拍賣(mài)綜述
12月17日第370次拍賣(mài)，2025年1月- 2025年6月發(fā)貨，投放量同環(huán)比增加，環(huán)比主要增量來(lái)自于乳脂，同比增加來(lái)自于乳脂和全脂奶粉。由于中國(guó)買(mǎi)家的整體低迷，各品種回撤為主，拍賣(mài)整體下挫2.8%，成交32120噸，成交量環(huán)比大減4.5%；各區(qū)域參與活躍度繼續(xù)提高，戶(hù)數(shù)增加。
各品種平均漲跌幅：
第370次GDT主要買(mǎi)家成交比例：
本次拍賣(mài)中，東北亞買(mǎi)家由于春節(jié)備貨期已過(guò)，整體缺乏入場(chǎng)興趣，只有各家工廠(chǎng)奶酪補(bǔ)貨興趣增加，保持了抄底脫脂奶粉的興趣，而其它各品種購(gòu)買(mǎi)比例下降明顯；而東南亞方面，強(qiáng)力填補(bǔ)了東北亞購(gòu)買(mǎi)力在全脂奶粉上的失位，同時(shí)保持了；中東大戶(hù)們表現(xiàn)平平；中南美則是在無(wú)水奶油上展現(xiàn)了超強(qiáng)實(shí)力，幾乎撐起了半壁江山；歐洲則是表現(xiàn)和上次無(wú)異，脫脂和黃油是關(guān)注重點(diǎn)；非洲本次表現(xiàn)較好，對(duì)全脂奶粉和黃油興趣甚濃。
主要品種拍賣(mài)結(jié)果
主要品種各合同期價(jià)格結(jié)果：12月17日招標(biāo)結(jié)果：2025年1月到2025年6月發(fā)貨。
各主要品種中，僅奶酪較為抗跌。
未來(lái)主要品種的到貨成本與現(xiàn)貨成本比較（元/噸，匯率7.30，到貨月）
各品種均有相應(yīng)利潤(rùn)，但脫脂奶粉和黃油利潤(rùn)偏低。
主要品種盤(pán)后點(diǎn)評(píng)
1.無(wú)水奶油：持續(xù)不斷的增量打壓了市場(chǎng)信心，加上主要買(mǎi)家北美的乳脂價(jià)格回調(diào)較多，整體應(yīng)該進(jìn)入一個(gè)下落區(qū)間，不過(guò)近期中國(guó)參與率較低，如果持續(xù)到貨較少，年后二季度現(xiàn)貨說(shuō)不定會(huì)產(chǎn)生機(jī)會(huì)。
2.黃油：歐美黃油回落為主，圣誕節(jié)備貨結(jié)束，歐美新年黃油產(chǎn)季即將開(kāi)始，集體打壓乳脂價(jià)格，中期將維持下行狀態(tài)。
3.切達(dá)奶酪：國(guó)內(nèi)奶酪工廠(chǎng)開(kāi)始強(qiáng)力補(bǔ)貨階段，預(yù)計(jì)會(huì)支撐數(shù)量較少的拍賣(mài)價(jià)格。
4.脫脂奶粉：脫脂奶粉受大盤(pán)影響較大，如有超預(yù)期下落，可布局來(lái)年機(jī)會(huì)。
5.全脂奶粉：近期到貨較多，加上年后預(yù)期的消費(fèi)淡季和國(guó)內(nèi)鮮奶豐產(chǎn)預(yù)期都打擊了買(mǎi)家信心，而缺乏中國(guó)買(mǎi)家參與的奶粉回落在意料之中。
綜述
全脂奶粉的走勢(shì)仍然是會(huì)對(duì)其它品種的價(jià)格波動(dòng)有引領(lǐng)影響，不過(guò)目前的下落屬于季節(jié)性回落，而且現(xiàn)貨和拍賣(mài)成本間的差距也足以支撐一輪像樣的回撤。重點(diǎn)還是觀(guān)察年后的奶源情況，出乎意料的下落將帶來(lái)為明年布局的機(jī)會(huì)。
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