截至8月1日當(dāng)周，全球油籽價(jià)格下跌，其中芝加哥大豆跌至四個(gè)月新低主要因?yàn)槊绹?guó)大豆種植帶天氣良好，產(chǎn)量前景樂(lè)觀;阿根廷下調(diào)大豆及制成品出口關(guān)稅，中國(guó)繼續(xù)采購(gòu)阿根廷豆粕，表明出口競(jìng)爭(zhēng)激烈;美國(guó)尚未和中國(guó)達(dá)成長(zhǎng)期貿(mào)易協(xié)議，中國(guó)買(mǎi)家繼續(xù)缺席美國(guó)大豆市場(chǎng)。
周五(8月1日)，芝加哥期貨交易所(CBOT)的11月大豆期約報(bào)收9.8925美元/蒲，比一周前下跌3.11%;8月船期1號(hào)黃大豆在美灣的現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)為每蒲10.4775美元，下跌4.8%。12月豆粕報(bào)收每短噸280.5美元，下跌0.4%;12月豆油報(bào)收每磅53.9美分，下跌3.7%;泛歐交易所11月油菜籽期約報(bào)收475.00歐元/噸，下跌2.2%;加拿大11月油菜籽期約報(bào)收682.5加元/噸，下跌2.6%;阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為每噸396美元(含33%出口稅)，下跌1.74%。ICE交易所美元指數(shù)報(bào)收98.93點(diǎn)，比一周前上漲1.57%。
過(guò)去一周全球基準(zhǔn)的芝加哥大豆以及制成品市場(chǎng)全面走弱，8月大豆期約約跌至7個(gè)月新低，新季11月大豆觸及四個(gè)月低點(diǎn)。美國(guó)將頭號(hào)棕櫚油出口國(guó)印尼的關(guān)稅從之前威脅的32%降至19%，有助于棕櫚油出口需求增長(zhǎng)，令豆油承壓下行。
從基本面看，大豆市場(chǎng)走弱的核心因素在于天氣風(fēng)險(xiǎn)消退。8月份是美國(guó)大豆單產(chǎn)形成的關(guān)鍵階段。最新氣象預(yù)報(bào)顯示，美國(guó)大豆主產(chǎn)區(qū)在未來(lái)7-10天內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)威脅性天氣，降雨將有利于正處于關(guān)鍵結(jié)莢期的大豆作物。宏觀因素也加劇了市場(chǎng)的看空情緒。美國(guó)二季度GDP增長(zhǎng)3%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，推動(dòng)美元指數(shù)飆升至兩個(gè)月高點(diǎn)，對(duì)美元計(jì)價(jià)的大宗商品形成明顯壓制。
中國(guó)需求仍是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。中國(guó)和美國(guó)在瑞典的談判并未涉及美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品，令此前期待達(dá)成農(nóng)產(chǎn)品協(xié)議的市場(chǎng)參與者失望。目前中國(guó)買(mǎi)家尚未采購(gòu)任何2025/26年度美國(guó)大豆，加上中國(guó)國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆和豆粕庫(kù)存高企，可能進(jìn)一步推遲采購(gòu)時(shí)點(diǎn)。阿根廷政策變化也為市場(chǎng)帶來(lái)額外壓力，該國(guó)將大豆出口稅從33%下調(diào)至26%，豆制品出口稅從31%降至24.5%，這將顯著提升其出口競(jìng)爭(zhēng)力。中國(guó)買(mǎi)家本周繼續(xù)采購(gòu)阿根廷豆粕，凸顯南美競(jìng)爭(zhēng)壓力。
展望后市，在缺乏實(shí)質(zhì)性天氣威脅和中國(guó)大規(guī)模采購(gòu)前，大豆市場(chǎng)可能維持弱勢(shì)格局。8月歷來(lái)是大豆價(jià)格表現(xiàn)疲軟的月份，過(guò)去15年中有9年錄得下跌。投資者重點(diǎn)關(guān)注以下風(fēng)險(xiǎn)因素：一是8月沒(méi)農(nóng)業(yè)部供需可能調(diào)整單產(chǎn)預(yù)估;二是中美貿(mào)易談判進(jìn)展;三是南美銷(xiāo)售節(jié)奏。
以下是過(guò)去一周的重要信息匯總。
美國(guó)大豆優(yōu)良率改善，產(chǎn)量前景明朗
美國(guó)農(nóng)業(yè)部作物周報(bào)顯示，截至7月27日，大豆優(yōu)良率為70%，一周前68%，去年同期68%,分析師預(yù)期優(yōu)良率降至67%。揚(yáng)花率為76%，上周62%，去年同期75%，歷史均值76%。結(jié)莢率為41%，上周26%，去年同期42%，歷史均值42%。干旱監(jiān)測(cè)報(bào)告顯示，截至7月29日，大豆處于干旱區(qū)的比例為5%，一周前8%，去年同期5%。
美國(guó)全國(guó)海洋及大氣管理局(NOAA)周六發(fā)布的降雨預(yù)測(cè)顯示，8月3日到6日，中西部部分地區(qū)有小雨，其中包括伊利諾伊州、印地安納州、密蘇里州東半部、堪薩斯州，而威斯康星州、衣阿華州、密蘇里州到阿肯色州一帶天氣晴朗。
