一、業(yè)績顯著超越預期：32.4 億營收背后的三大增長要素
??（一）營收與凈利雙增長，呈現(xiàn)上市以來最佳業(yè)績表現(xiàn)
??8 月 4 日，鍋圈食品（上海）股份有限公司發(fā)布 2025 年上半年財報。財報數(shù)據(jù)一經披露，便在行業(yè)內引發(fā)廣泛關注。報告期內，公司實現(xiàn)營收 32.4 億元，較去年同期的 26.65 億元增長 21.6%，增速遠超行業(yè)平均水平；凈利潤從去年同期的 0.85 億元增長至 1.9 億元，同比增長 122.5%，凈利率由 3.2% 提升至 5.9% 。值得注意的是，2024 年鍋圈凈利潤曾出現(xiàn) 8.4% 的下滑，而此次實現(xiàn)三位數(shù)增長，成績斐然。此外，鍋圈宣布派發(fā) 1.9 億元中期股息，相當于將上半年凈利潤全部分配給股東，充分展現(xiàn)了其強大的盈利能力和良好的現(xiàn)金流狀況，彰顯了 “現(xiàn)金奶?！?的特質。
??（二）門店規(guī)模突破萬店，下沉市場成為增長驅動力
??門店數(shù)量是衡量零售企業(yè)實力的重要指標。截至 6 月末，鍋圈門店數(shù)量突破 10400 家，半年內凈增 740 家，擴張速度迅猛。其中，鄉(xiāng)鎮(zhèn)門店凈增 270 家，下沉市場門店占比提升至 35%，已成為公司增長的重要引擎。與城市門店不同，鄉(xiāng)鎮(zhèn)門店采用獨特的運營模式：面積在 60 - 80㎡，布局小巧靈活；商品種類精簡至 350 個 SKU，聚焦大包裝家庭量販裝，以滿足家庭消費需求。同時，鄉(xiāng)鎮(zhèn)門店租金成本較城市門店低 40%，單店利潤率反而高出 3% 。這種因地制宜的策略使鍋圈在下沉市場取得顯著成效。目前，全國 3 萬多個鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場中，鍋圈的滲透率僅為 7%，未來增長空間廣闊，超 30% 的新增量僅是增長的開端。
??（三）即時零售業(yè)務快速發(fā)展，抖音平臺曝光量達 32 億次，有效激活年輕客群
??在互聯(lián)網(wǎng)時代，線上渠道的重要性日益凸顯，鍋圈敏銳把握機遇，推動線上業(yè)務快速發(fā)展。在抖音平臺，鍋圈品牌曝光量突破 32 億次，“毛肚自由 Plus 套餐”“燒烤露營集裝箱套餐” 等爆款產品通過短視頻、直播等形式吸引大量關注，套餐類產品銷售額實現(xiàn)翻倍增長，帶貨能力強勁。同時，鍋圈大力推進門店智慧化、無人化改造，超 2000 家門店完成升級。升級后的門店實現(xiàn) 24 小時營業(yè)，有效覆蓋夜宵場景，改變了傳統(tǒng)門店早 10 晚 8 無法滿足夜宵需求的狀況，帶動同店收入增長 18%，成功激活年輕客群，滿足其隨時隨地享受美食的需求。
??二、供應鏈深度優(yōu)化：從 “食材搬運工” 到 “社區(qū)央廚” 的轉型
??在競爭激烈的餐飲零售領域，供應鏈是企業(yè)的核心競爭力，直接影響產品品質、成本和交付效率 。鍋圈能夠在市場中脫穎而出，離不開對供應鏈的深度優(yōu)化。公司從最初單純的 “食材搬運工” 逐步轉型為功能完備的 “社區(qū)央廚”，每一步都堅實有力。
??（一）7 家自有工廠投產，自產率突破 20%，構建成本優(yōu)勢
