至2025年9月12日當(dāng)周，全球玉米價(jià)格盡顯強(qiáng)勢(shì)。盡管美國(guó)農(nóng)業(yè)部意外上調(diào)美國(guó)玉米產(chǎn)量至創(chuàng)紀(jì)錄高點(diǎn)，玉米市場(chǎng)卻“先跌后漲”，因?yàn)槭艿郊夹g(shù)性買(mǎi)盤(pán)和基金空頭回補(bǔ)的推動(dòng)，市場(chǎng)情緒明顯轉(zhuǎn)向樂(lè)觀。
周五(9月12日)，芝加哥期貨交易所(CBOT)12月玉米期貨報(bào)收4.30美元/蒲，較一周前上漲2.9%;美灣9月船期玉米為每蒲5.1050美元，上漲3.9%。泛歐交易所11月玉米報(bào)收186.75歐元/噸，上漲0.4%。阿根廷玉米上河FOB報(bào)價(jià)為203美元/噸，上漲2%。巴西B3交易所玉米期貨報(bào)每袋65.03雷亞爾，上漲0.4%。
本周?chē)?guó)際原油期貨上漲，主要受到俄烏沖突的提振，但是美國(guó)需求擔(dān)憂令漲幅受限。全球基準(zhǔn)的11月布倫特原油期貨報(bào)66.99美元/桶，比一周前上漲2.3%。周五，ICE美元指數(shù)報(bào)收97.146點(diǎn)，比一周前下跌0.60%。
本周全球玉米市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢(shì)，價(jià)格在美國(guó)農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告發(fā)布后顯著走強(qiáng)，盡管報(bào)告本身并未帶來(lái)明顯利多。
美國(guó)農(nóng)業(yè)部本月將美國(guó)玉米單產(chǎn)從8月預(yù)測(cè)的188.8蒲下調(diào)至186.7蒲/英畝，但收獲面積連續(xù)第二次上調(diào)，從8月的8870萬(wàn)英畝調(diào)高至9000萬(wàn)英畝，導(dǎo)致總產(chǎn)量升至創(chuàng)紀(jì)錄的168.1億蒲。但是考慮到中西部地區(qū)的蟲(chóng)害以及干旱影響，分析師們認(rèn)為數(shù)月美國(guó)農(nóng)業(yè)部有可能進(jìn)一步調(diào)低玉米單產(chǎn)和產(chǎn)量預(yù)期。
需求端，美國(guó)新作玉米出口預(yù)估上調(diào)1億蒲，以反映當(dāng)前出口步伐強(qiáng)勁。美國(guó)舊作和新作期末庫(kù)存分別維持在13.25億蒲和21.1億蒲不變。
全球庫(kù)存方面，陳季庫(kù)存微增至2842萬(wàn)噸，新季庫(kù)存略降至2814萬(wàn)噸，仍處于十年低位，為市場(chǎng)提供長(zhǎng)期支撐。
盡管玉米價(jià)格強(qiáng)勢(shì)反彈，但是南美供應(yīng)壓力持續(xù)顯現(xiàn)。巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司(CONAB)周四將2024/25年度玉米產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)至1.3967億噸，高于美國(guó)農(nóng)業(yè)部當(dāng)前預(yù)估的1.35億噸(較上月調(diào)高300萬(wàn)噸)。值得注意的是，盡管供應(yīng)增加，CONAB維持4000萬(wàn)噸的出口預(yù)估不變，反映巴西國(guó)內(nèi)玉米乙醇產(chǎn)能擴(kuò)張正在吸收更多供應(yīng)。阿根廷玉米早期種植進(jìn)展順利，羅薩里奧谷物交易所周三預(yù)測(cè)產(chǎn)量可能高達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的6100萬(wàn)噸，遠(yuǎn)超美國(guó)農(nóng)業(yè)部當(dāng)前預(yù)期的5300萬(wàn)噸。
近期美國(guó)玉米需求表現(xiàn)出現(xiàn)分化。周度銷(xiāo)售數(shù)據(jù)略顯疲軟，新作銷(xiāo)售量?jī)H54萬(wàn)噸，但是年度累計(jì)銷(xiāo)售量已達(dá)2260萬(wàn)噸，較去年同期翻倍。韓國(guó)買(mǎi)家持續(xù)采購(gòu)成為亮點(diǎn)，表明最終用戶(hù)接受當(dāng)前價(jià)格。美國(guó)周度乙醇需求成為亮點(diǎn)，最新周度產(chǎn)量躍升至110.5萬(wàn)桶/日，遠(yuǎn)超預(yù)期。若維持該生產(chǎn)節(jié)奏，年度加工量將超過(guò)57億蒲，高于美國(guó)農(nóng)業(yè)部當(dāng)前預(yù)測(cè)。乙醇生產(chǎn)利潤(rùn)保持強(qiáng)勁，中西部工廠平均盈利達(dá)45-50美分/加侖。