7月份美國(guó)大豆種植帶出現(xiàn)高溫天氣，但是大范圍降水使得土壤墑情穩(wěn)定，只有局部地區(qū)干旱。進(jìn)入8月份后，大豆種植帶大部分地區(qū)將保持多雨天氣，支持單產(chǎn)前景。衛(wèi)星圖像顯示大豆種植帶的植被指數(shù)高企，除非8月份出現(xiàn)高溫風(fēng)險(xiǎn)，否則大豆作物將保持良好長(zhǎng)勢(shì)。倫敦證券交易所(LESG)表示，由于7月份以及8月初天氣良好，2025/26年度美國(guó)大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1.18億噸，與早先預(yù)測(cè)基本持平。不過(guò)需要關(guān)注的是，8月中下旬有可能出現(xiàn)高溫天氣。
美國(guó)大豆出口銷(xiāo)售改善
美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口銷(xiāo)售報(bào)告顯示，截至2025年7月24日當(dāng)周，美國(guó)2024/25年度大豆凈銷(xiāo)量為35萬(wàn)噸，顯著高于上周，較四周均值增長(zhǎng)4%，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。2025/26年度凈銷(xiāo)量43萬(wàn)噸，高于一周前的23.9萬(wàn)噸，符合市場(chǎng)預(yù)期。
2024/25年度迄今美國(guó)大豆銷(xiāo)售總量約5110萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.6%。而美國(guó)農(nóng)業(yè)部全年目標(biāo)為5076萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.1%。2025/26年度美國(guó)大豆銷(xiāo)售總量為303.4萬(wàn)噸，同比減少14.2%。
市場(chǎng)人士稱(chēng)中國(guó)已購(gòu)入8月至9月所需大豆;對(duì)于10月-11月船期大豆而言，中國(guó)買(mǎi)家盡量避免采購(gòu)美國(guó)大豆。
從FOB報(bào)價(jià)來(lái)看，美國(guó)大豆最便宜。7月31日，美灣大豆FOB報(bào)價(jià)為394美元/噸，比一周前下跌17美元;巴西大豆帕拉納瓜港口報(bào)價(jià)為422美元/噸，下跌6美元;阿根廷大豆上河報(bào)價(jià)397美元/噸，下跌7美元。
2025年6月份美國(guó)大豆壓榨量為1.97億蒲，環(huán)比減少3.4%
美國(guó)農(nóng)業(yè)部壓榨月報(bào)顯示，2025年6月份美國(guó)大豆壓榨量為591萬(wàn)短噸(1.97億蒲)，比2025年5月份的611萬(wàn)短噸(2.04億蒲)減少3.4%，但比去年6月份的550萬(wàn)短噸(1.83億蒲)增加7.7%，略高于分析師們平均預(yù)計(jì)的1.966億蒲。
2024/25年度前10個(gè)月，即9月到6月，美國(guó)大豆壓榨總量為20.42億蒲，同比增長(zhǎng)6%，而美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)全年增長(zhǎng)5.8%。要達(dá)到美國(guó)農(nóng)業(yè)部目前預(yù)估的24.20億蒲，7月和8月的壓榨量需要達(dá)到3.78億蒲，高于上年同期的3.61億蒲。美國(guó)農(nóng)業(yè)部還報(bào)告稱(chēng)，截至6月底，美國(guó)豆油庫(kù)存為18.93億磅，環(huán)比增加1%，但同比減少10.8%，高于市場(chǎng)預(yù)期的18.67億磅。
EIA：5月份生物燃料生產(chǎn)的豆油用量同比增加23.6%
美國(guó)能源信息署(EIA)數(shù)據(jù)顯示，2025年5月生物柴油和可再生柴油總產(chǎn)量為4.08億加侖，環(huán)比增長(zhǎng)15%，同比增長(zhǎng)3.6%;豆油用量增長(zhǎng)23.6%，達(dá)到10.25億磅，創(chuàng)下2024年12月以來(lái)的最高水平。
阿根廷降低大豆出口關(guān)稅，鼓勵(lì)農(nóng)戶積極出售
周四(7月31日)，阿根廷正式降低了大豆及制成品出口稅，其中大豆出口關(guān)稅從33%降至26%，豆粕和豆油的出口關(guān)稅從31%降至24.5%。與此同時(shí)，玉米、小麥和高粱的出口稅也將從12%降至9.5%。此次減稅旨在刺激農(nóng)業(yè)部門(mén)。
阿根廷農(nóng)業(yè)部稱(chēng)，截至7月23日當(dāng)周，農(nóng)戶出售了79萬(wàn)噸大豆，高于一周前的40萬(wàn)噸。迄今為止的2024/25年度大豆銷(xiāo)售量為2743萬(wàn)噸，高于去年同期的2412萬(wàn)噸。農(nóng)戶還預(yù)售49萬(wàn)噸2025/26年度大豆，去年同期45萬(wàn)噸。
2025/26年度前幾個(gè)月阿根廷大豆壓榨可能放慢
本周中國(guó)買(mǎi)家購(gòu)入3萬(wàn)噸阿根廷豆粕，反映阿根廷豆粕定價(jià)極具競(jìng)爭(zhēng)力，以及中國(guó)買(mǎi)家試圖實(shí)現(xiàn)貨源多元化。
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