上半年回顧：成本下行盈利改善，供給回升需求疲弱。2025年上半年生豬價格回落，仔豬價格持續(xù)強勢，兩者背離格局加劇。飼料原料降價推動養(yǎng)殖成本顯著下降，帶動全行業(yè)盈利改善，但利潤向上游育種環(huán)節(jié)集中?；A(chǔ)產(chǎn)能維持高位、生產(chǎn)效率提升共同推動供給拐點確立，一季度出欄與存欄結(jié)束收縮趨勢同步回升，出欄體重提升進一步擴大供給。終端消費受制于居民信心疲軟，毛白價差低位、屠宰開工率低迷均反映需求復蘇乏力。
下半年展望：供給高峰將近，政策托底窄幅震蕩。基于前期峰值能繁母豬存欄及生產(chǎn)效率提升，預計下半年生豬理論供給量將同比顯著增長，創(chuàng)非瘟后新高。盡管政策干預力度加大，旨在緩解價格下行壓力并減輕CPI拖累，但難以根本逆轉(zhuǎn)供需寬松格局。綜合判斷，下半年生豬價格將延續(xù)窄幅震蕩走勢，三季度或現(xiàn)年內(nèi)高點，四季度面臨集中出欄壓力，全年價格中樞預計維持在?14-15元/公斤?區(qū)間。
模式變革：輕資產(chǎn)放養(yǎng)崛起，重塑產(chǎn)業(yè)鏈格局。新型"輕資產(chǎn)+專業(yè)化"放養(yǎng)模式正加速興起，通過整合閑置資源、全國擇優(yōu)采購仔豬進行專業(yè)化育肥，顯著提升運營效率并擴大規(guī)模，對傳統(tǒng)養(yǎng)殖模式形成沖擊。該模式下，平臺企業(yè)形成對高品質(zhì)仔豬的剛性采購需求，不僅顯著擴大上游仔豬需求基數(shù)，更推動產(chǎn)業(yè)鏈價值向上游轉(zhuǎn)移，加速產(chǎn)業(yè)鏈專業(yè)化分工進程，最終實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)核心競爭力的重構(gòu)。
區(qū)位重構(gòu)：產(chǎn)銷分離加劇，南移布局價值凸顯?。生豬產(chǎn)業(yè)固有的產(chǎn)銷分離格局在非瘟后跨省調(diào)運政策持續(xù)收緊背景下進一步加劇。分區(qū)管控等政策抬高了調(diào)運壁壘，加劇了主產(chǎn)區(qū)供應過剩壓力，同時強化了主銷區(qū)價格優(yōu)勢。區(qū)位優(yōu)勢向消費終端傾斜，產(chǎn)能向東部區(qū)及中南區(qū)轉(zhuǎn)移趨勢明確，建議優(yōu)先布局該區(qū)域業(yè)務，把握區(qū)位重構(gòu)機遇。
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