天氣方面，美國(guó)中西部溫暖干燥天氣總體有利于收獲推進(jìn)，但東南部干旱區(qū)域單產(chǎn)可能進(jìn)一步受損。短期降水僅限于西部種植帶，可能對(duì)收獲活動(dòng)造成輕微干擾。
未來(lái)一周，市場(chǎng)將繼續(xù)關(guān)注玉米收獲進(jìn)度、南美種植天氣以及出口需求變化。盡管全球供應(yīng)充裕，但低庫(kù)存格局和需求韌性可能繼續(xù)為市場(chǎng)提供支撐。中美貿(mào)易談判進(jìn)展和生物燃料政策動(dòng)向也需密切關(guān)注，任何積極消息都可能進(jìn)一步推動(dòng)價(jià)格上行。
下面是過(guò)去一周玉米市場(chǎng)的重要信息匯總。
USDA供需報(bào)告分析：美國(guó)玉米產(chǎn)量進(jìn)一步上調(diào)至歷史新高;供應(yīng)寬松
美國(guó)農(nóng)業(yè)部9月份供需報(bào)告顯示，2025/26年度美國(guó)玉米產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)7200萬(wàn)蒲至168.14億蒲，這將是歷史新高，遠(yuǎn)超2023/24年度的前歷史高點(diǎn)153.4億蒲。單產(chǎn)下調(diào)2.1蒲至每英畝186.7蒲，但收獲面積上調(diào)至9,000萬(wàn)英畝，彌補(bǔ)了單產(chǎn)下調(diào)帶來(lái)的損失。出口預(yù)估上調(diào)1億蒲至29.75億蒲，同比增加5.1%，反映國(guó)際需求堅(jiān)挺。期末庫(kù)存下調(diào)700萬(wàn)蒲至21.1億蒲，但仍為2018/19年度以來(lái)的最高水平(7年最高)，顯示供應(yīng)相對(duì)寬松。年度均價(jià)不變，仍為每蒲3.90美元。就2024/25年度而言，美國(guó)玉米出口上調(diào)1000萬(wàn)蒲至創(chuàng)紀(jì)錄的28.3億蒲，但國(guó)內(nèi)用量下調(diào)3500萬(wàn)蒲至124.95億蒲。這導(dǎo)致期末庫(kù)存上調(diào)2000萬(wàn)蒲至13.25億蒲。年度價(jià)格維持4.30美元不變。
2025/26年度美國(guó)玉米庫(kù)存用量比預(yù)計(jì)為13.14%，低于上月預(yù)測(cè)的13.27%，高于上年的8.65%，也是自2020/21年度以來(lái)的最高水平，反映了美國(guó)玉米供應(yīng)寬松，必須保持價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)刺激需求增長(zhǎng)，以避免庫(kù)存增加。美國(guó)農(nóng)業(yè)部本月維持2025/26年度美國(guó)玉米年度均價(jià)不變，仍為每蒲3.90美元，低于上一年度的4.30美元/蒲。
USDA供需報(bào)告分析：巴西陳季玉米產(chǎn)量上調(diào)300萬(wàn)噸至1.35億噸
美國(guó)農(nóng)業(yè)部本月將巴西2024/25年度玉米產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)300萬(wàn)噸至1.35億噸，仍低于巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司(CONAB)預(yù)測(cè)的1.3967億噸;阿根廷玉米產(chǎn)量仍為5000萬(wàn)噸。巴西和阿根廷的玉米出口預(yù)估與上月持平，分別為4300萬(wàn)噸和3450萬(wàn)噸。兩國(guó)玉米總產(chǎn)量為1.85億噸，同比增加8.8%;兩國(guó)玉米出口達(dá)到7750萬(wàn)噸，同比增加4%。
由于對(duì)俄羅斯和歐盟玉米產(chǎn)量的下調(diào)幅度遠(yuǎn)超美國(guó)產(chǎn)量上調(diào)幅度，本月將2025/26年度全球玉米產(chǎn)量調(diào)低200萬(wàn)噸至12.8658億噸，仍比上年增加4.7%，創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。全球玉米期末庫(kù)存下調(diào)110萬(wàn)噸至2.814億噸，比上年減少1%。全球玉米庫(kù)存用量比預(yù)計(jì)為18.87%，低于上月預(yù)測(cè)的18.97%，也低于上年的19.54%，為2013/14年度以來(lái)的次低水平，當(dāng)時(shí)為19.91%。
美國(guó)玉米優(yōu)良率下降1%，降幅低于市場(chǎng)預(yù)期
