一、副總裁兼財務(wù)總監(jiān)陳興垚介紹公司經(jīng)營管理情況
1、各板塊概況
2024第三季度公司實現(xiàn)了扭虧為盈，單季度歸母凈利13.71億元。
其中：飼料產(chǎn)業(yè)三季度歸母凈利潤3.8億元，環(huán)比增加6000萬元，同比基本持平。公司飼料業(yè)務(wù)在經(jīng)歷一季度市場存量下降及高價原料的影響之后，從二季度開始實現(xiàn)了連續(xù)的環(huán)比量利同增。
豬產(chǎn)業(yè)三季度歸母凈利潤9.8億元，環(huán)比增長6.3億元，一方面是三季度豬價較高，另一方面自身場線運營能力提升，閑置場線相關(guān)費用總額也穩(wěn)中有降。
民生銀行三季度利潤環(huán)比減少3000萬元，同比有所下滑。
總部費用及其他雜項在三季度為-2.5億，環(huán)比二季度下降3000萬元。
2、飼料產(chǎn)業(yè)經(jīng)營介紹
三季度，總銷量675萬噸，其中外銷量565萬噸，環(huán)比增加9%，同比追平去年三季度的水平。禽料、水產(chǎn)料噸利環(huán)比增加，豬料噸利環(huán)比略有下降。前三季度，總銷量1913萬噸，同比下降12%，外銷量1566萬噸，同比基本持平。銷量同比下降的原因主要是豬料的下降，以及存欄下降導(dǎo)致內(nèi)銷量的下降。
三季度飼料業(yè)務(wù)量利同增，主要得益于以下幾個因素：1、公司的基本策略是實現(xiàn)規(guī)?；A(chǔ)上的專業(yè)化。2、公司對周轉(zhuǎn)效率實施精準的內(nèi)部管理，前期高價原料的影響消除。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)從通常的25天下降至12天，對降本和綜合能力的提升有很大幫助。3、內(nèi)控管理，包括損耗管理、預(yù)付賬款和應(yīng)收賬款管理得到明顯改善。4、海外飼料業(yè)務(wù)量利齊增，產(chǎn)能利用率、原料周轉(zhuǎn)率不斷提升。三季度海外業(yè)務(wù)銷量同比增速為兩位數(shù)，前三季度同比增長近15%。部分重點國家，如埃及、印尼和越南，銷量表現(xiàn)突出。
未來，我們將持續(xù)堅持規(guī)模化、滿負荷、產(chǎn)品力以及盈利能力的提升。我們在組織架構(gòu)和人力資源方面已經(jīng)做了相應(yīng)的調(diào)整，對客戶結(jié)構(gòu)進行持續(xù)優(yōu)化，提升禽料產(chǎn)品的盈利能力，同時根據(jù)制定海外業(yè)務(wù)的中長期發(fā)展規(guī)劃。我們相信，隨著這些措施的逐步生效，2025年飼料銷量及利潤將進一步增長，未來可期。
3、豬產(chǎn)業(yè)經(jīng)營介紹
三季度銷量373.2萬頭，其中肥豬300萬頭，環(huán)比減少近40萬頭，主要原因為一季度我們主動對北方部分高發(fā)疫情的場線進行關(guān)停和改造，以及種豬淘汰，導(dǎo)致三季度銷量有所減少。三季度豬場改造基本完成，并逐步開始復(fù)產(chǎn)，近期斷奶仔豬數(shù)量的增加將在未來銷量上得到體現(xiàn)。
三季度發(fā)病率同比下降84%，體現(xiàn)出我們決策的正確性，以及疾病防控、健康管理能力的明顯提升。9月，公司育肥全程存活率93%+，未來育肥全程存活率仍有提升空間；9月苗種斷奶成本下降至260元/頭，運營能力持續(xù)改善。
三季度，公司運營場線成本下降至14.5元/公斤，9月下降至14.2元/公斤，預(yù)計24年底將下降至14元/公斤以下，同時閑置場線的費用總額穩(wěn)中有降。
四季度，公司生豬板塊工作重點如下：1、防控非洲豬瘟。2、推動放養(yǎng)試點的創(chuàng)新運營模式，提升經(jīng)營能力。3、持續(xù)進行種豬改良。公豬在四季度已經(jīng)全面替換，母豬將在明年進一步替換，我們希望生產(chǎn)能力、遺傳能力的提升能夠帶來綜合成本的下降。
二、問答交流環(huán)節(jié)
