1、拍賣綜述
6月17日，GDT第382次拍賣：全部產(chǎn)品競得均價4389美元/噸，下降1.0%。2025年7月- 2025年12月發(fā)貨，投放總量環(huán)比持平同比減少，奶粉仍然是減量主力。拍前進(jìn)口奶粉成交清淡，各主要產(chǎn)品繼續(xù)倒掛。本次拍賣中中東買家總體強(qiáng)勢，東北亞客戶退縮較多，成交16304噸，成交量環(huán)比大降6.7%；參與戶數(shù)有所上升。
各品種平均漲跌幅：
第382次GDT主要買家成交比例：
本次拍賣中，由于國內(nèi)各類品種均銷售不暢，東北亞買家興趣缺席，在各類產(chǎn)品上全面退潮，整體占比降至年內(nèi)低點(diǎn)，僅全脂奶粉上繼續(xù)維持較高比例；東南亞持續(xù)發(fā)力脫脂，并且本次抄底無水奶油，比例略高；戰(zhàn)火連天的中東區(qū)域，本期大舉出擊，黃油無水奶酪全面開花，尤其是推動黃油逆勢大漲，跌破一地眼鏡；歐洲客戶慣性買入尤其是給黃油的高位也添了一把火；中南美倒是除了保持無水油品種的存在感外，全脂奶粉一直在加量買入。
2、主要品種拍賣結(jié)果
主要品種各合同期價格結(jié)果：6月17日招標(biāo)結(jié)果：2025年7月到2025年12月發(fā)貨。
黃油上漲堅決，奶酪抗跌，其它品種下行。
3、未來主要品種的到貨成本與現(xiàn)貨成本比較（元/噸，匯率7.30，到貨月）
國內(nèi)現(xiàn)貨市場的低迷使得主要乳脂奶粉品種全面倒掛，黃油倒掛幅度最大。
4、主要品種盤后點(diǎn)評
1.無水奶油：國際市場尤其是中東和中南美的買盤持續(xù)，而國內(nèi)現(xiàn)貨市場由于本地乳脂的過剩壓制了對進(jìn)口無水奶油的需求，使得價格繼續(xù)倒掛。由于即將進(jìn)入新產(chǎn)季投放階段，7-9估計對無水奶油的拍賣會形成持續(xù)的壓力。
2.黃油：中東和歐洲買家的支撐使得該品種本次表現(xiàn)出乎市場意料的頑強(qiáng)，但上漲集中在合同一二，顯示這次的需求大概是應(yīng)急性的而不能持續(xù)，預(yù)計7月投放增量后回調(diào)壓力較大，現(xiàn)貨購買性價比更高。
3.切達(dá)奶酪：產(chǎn)品整體價格維持穩(wěn)定，由于新產(chǎn)季供應(yīng)需要到10月左右才能到達(dá)各進(jìn)口國，可以繼續(xù)跟進(jìn)。
4.脫脂奶粉：乳脂高位下，全球產(chǎn)能過剩成為最大壓制因素，而中國和印度兩大產(chǎn)地的脫脂都有溢出，歐美整體需求不暢，脫脂奶粉的熊市大概率仍將延續(xù)。
5.全脂奶粉：現(xiàn)貨相對拍賣成本的大幅度倒掛，使得中國買家更傾向于國內(nèi)現(xiàn)貨而不是參與拍賣，而僅靠其它外盤的支撐是很難有像樣的行情，短期拍賣弱勢估計將持續(xù)。
5、綜述
新西蘭本產(chǎn)季即將結(jié)束，鑒于目前的各類品種的回報，新產(chǎn)季各類產(chǎn)品的調(diào)整趨勢大概脈絡(luò)已經(jīng)出來，乳脂增產(chǎn)勢在必行，而全脂奶粉的生產(chǎn)壓力預(yù)計會比想象中要小，同時脫脂奶粉和MPC系列估計仍將供過于求。對于國內(nèi)買家來說，唯一能壓制全脂奶粉現(xiàn)貨行情因素就成為：到底國內(nèi)消費(fèi)的低迷程度能夠抵消多少奶粉用量的減少。8月估計就會迎來真正的考驗(yàn)。
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