??截至 2025 年 6 月底，鍋圈已建成 7 家自有工廠，分別生產調味料、丸滑及水產類產品、牛肉產品等，這不僅是工廠數(shù)量的增加，更體現(xiàn)了對核心品類的深度把控 。以毛肚為例，鍋圈自有工廠直接采購全球 30% 的毛肚原料，采購量在行業(yè)內處于領先地位。通過自主加工，成本較外購降低 15%，利潤空間得以擴大，推出的 “99 元毛肚自由套餐” 毛利率達 32% ，以實惠的價格和高品質贏得了消費者的青睞，在抖音平臺成為爆款。此外，工廠直營模式加速了新品研發(fā)進程，新品從研發(fā)到上市時間從 60 天縮短至 30 天。上半年，鍋圈共推出 175 個新 SKU，涵蓋火鍋、燒烤、西餐、夜宵等全場景，滿足了消費者多樣化的用餐需求，實現(xiàn)了 “一站式美食供應” 。
??（二）19 座中央倉實現(xiàn) “次日達”，存貨周轉天數(shù)降至 41.7 天
??鍋圈在全國布局 19 座數(shù)字化中央倉，這是構建高效供應鏈的關鍵舉措。目前，85% 的門店可實現(xiàn) “次日達”，鄉(xiāng)鎮(zhèn)門店配送成本較 2024 年下降 22% ，配送效率提升的同時成本降低。從財務數(shù)據(jù)來看，存貨周轉天數(shù)同比縮短 18.2%，降至 41.7 天，遠低于行業(yè)平均的 55 天，現(xiàn)金流周轉效率比同行領先 20% 。這意味著在食材價格波動時，鍋圈能夠快速調整庫存，保持穩(wěn)定的毛利率。上半年，公司毛利率達到 22.1%，遠超同行 18% 的平均水平，在市場競爭中占據(jù)明顯優(yōu)勢，成本降低與利潤提升進一步增強了品牌競爭力 。
??三、前瞻性戰(zhàn)略布局：從 “中國鍋圈” 到 “世界鍋圈” 的三條發(fā)展路徑
??（一）強化智慧零售，利用 AI 算法優(yōu)化人貨場配置
??在數(shù)字化發(fā)展趨勢下，鍋圈積極應用新技術，將智慧零售作為戰(zhàn)略布局的重要方向。目前，鍋圈已有 2000 家門店完成智慧化、無人化改造，這些門店配備了先進的 AI 選品系統(tǒng) 。該系統(tǒng)通過對區(qū)域消費數(shù)據(jù)的深度分析，動態(tài)調整門店 SKU。以北京朝陽區(qū)門店為例，借助 AI 算法，門店精準捕捉到夏季小龍蝦需求旺盛，將小龍蝦套餐占比提升至 25%，帶動整個夏季銷售額增長 40% ，精準選品效果顯著。在上海閔行區(qū)，針對年輕白領工作節(jié)奏快、單人就餐多的特點，AI 系統(tǒng)推薦推出 “一人食火鍋套餐”，合理搭配小份食材，滿足便捷用餐需求，客單價提升了 12% 。此外，AI 系統(tǒng)在庫存管理方面成效顯著，將庫存損耗率控制在 3% 以內，較傳統(tǒng)門店降低 5 個百分點，每年節(jié)省損耗成本超 2000 萬元，有效提升了運營效益，增強了門店的市場競爭力。
??（二）試水海外市場，以華人聚居區(qū)為首要拓展區(qū)域
??鍋圈積極拓展國際市場，將海外華人聚居區(qū)作為國際化戰(zhàn)略的起點。在 2025 年半年報中，鍋圈明確提出 “區(qū)域試點模式”，計劃在越南、泰國等東南亞華人聚居區(qū)開設首店。東南亞地區(qū)擁有龐大的華人人口，超 1.2 億華人的日常飲食消費蘊含巨大商機，據(jù)統(tǒng)計，當?shù)厝A人年消費火鍋食材超 50 億美元 。而目前當?shù)鼗疱伿巢墓湷墒於葍H 40%，市場存在較大空白，為鍋圈提供了良好的發(fā)展機遇。鍋圈計劃主打 “火鍋 + 燒烤” 組合套餐，充分發(fā)揮自身供應鏈優(yōu)勢，將國內優(yōu)質食材引入當?shù)厥袌?，并根?jù)東南亞獨特的飲食偏好，對湯底、蘸料口味進行本地化改良 。為實現(xiàn)高效運營，鍋圈還將在當?shù)亟ㄔO區(qū)域中央廚房，確保食材新鮮供應，降低物流成本。這種 “中國供應鏈 + 本地化口味” 的差異化策略，有望在海外市場復制下沉市場的成功經驗，開辟新的增長路徑 。
