7月小麥?zhǔn)袌稣w呈現(xiàn)“窄幅震蕩、漲跌兩難”格局，主產(chǎn)區(qū)普麥價格穩(wěn)定在2420～2460元/噸，部分地區(qū)較上月下跌5～10元/噸。從供應(yīng)端看，新麥穩(wěn)產(chǎn)供應(yīng)無憂，高溫抬升存糧風(fēng)險，貿(mào)易商出貨積極；從需求端看，面粉消費(fèi)處于淡季，企業(yè)開機(jī)率維持低位，新麥采購積極性一般，與此同時，玉米價格走弱抑制小麥飼用消費(fèi)。政策端：“托市”支撐麥價，河南、安徽、河北等地啟動小麥最低收購價預(yù)案，360多座收儲庫點(diǎn)共同構(gòu)建市場底部支撐。優(yōu)麥價格“一枝獨(dú)秀”，“新麥26”價格維持在2800元/噸左右，與普麥價差近400元/噸。
麥價走勢：普麥偏弱 強(qiáng)麥恒強(qiáng)
普麥“先抑后揚(yáng)”。截至7月25日，主產(chǎn)區(qū)普麥主流進(jìn)廠價格：河北2440元/噸，河南2410~2440元/噸，山東2430~2450元/噸，江蘇、安徽均為2440元/噸。整體來看，各地價格均在2420元/噸上下徘徊，走勢較上月整體穩(wěn)定。
上中旬麥價陰跌。7月面粉消費(fèi)進(jìn)入淡季，加之玉米價格下跌拖累，普麥價格一度出現(xiàn)10～20元/噸跌幅，跌至2400～2440元/噸區(qū)間，河南和河北部分政策糧掛拍采購出現(xiàn)折價成交，麥價表現(xiàn)低迷。
下旬麥價開啟反彈。受玉米價格回升帶動，小麥飼用采購再次增加，疊加月末降雨阻礙物流等因素影響，7月20日后山東、河北等地面粉企業(yè)提價5~15元/噸。至月末，市場趨于穩(wěn)定，僅有少量面粉企業(yè)調(diào)價，且幅度均不超過10元/噸，顯示市場多空力量趨于平衡，行情處于僵持階段。
強(qiáng)麥“一枝獨(dú)秀”，延續(xù)強(qiáng)勢表現(xiàn)。截至7月29日，新鄉(xiāng)地區(qū)“師欒02-1”報價飆升至2860元/噸，“津強(qiáng)11”達(dá)2840元/噸，新鄉(xiāng)五得利優(yōu)質(zhì)麥“師欒02-1”帶票價格上調(diào)至2860元/噸，“津強(qiáng)11”為2840元/噸，“鄭麥369”為2580元/噸，“新麥26”為2770元/噸。一類優(yōu)麥與普麥價差擴(kuò)大至400元/噸左右。
2023年以來新麥26和普麥價格走勢圖
國內(nèi)需求：面粉消費(fèi)淡季 飼用優(yōu)勢減弱
面粉消費(fèi)不旺，采購積極性一般。當(dāng)前面粉消費(fèi)市場持續(xù)降溫，一方面，隨著傳統(tǒng)消費(fèi)淡季的到來，學(xué)校、餐飲等機(jī)構(gòu)的大宗集中采購需求顯著減弱；另一方面，面粉銷售節(jié)奏放緩，市場流通不暢。受此影響，面粉企業(yè)開機(jī)率降低，維持在35%左右。
玉米價格回落，小麥飼用優(yōu)勢減弱。7月玉米價格整體呈現(xiàn)“高位震蕩-持續(xù)回落-止跌企穩(wěn)”走勢。7月3日價格達(dá)到當(dāng)月高點(diǎn)2435元/噸，7月10日小幅回調(diào)至2425元/噸，表現(xiàn)為高位震蕩；中旬價格持續(xù)走低，最低降至2405元/噸，累計下跌逾30元/噸；進(jìn)入下旬，玉米價格止跌企穩(wěn)，在2410元/噸附近窄幅波動，短期缺乏明顯的上漲或下跌驅(qū)動，市場進(jìn)入僵持階段。玉米現(xiàn)貨價格較6月回調(diào)，進(jìn)口玉米拍賣落地是此輪下跌的導(dǎo)火索。政策信號引發(fā)基層糧商對未來行情走勢的擔(dān)憂，促使糧商加速出貨以鎖定利潤。東北地區(qū)部分深加工企業(yè)門前到貨量亦罕見攀升至單日200多車次的高位。
此外，生豬供應(yīng)過剩、豬價承壓下跌，環(huán)比降3.51%，養(yǎng)殖利潤收縮抑制飼料消費(fèi)，疊加玉米價格下降，綜合導(dǎo)致小麥性價比優(yōu)勢減少，飼用替代階段性下降。
后市：麥價持續(xù)筑底 醞釀結(jié)構(gòu)性機(jī)會
國內(nèi)方面，托市收購持續(xù)擴(kuò)容，起到了“四兩撥千斤”的作用，對小麥?zhǔn)袌龅撞啃纬蓮?qiáng)力支撐。國際方面，全球小麥豐產(chǎn)，庫存消費(fèi)比高位徘徊。據(jù)聯(lián)合國糧食及農(nóng)業(yè)組織最新預(yù)測，2025年度全球小麥、玉米和大米豐產(chǎn)，帶動谷物產(chǎn)量創(chuàng)歷史紀(jì)錄。2025/2026年度，小麥消費(fèi)量8.01億噸，庫存結(jié)余量3.21億噸，全球小麥年度庫存消費(fèi)比依然接近40%，處于較高水平。
結(jié)合當(dāng)下小麥?zhǔn)袌龅墓┬?、消費(fèi)、政策等多重因素綜合研判，8月起小麥?zhǔn)袌龃蟾怕蕦⒀永m(xù)供需僵持、價格震蕩的走勢，短期內(nèi)以小幅波動調(diào)整為主，中期存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會，需重點(diǎn)關(guān)注托市小麥拍賣。
利多因素包括政策支撐有力、消費(fèi)旺季臨近；而利空因素則集中在終端消費(fèi)疲軟、玉米替代優(yōu)勢減弱、政策輪出壓力尚存。關(guān)鍵窗口期可能出現(xiàn)在8月中旬至9月，屆時學(xué)校陸續(xù)開學(xué)有望帶動面粉消費(fèi)回升，儲備收購持續(xù)推進(jìn)有望帶動小麥價格階段性回暖。若玉米豐收價格下跌，則會使得小麥飼用減少，以及可能在10月出現(xiàn)的托市小麥拍賣，將限制麥價反彈。
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