2024年11月初，市場擔憂中美發(fā)生貿(mào)易摩擦，以及進口大豆檢驗檢疫證書問題影響國內(nèi)供應，豆粕主力合約上行。另外，美農(nóng)業(yè)部報告超預期下調(diào)美豆單產(chǎn)，美豆主力合約最高漲至1044美分/蒲式耳。不過隨著南美天氣持續(xù)改善，巴西和阿根廷大豆豐產(chǎn)預期增強，國內(nèi)豆粕雖持續(xù)去庫，但并不缺貨，內(nèi)外盤豆粕期價開始回落。
2024年12月19日，美豆主力合約跌至947美分/蒲式耳后上漲。國內(nèi)1月船期進口大豆因榨利較差采購謹慎，一季度大豆到港偏少，連粕主力合約跌至2549元/噸后反彈。
美農(nóng)業(yè)部1月供需報告即將發(fā)布，會修正2024年美豆產(chǎn)量，參考往年調(diào)整情況，預估單產(chǎn)在51.3~52.1蒲式耳/英畝，種植面積和收獲面積調(diào)整幅度不大。美豆出口銷售數(shù)據(jù)連續(xù)三周下降，累計出口同比增長10%，盡管歐盟、東南亞和墨西哥等地采購美豆較多，但中國采購量偏少，且巴西大豆開始收割，美國生物柴油政策不明，預計1月報告中壓榨和出口數(shù)據(jù)調(diào)整有限。
阿根廷大豆播種進度超80%，1月中旬后進入關(guān)鍵生長期。巴西大豆播種接近完成，多數(shù)地區(qū)土壤墑情較好，美國農(nóng)業(yè)部 1月供需報告更多反映去年12月底之前產(chǎn)區(qū)情況，巴西、阿根廷大豆產(chǎn)量預估可能維持不變。
加上期初庫存，巴西、阿根廷、巴拉圭、烏拉圭四國2024/2025年度大豆供應同比增長2000萬噸，如果阿根廷減產(chǎn)不到2000萬噸，南美大豆過剩情況難改，另外，美豆2024/2025年度庫銷比為近三年最高，對南美大豆產(chǎn)量變化的敏感度下降。除非南美天氣持續(xù)惡化，否則美豆反彈幅度不會太大。
截至上周，國內(nèi)1月船期大豆采購完成進度為84%，2月完成80%，3月完成76%，預估1—3月進口大豆分別到港728萬、500萬、630萬噸，累計到港量與去年同期持平，進口大豆供應壓力不大。截至2024年12月27日，國內(nèi)豆粕庫存70.32萬噸，較上年同期減少22.74萬噸。目前生豬存欄持續(xù)增長，蛋雞存欄仍處于高位，春節(jié)前下游要備貨，豆粕成交和提貨情況好轉(zhuǎn)。
目前巴西大豆銷售壓力不大，但美豆價格低于往年同期，天氣變化容易影響盤面情緒。如果2月中旬后南美豐產(chǎn)基本確定，內(nèi)外盤大豆價格將再度回落。
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