上半年回顧：成本下行盈利改善，供給回升需求疲弱。2025年上半年生豬價(jià)格回落，仔豬價(jià)格持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，兩者背離格局加劇。飼料原料降價(jià)推動(dòng)養(yǎng)殖成本顯著下降，帶動(dòng)全行業(yè)盈利改善，但利潤(rùn)向上游育種環(huán)節(jié)集中?；A(chǔ)產(chǎn)能維持高位、生產(chǎn)效率提升共同推動(dòng)供給拐點(diǎn)確立，一季度出欄與存欄結(jié)束收縮趨勢(shì)同步回升，出欄體重提升進(jìn)一步擴(kuò)大供給。終端消費(fèi)受制于居民信心疲軟，毛白價(jià)差低位、屠宰開(kāi)工率低迷均反映需求復(fù)蘇乏力。
下半年展望：供給高峰將近，政策托底窄幅震蕩。基于前期峰值能繁母豬存欄及生產(chǎn)效率提升，預(yù)計(jì)下半年生豬理論供給量將同比顯著增長(zhǎng)，創(chuàng)非瘟后新高。盡管政策干預(yù)力度加大，旨在緩解價(jià)格下行壓力并減輕CPI拖累，但難以根本逆轉(zhuǎn)供需寬松格局。綜合判斷，下半年生豬價(jià)格將延續(xù)窄幅震蕩走勢(shì)，三季度或現(xiàn)年內(nèi)高點(diǎn)，四季度面臨集中出欄壓力，全年價(jià)格中樞預(yù)計(jì)維持在?14-15元/公斤?區(qū)間。
模式變革：輕資產(chǎn)放養(yǎng)崛起，重塑產(chǎn)業(yè)鏈格局。新型"輕資產(chǎn)+專業(yè)化"放養(yǎng)模式正加速興起，通過(guò)整合閑置資源、全國(guó)擇優(yōu)采購(gòu)仔豬進(jìn)行專業(yè)化育肥，顯著提升運(yùn)營(yíng)效率并擴(kuò)大規(guī)模，對(duì)傳統(tǒng)養(yǎng)殖模式形成沖擊。該模式下，平臺(tái)企業(yè)形成對(duì)高品質(zhì)仔豬的剛性采購(gòu)需求，不僅顯著擴(kuò)大上游仔豬需求基數(shù)，更推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值向上游轉(zhuǎn)移，加速產(chǎn)業(yè)鏈專業(yè)化分工進(jìn)程，最終實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的重構(gòu)。
區(qū)位重構(gòu)：產(chǎn)銷分離加劇，南移布局價(jià)值凸顯?。生豬產(chǎn)業(yè)固有的產(chǎn)銷分離格局在非瘟后跨省調(diào)運(yùn)政策持續(xù)收緊背景下進(jìn)一步加劇。分區(qū)管控等政策抬高了調(diào)運(yùn)壁壘，加劇了主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)過(guò)剩壓力，同時(shí)強(qiáng)化了主銷區(qū)價(jià)格優(yōu)勢(shì)。區(qū)位優(yōu)勢(shì)向消費(fèi)終端傾斜，產(chǎn)能向東部區(qū)及中南區(qū)轉(zhuǎn)移趨勢(shì)明確，建議優(yōu)先布局該區(qū)域業(yè)務(wù)，把握區(qū)位重構(gòu)機(jī)遇。
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