近期，國內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場整體表現(xiàn)相對穩(wěn)定。在價格重心保持相對穩(wěn)定的前提下，各區(qū)域價格走勢略有不同。東北產(chǎn)區(qū)依然保持相對高位的穩(wěn)定運行態(tài)勢，從黑龍江到吉林乃至遼寧，價格重心在2300～2400元/噸不等;山東乃至華北主產(chǎn)區(qū)從周末開始，終端門前到貨量大幅減少，價格也因此逐步反彈，終端收購價基本回到2300元/噸以上;港口及銷區(qū)市場同樣呈現(xiàn)出相對穩(wěn)定、窄幅波動的態(tài)勢。
底部支撐明顯 近期現(xiàn)貨無憂
東北產(chǎn)區(qū)：絕大多數(shù)糧源已從基層轉(zhuǎn)移到中間貿(mào)易環(huán)節(jié)，4月至5月的采購成本均處于相對較高水平，疊加持糧的時間成本，6月份現(xiàn)貨價格在成本支撐下仍將保持相對堅挺的態(tài)勢。
華北市場：6月份，華北黃淮地區(qū)小麥從南至北大規(guī)模收割上市。5月底新麥零星上市區(qū)域，各地中央儲備糧及省市級儲備收購價整體保持在2450～2500元/噸，基本符合市場預(yù)期。
目前，華北地區(qū)小麥與玉米的價差雖然較一季度乃至4月份有走縮的跡象，但整體保持200元/噸的價格差距，結(jié)合當(dāng)前豆粕(3516, 30.00, 0.86%)的價格水平，小麥作為飼料原料規(guī)模性替代玉米顯然不現(xiàn)實，像上一年度那樣近4000萬噸小麥進入飼用領(lǐng)域顯然是不可能的。
從目前小麥、玉米價差來看，年度內(nèi)飼用小麥?zhǔn)褂昧看蟾怕驶氐?00萬～1000萬噸這樣一個常規(guī)水平區(qū)間內(nèi)。從供應(yīng)角度來看，年度內(nèi)玉米存在3000萬噸內(nèi)貿(mào)谷物補給的缺失預(yù)期，直至玉米的價格重心繼續(xù)上移至二者價差回到100元/噸以內(nèi)。從這個角度來看，其對華北玉米市場也是相對較為明顯的支撐因素。
可以說，兩大產(chǎn)區(qū)無論是華北市場的超跌反彈需求，疊加玉米、小麥價差仍處于“非規(guī)模性替代區(qū)間”;抑或東北產(chǎn)區(qū)糧源所剩比例不高，疊加貿(mào)易存儲成本的支撐，短期內(nèi)國內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場下方的支撐相對比較明顯。
多空因素交織 遠(yuǎn)期仍有憂慮
雖然在基層售糧壓力大幅緩解、貿(mào)易成本支撐、飼養(yǎng)需求略有好轉(zhuǎn)的情況下，近期玉米現(xiàn)貨市場下方支撐已在市場中形成共識。但是遠(yuǎn)期市場并非高枕無憂，下游需求及諸多替代品的投放預(yù)期，均是抑制中遠(yuǎn)期玉米價格上行的阻力。
需求端尤其是生豬養(yǎng)殖端，近期豬價呈現(xiàn)出較為明顯的反彈態(tài)勢，但這很大程度上是存欄規(guī)模性去化帶來的結(jié)果，未來豬價的上行態(tài)勢能否推動補欄積極性提高，以及二育的大規(guī)模進場，依然是養(yǎng)殖端消費能否呈現(xiàn)良性增長的關(guān)鍵。
深加工端的淀粉加工產(chǎn)業(yè)則面臨階段性高庫存帶來的潛在壓力，疊加?xùn)|北和華北兩大產(chǎn)區(qū)加工成本巨大差異化帶來的盈虧迥異狀態(tài)，限制整體開機率繼續(xù)增長的空間，客觀上也成為限制淀粉加工產(chǎn)業(yè)對原料消費進一步增長的預(yù)期。
供應(yīng)端，雖然內(nèi)貿(mào)玉米的整體余糧伴隨著時間推移逐步減少，但是潛在的補給依然是供應(yīng)端不可忽視的因素。目前包括進口玉米以及超期稻谷的投放預(yù)期，仍然是年內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場的有效補給，其在未來的投放預(yù)期依然是玉米市場供給端不可忽視的壓力。
總之，現(xiàn)階段玉米市場的底部支撐與上方壓力是一對矛盾的統(tǒng)一體?，F(xiàn)階段的底部確立也并非意味著未來行情會一帆風(fēng)順，尤其是在下游消費端尚未呈現(xiàn)出明顯好轉(zhuǎn)的前提下，多空交織依然是當(dāng)前玉米現(xiàn)貨市場運行的主旋律。
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