??（三）深化會員生態(tài)建設，5030 萬用戶支撐長期復購
??會員體系是鍋圈構建私域流量、提升用戶粘性的重要手段。截至 2025 年 6 月 30 日，鍋圈注冊會員人數(shù)突破 5030 萬，同比增長 62.8%，會員預付卡儲值金額達 5.9 億元，同比增長 37.2%，會員數(shù)量和儲值金額的大幅增長體現(xiàn)了會員體系的強大吸引力。鍋圈通過 “公眾號 + 小程序 + 社群” 私域矩陣，對會員進行深度運營。在社群中，定期推送專屬優(yōu)惠、新品推薦和美食食譜，會員月均復購率提升至 3.2 次，遠高于行業(yè)平均的 2.5 次 。更為重要的是，會員大數(shù)據(jù)為產品研發(fā)提供有力支持。通過分析 200 萬會員的消費數(shù)據(jù)，鍋圈精準洞察不同人群需求，推出 “兒童牛排套餐”，精選優(yōu)質牛排，搭配可愛餐具和小零食，深受家長和孩子喜愛；針對健身人士推出 “低卡火鍋底料”，用魔芋、菌菇等原料替代傳統(tǒng)油脂，既健康又美味，成功帶動高凈值用戶消費增長 25%，充分挖掘了會員價值。
??結語：重新定義 “在家吃飯” 的萬億市場賽道
??鍋圈 2025 年上半年財報不僅展示了一組出色的數(shù)據(jù)，更標志著其 “社區(qū)央廚” 戰(zhàn)略在市場競爭中取得階段性成功。當部分同行仍在關注開店速度和門店數(shù)量時，鍋圈通過智慧化、無人化改造，挖掘存量門店的增長潛力，實現(xiàn)同店收入增長，突破了傳統(tǒng)零售思維模式 。在供應鏈環(huán)節(jié)，當競爭對手依賴外部供應商時，鍋圈已布局 7 家自有工廠，從源頭把控產品品質和成本，構建了難以復制的成本優(yōu)勢 。面對下沉市場飽和度的質疑，鍋圈通過創(chuàng)新鄉(xiāng)鎮(zhèn)店運營模式，深入 3 萬多個鄉(xiāng)鎮(zhèn)，開拓了廣闊的增量空間，成為行業(yè)下沉市場的成功范例 。
??更為關鍵的是，鍋圈正在重新定義 “在家吃飯” 這一消費場景。公司不再局限于火鍋食材超市，而是升級為 “一日四餐解決方案提供商”，涵蓋早餐便捷半成品、午餐快手菜、晚餐火鍋燒烤、夜宵特色小吃等，全面融入消費者日常生活 。同時，鍋圈積極拓展國際市場，計劃從中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)走向全球華人餐桌，傳播中國美食文化，擴大國際市場份額 。當即時零售、AI 選品、自有工廠等優(yōu)勢形成強大的協(xié)同效應時，這家源自鄭州的本土品牌，憑借 “多快好省” 的極致性價比，正在書寫中國餐飲零售化的新篇章，為行業(yè)發(fā)展提供了新的思路 。
??對于投資者而言，鍋圈的發(fā)展?jié)摿ι形赐耆尫?。?6500 億火鍋市場與 2 萬億即時零售的交叉領域，鍋圈依托萬店網(wǎng)絡，打通全產業(yè)鏈，構建了獨特的 “社區(qū)央廚” 商業(yè)模式 。隨著其在下沉市場的持續(xù)深耕、海外業(yè)務的逐步拓展以及智慧零售的不斷升級，未來增長空間巨大，高速增長或許才剛剛開始，值得持續(xù)關注與期待，有望在市場中創(chuàng)造更多輝煌 。
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