美國(guó)農(nóng)業(yè)部作物周報(bào)顯示，截至9月6日，美國(guó)玉米成熟率為25%，五年均值25%。玉米優(yōu)良率為68%，低于一周前的69%，高于去年同期的65%。分析師預(yù)期為67%。本周首次發(fā)布的玉米收割率為4%，去年同期5%，五年均值3%。干旱監(jiān)測(cè)報(bào)告顯示，截至9月9日，玉米處于干旱區(qū)的比例為13%，一周前9%，去年同期18%。
過(guò)去一周美國(guó)新季玉米出口銷(xiāo)售有所放緩
美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口銷(xiāo)售周報(bào)顯示，截至9月4日當(dāng)周，2025/26年度(始于9月1日)美國(guó)玉米凈銷(xiāo)售量為54萬(wàn)噸，低于行業(yè)預(yù)期，也遠(yuǎn)低于一周前的211.7萬(wàn)噸。
迄今2025/26年度美國(guó)玉米累計(jì)銷(xiāo)量為2260萬(wàn)噸，比去年同期的1336萬(wàn)噸提高69.2%，也是歷史同期的第二高。美國(guó)農(nóng)業(yè)部目前預(yù)計(jì)2025/26年度玉米出口量為7557萬(wàn)噸(29.75億蒲)，同比增長(zhǎng)5.1%。2024/25年度累計(jì)出口6908萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)27%，美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)全年出口增長(zhǎng)25.5%。
從國(guó)際玉米報(bào)價(jià)來(lái)看，9月11日，美灣玉米FOB報(bào)價(jià)為203美元/噸，比一周前下跌2美元;巴西帕拉納瓜港報(bào)價(jià)為210美元/噸，上漲1美元;阿根廷上河報(bào)價(jià)為200美元/噸，上漲1美元。烏克蘭玉米出口報(bào)價(jià)為225美元/噸，上漲7美元。
CONAB將2024/25年度巴西玉米產(chǎn)量上調(diào)至1.3967億噸
巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司(CONAB)周四發(fā)布第12次產(chǎn)量預(yù)測(cè)報(bào)告，預(yù)計(jì)2024/25年度玉米產(chǎn)量為1.3967億噸，較上月預(yù)估值上調(diào)267萬(wàn)噸，比上年增長(zhǎng)20.9%。巴西玉米種植面積小幅上調(diào)至2185.7萬(wàn)公頃，同比增長(zhǎng)3.8%;單產(chǎn)預(yù)期提升至每公頃6.391噸，同比增長(zhǎng)16.5%。本月預(yù)計(jì)二季玉米產(chǎn)量為1.1203億噸，比上月預(yù)測(cè)調(diào)高2.3%，同比提高24.4%。首季玉米產(chǎn)量預(yù)期維持不變，為2493.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.6%。
不過(guò)CONAB維持2024/25年度巴西玉米出口預(yù)期不變，仍為4000萬(wàn)噸。這導(dǎo)致期末庫(kù)存顯著上調(diào)至1281萬(wàn)噸，高于此前預(yù)期的1025.6萬(wàn)噸。
阿根廷2025/26年度玉米產(chǎn)量有望達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的水平
羅薩里奧谷物交易所周三表示，隨著農(nóng)民逐漸放棄種植大豆和其他作物，而轉(zhuǎn)向種植玉米，阿根廷2025/26年度玉米產(chǎn)量可能創(chuàng)下紀(jì)錄。如果玉米生長(zhǎng)周期內(nèi)降雨正常，玉米產(chǎn)量有可能達(dá)到6100萬(wàn)噸。交易所表示，創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量預(yù)測(cè)能否實(shí)現(xiàn)，將取決于作物生長(zhǎng)季出現(xiàn)正常的降雨。目前的天氣模型顯示，南半球夏季出現(xiàn)厄爾尼諾或拉尼娜現(xiàn)象的可能性較低，這對(duì)玉米單產(chǎn)前景有利。
目前2025/26年度玉米播種工作已經(jīng)開(kāi)始。羅薩里奧交易所還將即將完成的2024/25年度玉米產(chǎn)量預(yù)估從上個(gè)月的4850萬(wàn)噸上調(diào)至5000萬(wàn)噸。
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