【豆類基本面】受壓于美國(guó)征收關(guān)稅的擔(dān)憂，周四CBOT大豆期貨市場(chǎng)沖高回落震蕩收低，但美國(guó)農(nóng)業(yè)部對(duì)今年美國(guó)大豆種植面積將下降的預(yù)測(cè)仍限制美豆跌幅，盤中豆油和豆粕繼續(xù)回落。美國(guó)政府宣布對(duì)多個(gè)貿(mào)易伙伴加征關(guān)稅，市場(chǎng)擔(dān)心這些受影響的國(guó)家將對(duì)美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品出口采取報(bào)復(fù)措施。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在周四舉行的展望論壇上預(yù)計(jì)，2025年美國(guó)大豆種植面積將從去年的8710萬(wàn)英畝下降到8400萬(wàn)英畝。對(duì)于新季美豆種植面積，3月底的種植意向報(bào)告更具指導(dǎo)性。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的周度出口銷售報(bào)告顯示，截至2月20日當(dāng)周，美國(guó)大豆出口銷售合計(jì)凈增41.45萬(wàn)噸，符合預(yù)期。南美天氣條件改善，增產(chǎn)預(yù)期正在逐步兌現(xiàn)。
【大豆】多家大型糧企相繼入市采購(gòu)國(guó)產(chǎn)大豆，內(nèi)外大豆價(jià)差收窄，國(guó)產(chǎn)大豆性價(jià)比提升，產(chǎn)區(qū)部分油廠開機(jī)壓榨，帶動(dòng)油用大豆需求回升，多地大豆價(jià)格連續(xù)走強(qiáng)。國(guó)家農(nóng)業(yè)農(nóng)村部維持2024年中國(guó)大豆2065萬(wàn)噸產(chǎn)量預(yù)測(cè)值不變。周四豆一期貨市場(chǎng)增倉(cāng)大漲，受到國(guó)產(chǎn)大豆停拍或延拍傳聞的刺激，收盤價(jià)格創(chuàng)下近半年新高。國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)量已連續(xù)三年站穩(wěn)2000萬(wàn)噸平臺(tái)，國(guó)產(chǎn)食用大豆供給過剩狀況持續(xù)擴(kuò)大，無(wú)論是停拍還是延拍，供應(yīng)壓力后移，并不能從根本上解決國(guó)產(chǎn)大豆需求轉(zhuǎn)化的困境。因此，豆一期貨市場(chǎng)反彈的持續(xù)性仍有待消息面的確認(rèn)以及更多利多政策加以配合。
【豆粕菜粕】周四國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)止跌回升，各地漲幅在10-40元/噸，沿海豆粕報(bào)價(jià)多運(yùn)行在3590-3720元/噸之間。東莞菜粕報(bào)價(jià)上漲70元/噸至2610元/噸。美豆維持震蕩行情，等待美國(guó)農(nóng)業(yè)部對(duì)美豆播種面積的初步預(yù)測(cè)。進(jìn)口大豆供給偏緊，下周國(guó)內(nèi)油廠停機(jī)規(guī)模擴(kuò)大，油廠提粕動(dòng)力再度增強(qiáng)。周四國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)低開高走大幅反彈，短期供給擔(dān)憂提振買盤，持倉(cāng)大幅增加，扭轉(zhuǎn)近期調(diào)整態(tài)勢(shì)。盡管巴西大豆收割和發(fā)運(yùn)節(jié)奏加快，但國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨端大豆供應(yīng)緊張狀況仍未緩解，豆粕現(xiàn)貨止跌回升帶動(dòng)期貨市場(chǎng)再度跟漲。此外，美國(guó)延期對(duì)加拿大加征關(guān)稅，從原料端提振菜粕期貨走強(qiáng)。整體來看，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)處于典型的“強(qiáng)現(xiàn)實(shí)、弱預(yù)期”特征，在現(xiàn)貨供應(yīng)緊張得到有效緩解前，多空分歧仍會(huì)加劇粕價(jià)震蕩。
【油脂】周四CBOT豆油市場(chǎng)繼續(xù)回落，技術(shù)上呈現(xiàn)五連陰，階段性頂部特征不斷強(qiáng)化。周四馬來西亞棕櫚油市場(chǎng)收盤大幅下跌，因競(jìng)爭(zhēng)油脂疲軟及行業(yè)分析師對(duì)棕櫚油前景持悲觀預(yù)期。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)公布的出口高頻數(shù)據(jù)漲跌不一，ITS表示2月1-25日馬來西亞棕櫚油出口環(huán)比下滑2.7%，AmSpec公布的同期數(shù)據(jù)為增加1.2%。周四國(guó)內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)再現(xiàn)分化行情，菜油期貨受美國(guó)關(guān)稅政策刺激強(qiáng)勢(shì)反彈，港口大豆供應(yīng)緊張令豆油期貨止跌回升;行業(yè)分析師在重要會(huì)議上看空棕櫚油，引發(fā)市場(chǎng)拋壓，內(nèi)外盤弱勢(shì)共振，棕櫚油期貨減倉(cāng)下跌。近期豆類油脂市場(chǎng)消息面錯(cuò)綜復(fù)雜，油脂盤面多空切換頻繁，行情連續(xù)性較差。印尼B40政策如何落地將對(duì)產(chǎn)地棕櫚油影響深遠(yuǎn)，南美大豆供給壓力及國(guó)內(nèi)庫(kù)存高企，美國(guó)關(guān)稅政策朝令夕改，豆油和菜油市場(chǎng)仍缺少持續(xù)性上漲動(dòng)力。
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