū)將出現(xiàn)一定降雨，巴西大豆減產(chǎn)憂慮降低。當(dāng)然，隨著作物種植的推進(jìn)，大豆出苗后，南美地區(qū)的天氣將更加關(guān)鍵，天氣因素的不確定性令投機(jī)基金持續(xù)削減國際豆類市場的凈空頭寸，這在一定程度上限制了豆類的下滑空間。
豆粕現(xiàn)貨交易上量
最近一段時(shí)間，國際大豆承壓，國內(nèi)油粕價(jià)格相對堅(jiān)挺，因而國內(nèi)油廠大豆壓榨利潤回升至150~240元/噸，部分油廠開始積極進(jìn)行豆粕基差銷售，及早鎖定利潤。國慶節(jié)后，豆粕的周度成交一度超過270萬噸，而節(jié)前一周僅為73萬噸。豆粕現(xiàn)貨成交的上量，對豆粕的市場價(jià)格產(chǎn)生了支持作用，令其具有了明顯的抗跌性。
由于過去一年多國內(nèi)油廠大豆壓榨持續(xù)虧損，且國際大豆持續(xù)豐收，因而國內(nèi)油廠大豆采購節(jié)奏較為緩慢，而國慶節(jié)后國內(nèi)油廠依舊維持著43%~44%的開機(jī)率，周度大豆壓榨量穩(wěn)定在150萬~160萬噸水平，這令國內(nèi)大豆和豆粕庫存出現(xiàn)降低。其中，豆粕庫存約為101萬噸， 較國慶節(jié)前減少了約22萬噸。若依照當(dāng)前壓榨與銷售衡量，未來一段時(shí)間，豆粕仍將處于去庫階段，這意味著豆粕市場將較為抗跌。
養(yǎng)殖需求旺季來臨
近期，國內(nèi)生豬價(jià)格跌至階段性低點(diǎn)，市場對年度旺季需求預(yù)期較高，肥標(biāo)價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大，二次育肥補(bǔ)欄積極性明顯增強(qiáng)。由于能繁母豬存欄仍在4000萬頭之上，相當(dāng)于正常保有量的103.5%，生豬產(chǎn)能依舊較高，這對四季度的豆粕需求具有一定的保障作用。豆粕的合同銷售數(shù)據(jù)亦可證實(shí)這一點(diǎn)。當(dāng)前豆粕未執(zhí)行合同約為497.00萬噸，較去年同期增加14.74%，而最近半個(gè)月，豆粕的表觀消費(fèi)量為261.97萬噸，較國慶節(jié)前增幅達(dá)到39.99%，同比增加94.48%。
除此以外，原油市場的走軟令植物油價(jià)格產(chǎn)生波動(dòng)，油粕間的“蹺蹺板”效應(yīng)亦將令豆粕市場表現(xiàn)抗跌。
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