21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者董鵬 成都報(bào)道
豬價(jià)漲、成本降的業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)邏輯，有所弱化。
截至11月11日，主要生豬養(yǎng)殖企業(yè)的10月銷售數(shù)據(jù)全部出爐，當(dāng)月各家公司的銷售價(jià)格均有不同程度下降。
其中，牧原股份出欄均價(jià)降至17.17元/公斤，溫氏股份和新希望同步降至每公斤17.64元、17.37元，其他公司環(huán)比也有不同程度下滑。
即便如此，部分公司憑借成本端的下降拉動(dòng)，當(dāng)期盈利情況依舊較為樂觀，加上部分公司受到銷量環(huán)比增長(zhǎng)的拉動(dòng)，利潤(rùn)規(guī)模預(yù)計(jì)下降幅度較為有限。
不過，真正的考驗(yàn)期還遠(yuǎn)未到來。
參考期貨遠(yuǎn)期價(jià)格，目前市場(chǎng)對(duì)明年3月的豬價(jià)預(yù)期已經(jīng)低于14元/kg，屆時(shí)行業(yè)也將步入“成本比拼”的關(guān)鍵期。
“ 2024年10月份，公司生豬養(yǎng)殖完全成本為13.3元/kg，環(huán)比下降接近0.4元/kg，其中飼料價(jià)格下降貢獻(xiàn)50%左右，生產(chǎn)成績(jī)改善和期間費(fèi)用攤銷下降貢獻(xiàn)50%左右。”牧原股份近期接受調(diào)研時(shí)指出。
相當(dāng)于，今年10月公司生豬產(chǎn)品仍然可以實(shí)現(xiàn)3.87元/kg的盈利，利潤(rùn)率保持在22.54%左右，略低于今年三季度。
不過，受到當(dāng)月出欄量環(huán)比增加的影響，公司當(dāng)期整體利潤(rùn)規(guī)?？赡芟禄邢蕖?/p>
數(shù)據(jù)顯示，今年10月牧原股份生豬銷量達(dá)到649.8萬頭，環(huán)比增長(zhǎng)21.28%，創(chuàng)年內(nèi)單月銷量的最高值。
按照當(dāng)月134.23億元的銷售收入與上述利潤(rùn)率估算，公司當(dāng)月養(yǎng)殖利潤(rùn)預(yù)計(jì)可以達(dá)到30億元，與今年7月、9月的盈利基本相當(dāng)。
豬價(jià)環(huán)比下跌、加大出欄力度，并非個(gè)案。
唐人神、正邦科技、東瑞股份等公司10月出欄量也出現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)，其中唐人神環(huán)比增速更是達(dá)到55.3%，一定程度上起到對(duì)沖產(chǎn)品跌價(jià)的效果。
需要指出的是，并非所有的養(yǎng)殖企業(yè)均可以達(dá)到上述成本水平，各家企業(yè)與企業(yè)內(nèi)部不同場(chǎng)線之間的成本差異非常明顯。
比如新希望，三季度運(yùn)營(yíng)場(chǎng)線成本為14.5元/kg，今年9月下降至14.2元/kg，而同期牧原股份的成本為“略低于13.7元/kg”。
“最優(yōu)秀的場(chǎng)線成本為13.1-13.2元，北方部分場(chǎng)線成本還在16元以上?！毙孪Ｍ赋?。
溫氏股份近期尚未接受機(jī)構(gòu)調(diào)研，具體成本數(shù)據(jù)暫未更新，但是早在今年7月其肉豬養(yǎng)殖綜合成本便已經(jīng)降至13.8-14元/kg。
其他成本端表現(xiàn)較好的養(yǎng)殖企業(yè)，還有巨星農(nóng)牧、神農(nóng)集團(tuán)等。
比如神農(nóng)集團(tuán)，今年9月完全成本已經(jīng)降至13.4元/kg，一度低于牧原股份的單位成本。
雖然9月、10月豬價(jià)連續(xù)回落，壓縮了養(yǎng)殖環(huán)節(jié)的利潤(rùn)空間，但是豬價(jià)距上述14元/kg的成本線尚有一定距離，至少頭部公司盈利無憂。
對(duì)于上述豬價(jià)回落，業(yè)內(nèi)早有預(yù)期。
判斷依據(jù)便包括了今年5月產(chǎn)能端的恢復(fù)性增長(zhǎng)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)能繁母豬存欄量低點(diǎn)，為今年4月的3986萬頭，此后受到養(yǎng)殖利潤(rùn)恢復(fù)的刺激，產(chǎn)能重歸增長(zhǎng)。
其中，今年6月產(chǎn)能增長(zhǎng)最為明顯，單月能繁母豬存欄增加42萬頭。
對(duì)照4000萬頭的基數(shù)，上述增幅看似幅度不大，但是由于存欄量整體波動(dòng)幅度較小，42萬頭已經(jīng)是今年產(chǎn)能最為明顯的月份。
按照6個(gè)月的育肥周期計(jì)算，年末前后供給端會(huì)出現(xiàn)明顯增加。
國(guó)信期貨也指出，6-10月仔豬出生數(shù)量環(huán)比增加明顯，按生豬生長(zhǎng)周期推算，后期出欄基本與消費(fèi)旺季匹配，同時(shí)春節(jié)后淡季后將有較大壓力。
目前，期貨市場(chǎng)交易而來的遠(yuǎn)期價(jià)格，也呈現(xiàn)出“近強(qiáng)遠(yuǎn)弱”的格局。
先說即將交割的2411合約，目前價(jià)格保持在17元/kg左右，與當(dāng)前生豬現(xiàn)貨價(jià)格較為接近。
國(guó)泰君安數(shù)據(jù)顯示，11月11日，河南、四川和廣東生豬現(xiàn)貨價(jià)格分別為每公斤16.52元、16.74元和17.8元。
但是，代表明年1月和3月價(jià)格預(yù)期的2501合約和2503合約，當(dāng)前價(jià)格則分別僅有15.5元/kg和13.89元/kg。
與上述近月合約、生豬現(xiàn)貨價(jià)格相差較遠(yuǎn)，顯示出當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)2025年一季度豬價(jià)預(yù)期相對(duì)悲觀。
屆時(shí)，行業(yè)將逐步進(jìn)入成本比拼的關(guān)鍵階段，如若相關(guān)養(yǎng)殖企業(yè)無法實(shí)現(xiàn)有效降本，很可能會(huì)再次出現(xiàn)階段性虧損。
還需要指出的是，部分生豬養(yǎng)殖企業(yè)今年降本已經(jīng)取得了明顯成效。
比如牧原股份成本便較年初下降達(dá)2.5元/kg，同時(shí)公司計(jì)劃到年末將成本進(jìn)一步降至13元/kg。新希望則預(yù)計(jì)，“預(yù)計(jì)24年底將下降至14元/公斤以下，同時(shí)閑置場(chǎng)線的費(fèi)用總額穩(wěn)中有降?！?/p>
毫無疑問，在市場(chǎng)看衰一季度豬價(jià)的背景下，具備成本優(yōu)勢(shì)與出欄增長(zhǎng)潛力的養(yǎng)殖企業(yè)，經(jīng)營(yíng)安全邊際明顯更高。
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