Q1：三季度豬料、禽料、水產(chǎn)料銷量和噸利的變化情況？
A：三季度飼料外銷565萬噸，其中禽料383萬噸，同、環(huán)比雙增；豬料105萬噸，環(huán)比增加12%，同比下降較多；水產(chǎn)料62萬噸，環(huán)比增加36%，同比微降；反芻料10萬噸，同、環(huán)比均有所下降。
噸利方面，禽料噸利24-25元，同比略有增長，環(huán)比增長較多；豬料噸利110元，利潤尚可，同環(huán)比均有所下降；水產(chǎn)料噸利250元，同、環(huán)比均有一定增長；反芻料噸利110元。未來我們的工作重點將放在提升豬料外銷量，以及禽料單噸盈利能力。
Q2：三季度海外飼料業(yè)務(wù)情況？
A：前三季度海外飼料銷量同比增長14%，其中禽料占比70%，水產(chǎn)料次之，因為海外幾個重點市場都是穆斯林國家，所以豬料總體量比較少，噸利表現(xiàn)良好。我們在埃及、孟加拉國、緬甸、印尼、越南、菲律賓、柬埔寨、印度和斯里蘭卡等地區(qū)均有布局，其中印尼、越南和埃及表現(xiàn)較好。
Q3：海外飼料業(yè)務(wù)中長期規(guī)劃？
A：我們在近期對海外業(yè)務(wù)進行明確的發(fā)展規(guī)劃，目前尚未形成最終決議。我們將會以自建為主，并購為輔的策略發(fā)展海外業(yè)務(wù)。飼料發(fā)展對資金需求不高，因此資本開支壓力不大。
Q4：明年生豬出欄量，年底母豬存欄量？
A：預(yù)計今年出欄量合計1500萬頭以上，明年預(yù)計為1600-1700萬頭。我們近期沒有進行大規(guī)模的復(fù)產(chǎn)擴產(chǎn)，主要是針對年初關(guān)停改造產(chǎn)能的恢復(fù)工作，預(yù)計年底母豬存欄量將會增加幾萬頭，具體數(shù)量取決于后備培育時間。
Q5：公司內(nèi)部各場線之間成本的離散成度？
A：最優(yōu)秀的場線成本為13.1-13.2元，北方部分場線成本還在16元以上。
Q6：閑置豬場處置的最新進展？
A：8-9個項目已出租，預(yù)計能夠帶來每年1+億元的現(xiàn)金流。4-5個項目進入商業(yè)談判階段。
Q7：可轉(zhuǎn)債到期償還的資金安排？是否有下修意愿？
A：希望轉(zhuǎn)2在2027年10月到期，目前尚有3年時間。在此期間，公司盈利能力的提升和生產(chǎn)指標的改善預(yù)計將為公司帶來的較大經(jīng)營利潤并轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流。過去每年豬場建設(shè)方面的開支為30-50億，2026-2027年沒有這部分開支，除非涉及新項目投資，這將為公司帶來30-50億的支出節(jié)約。此外，公司的定增計劃正在持續(xù)推進，若成功實施，將為公司帶來38億的現(xiàn)金流入。以上三點足以覆蓋可轉(zhuǎn)債所需的資金。目前未達到下修的條件，暫時沒有下修意愿。
Q8：未來如何平衡償債和產(chǎn)能恢復(fù)的資金安排？
A：隨著公司經(jīng)營狀況的改善，1-9月經(jīng)營性現(xiàn)金流82.7億，顯示出公司經(jīng)營性現(xiàn)金流的穩(wěn)定性和持續(xù)向好的趨勢。這一積極變化得益于以下因素：首先，公司持續(xù)提升內(nèi)部效率，加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，從而釋放出大量流動資金。其次，經(jīng)營上的流動資金被有效用于降低經(jīng)營性負債。三季度，公司支付了26億用于償還經(jīng)營端的負債，這筆資金本可以用于償還銀行債務(wù)，但公司認為保持上下游供應(yīng)鏈的穩(wěn)定關(guān)系對公司的經(jīng)營至關(guān)重要。此外，公司在第三季度持續(xù)償還有息負債，減少了超過10億的有息負債。
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