預(yù)估2024/2025年度國(guó)內(nèi)外玉米供需均呈偏緊趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)玉米庫(kù)存結(jié)余同比降低近六成。比較明顯的市場(chǎng)反應(yīng)是，消費(fèi)增長(zhǎng)帶動(dòng)包裝行業(yè)銷量提升，增加對(duì)瓦楞紙和箱板紙的需求。2025年玉米需求預(yù)期穩(wěn)中有增，將助力抬升玉米價(jià)格重心。
2025年，全球玉米供需收緊，國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力同比或?qū)p輕；養(yǎng)殖存欄量預(yù)期增加，或帶動(dòng)飼料消費(fèi)剛性增長(zhǎng)，但高庫(kù)存的飼用替代谷物將制約玉米價(jià)格漲幅。擴(kuò)內(nèi)需政策將促進(jìn)玉米深加工行業(yè)消費(fèi)，國(guó)內(nèi)玉米供需將呈偏緊趨勢(shì)，價(jià)格重心有望抬升。
2025年玉米期現(xiàn)貨
市場(chǎng)行情回顧
2024年，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)價(jià)格整體震蕩下行。以中國(guó)玉米網(wǎng)公布的國(guó)標(biāo)二等玉米全國(guó)現(xiàn)貨均價(jià)為例，具體可分為兩個(gè)階段：
第一階段：2024年1月至7月上旬，玉米現(xiàn)貨價(jià)格在2363～2537元/噸區(qū)間運(yùn)行，先跌后漲。1月初至1月30日，延續(xù)2023年下半年玉米價(jià)格下跌的悲觀情緒，舊作高庫(kù)存以及新作基層售糧進(jìn)度同比加快，短期市場(chǎng)供應(yīng)壓力大，玉米價(jià)格下跌；1月31日至7月9日，養(yǎng)殖存欄量持續(xù)增加，下游剛需補(bǔ)庫(kù)，增加玉米消費(fèi)，價(jià)格震蕩上行。
第二階段：2024年7月10日至12月底，玉米現(xiàn)貨價(jià)格趨勢(shì)下跌，最大跌幅為368元/噸。在此期間，玉米新作長(zhǎng)勢(shì)良好。農(nóng)村農(nóng)業(yè)部公布的玉米供需數(shù)據(jù)顯示，玉米新作種植面積和產(chǎn)量同比增加，新作有豐產(chǎn)、供應(yīng)增強(qiáng)預(yù)期。同時(shí)，玉米價(jià)格不斷走低，下游采購(gòu)謹(jǐn)慎，需求相對(duì)減少，玉米價(jià)格弱勢(shì)下行。
2024年，國(guó)內(nèi)玉米期貨價(jià)格走勢(shì)具體可分為三個(gè)階段：
第一階段：2024年1月至6月下旬。玉米價(jià)格在2317～2520元/噸區(qū)間運(yùn)行，主力合約期價(jià)先跌后漲。1月初至1月22日，期價(jià)下跌；1月23至6月26日，期價(jià)震蕩上行。
第二階段：2024年6月27日至12月5日，玉米主力期價(jià)震蕩下跌，最大跌幅為485元/噸。在此期間，玉米產(chǎn)區(qū)整體風(fēng)調(diào)雨順，玉米價(jià)格持續(xù)走跌。
第三階段：2024年12月6日至12月底，玉米價(jià)格止跌走強(qiáng)。主因是一系列托市政策持續(xù)加強(qiáng)，支撐玉米價(jià)格止跌企穩(wěn)。
2024/2025年度國(guó)內(nèi)玉米種植成本
市場(chǎng)機(jī)構(gòu)調(diào)研顯示，2024年我國(guó)玉米種植成本同比下滑。根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研情況，東北地區(qū)2024/2025年度新季玉米種植成本1135～1514元/畝，較上一年度下降55～210元/畝，在玉米的生產(chǎn)成本中，人工和地租成本占比最大，其中租地成本出現(xiàn)比較明顯的下降。
盡管2024年地租價(jià)同比降低，但因2023年以來玉米價(jià)格持續(xù)走低，2024年的玉米種植利潤(rùn)同比虧損。鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，哈爾濱玉米種植利潤(rùn)同比降低約67%。種植利潤(rùn)降低或抑制農(nóng)戶種植意愿，將倒逼上游地租主動(dòng)降價(jià)，2025年的地租仍有再降預(yù)期。
農(nóng)戶種植積極性需關(guān)注政策補(bǔ)貼力度。2024年的中央農(nóng)村工作會(huì)議表示，要“千方百計(jì)推動(dòng)農(nóng)業(yè)增效益、農(nóng)村增活力、農(nóng)民增收入?！闭哐a(bǔ)貼加大會(huì)彌補(bǔ)部分種植虧損，一定程度上可提升農(nóng)戶種植積極性。
國(guó)際玉米供需偏緊預(yù)期將抬升國(guó)內(nèi)進(jìn)口成本。盡管國(guó)內(nèi)玉米供應(yīng)以自產(chǎn)為主，但當(dāng)供應(yīng)收緊時(shí)仍有增加進(jìn)口需求。2024年國(guó)內(nèi)玉米進(jìn)口量同比下降，2025年的進(jìn)口貿(mào)易政策變化，將影響進(jìn)口量的多少，進(jìn)一步影響國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格。
2025年國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)展望
預(yù)估2025年國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)將呈供需偏緊趨勢(shì)，在國(guó)內(nèi)玉米供需中，相對(duì)而言，供應(yīng)變化更具確定性。
供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)和全球的玉米庫(kù)消比同比下滑，有助于玉米價(jià)格上漲。國(guó)內(nèi)玉米新作供應(yīng)增量同比下降，舊作玉米市場(chǎng)結(jié)余同比減少近六成。政策表明，2025年國(guó)內(nèi)種植計(jì)劃是提升單產(chǎn)以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增產(chǎn)。國(guó)際玉米供需狀況中，全球玉米和美國(guó)玉米的供需呈現(xiàn)偏緊趨勢(shì)，短期拉尼娜現(xiàn)象不利于南美玉米生長(zhǎng)，中美貿(mào)易政策不確定性將造成國(guó)內(nèi)進(jìn)口供應(yīng)變化，供應(yīng)減少趨勢(shì)下，短期不利影響較小。
需求端，替代谷物存量高，加之政策面臨強(qiáng)預(yù)期和弱現(xiàn)實(shí)的博弈，將掣肘玉米價(jià)格漲幅。當(dāng)前養(yǎng)殖業(yè)存欄較高，且養(yǎng)殖行業(yè)利潤(rùn)可觀，有助于提升養(yǎng)殖戶的補(bǔ)欄積極性，帶動(dòng)飼料消費(fèi)剛性增加。但是替代谷物同比累庫(kù)，預(yù)計(jì)2025年替代谷物擠占玉米飼用消費(fèi)的數(shù)量同比增加，有助于國(guó)家實(shí)現(xiàn)將玉米價(jià)格穩(wěn)定在合理區(qū)間的目標(biāo)。2025年重點(diǎn)貫徹落實(shí)促消費(fèi)政策，營(yíng)造積極氛圍，預(yù)期提振加工業(yè)對(duì)玉米的需求。
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